RBI வட்டி விகிதம்: பணவீக்க அச்சம், ரிசர்வ் வங்கி இனி கண்டிப்பான நிலைப்பாடு?

வட்டி விகிதம்: மாற்றமா? மாறா?

ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) கூட்டம் விரைவில் நடைபெற உள்ளது. சந்தையின் எதிர்பார்ப்பு, வட்டி விகிதத்தில் எந்த மாற்றமும் இருக்காது என்பதுதான். இருப்பினும், இந்த முறை RBI-யின் அறிவிப்புகளில் பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் அதிகமாக எதிரொலிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஏன் இந்த மாற்றம்?

ஆரம்பத்தில் இருந்தே, பொருளாதார வளர்ச்சியை மையமாக வைத்து RBI செயல்பட்டு வந்தது. ஆனால், தற்போது சர்வதேச சந்தையில் நிலவும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பணவீக்கத்திற்கு ஒருவிதமான அடித்தளத்தை அமைத்துவிட்டது. இதனால், வட்டி விகிதங்களை சற்றே கடுமையாக்கும் நிலை RBI-க்கு ஏற்பட்டுள்ளது. குறுகிய கால பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) விட, பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் கட்டுப்பாட்டை மீறிச் செல்லாமல் தடுப்பதே முக்கிய நோக்கமாக இருக்கும்.

கச்சா எண்ணெய் விலை & ரூபாயின் மதிப்பு

சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவை அதிகரித்து, ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணமாக உள்ளது. முன்பு $85 ஆக இருந்த ஒரு பீப்பாய் கச்சா எண்ணெய் விலை, இப்போது $95 ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கும். இதனால், கடன் சந்தையில் (Yield Curve) நீண்ட காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாகவே இருக்கும் என கணிக்கப்படுகிறது.

வானிலை & உணவுப் பொருட்களின் விலை

மழைப்பொழிவு சரியாக இல்லாவிட்டால், உணவுப் பொருட்களின் விநியோகச் சங்கிலியில் (Supply Chain) பாதிப்பு ஏற்படலாம். இதனால், உணவுப் பொருட்களின் விலை கடுமையாக உயரக்கூடும். அப்படி நடந்தால், RBI தற்போது கணிப்பதை விட இன்னும் கடுமையான வட்டி விகித உயர்வுகளை அறிவிக்க வேண்டியிருக்கும். இது ஏற்கனவே கடன் வழங்குவதில் தடைகளை சந்திக்கும் நிலையில் உள்ள நிதி நிறுவனங்களுக்கு மேலும் சுமையை ஏற்படுத்தும்.

பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு பாதிப்பா?

பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் RBI அதீத கவனம் செலுத்தினால், உள்நாட்டு நுகர்வு (Domestic Consumption) பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது. இதுவே தற்போது இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்து சக்தியாக உள்ளது. மேலும், ரூபாயின் மதிப்பு தொடர்ந்து சரிந்தால், RBI வெளிநாட்டு பணச் சந்தையில் தலையிட்டு, பணப்புழக்கத்தை மேலும் குறைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம். இது பங்குச்சந்தை மற்றும் முதலீடுகளில் ஒருவித ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.