RBI அதிரடி: பாண்ட் ஏலத்தில் பெரும்பாலான பிட்களை நிராகரித்த ரிசர்வ் வங்கி - என்ன காரணம்?

இந்திய வங்கித்துறையில் நிலவும் அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) கட்டுக்குள் கொண்டுவர ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மிகக்கடுமையான நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளது. சமீபத்தில் நடந்த 5 வருட பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் ஏலத்தில், இலக்கு வைக்கப்பட்ட ₹110 கோடிக்கு எதிராக, வெறும் ₹45.06 கோடி மதிப்பிலான பிட்களை மட்டுமே RBI ஏற்றுக்கொண்டது. அதாவது, பெறப்பட்ட பிட்களில் 60%-க்கும் மேலானவற்றை வங்கி நிராகரித்துள்ளது.

பணப்புழக்க மேலாண்மை

இந்திய வங்கி அமைப்பில் தற்போது சுமார் ₹11.6 டிரில்லியன் வரையிலான உபரி பணப்புழக்கம் இருப்பதாக கணிக்கப்பட்டுள்ளது. டாலர்-ரூபாய் ஸ்வாப் வசதி மூலம் வந்த அந்நிய செலாவணியே இந்த பணப்புழக்க அதிகரிப்பிற்கு முக்கிய காரணமாக பார்க்கப்படுகிறது. இந்த அதிகப்படியான பணம் பாண்ட் ஈவுத்தொகையை (Yield) செயற்கையாகக் குறைத்துவிடக்கூடாது என்பதில் RBI உறுதியாக உள்ளது. எனவே, வேரியபிள் ரேட் ரிவர்ஸ் ரெப்போ ஏலங்கள் மூலம் சந்தையில் உள்ள உபரி பணத்தை உறிஞ்சும் பணியில் வங்கி ஈடுபட்டுள்ளது.

சந்தை தாக்கம் மற்றும் ஈவு உயர்வு

இந்த ஏல முடிவின் எதிரொலியாக, 5 வருட பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் ஈவுத்தொகை 6 பேசிஸ் புள்ளிகள் உயர்ந்து 6.59% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது, சந்தை RBI-யின் இந்த கண்டிப்பான முடிவுக்கு தன்னை மாற்றிக்கொண்டு வருவதை காட்டுகிறது. இதனால் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் வரும் நாட்களில் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக வாய்ப்புள்ளது.

கவர்னரின் எச்சரிக்கை

RBI கவர்னர் சஞ்சய் மல்கோத்ரா, சந்தை சமநிலையைப் பேணத் தேவையான அனைத்து கருவிகளும் தங்களிடம் இருப்பதாகத் தெரிவித்துள்ளார். பணவீக்க அபாயத்தைக் கட்டுப்படுத்த, வருங்காலத்தில் Cash Reserve Ratio (CRR) மாற்றங்கள் அல்லது பெரிய அளவிலான பாண்ட் விற்பனை போன்ற நடவடிக்கைகளை எடுக்கவும் ரிசர்வ் வங்கி தயங்காது என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய செய்தி. வரும் நாட்களில் RBI-யின் ஒவ்வொரு ஏல முடிவுகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்.