Whalesbook
சமநிலையை பேணும் ரிசர்வ் வங்கி
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்த முறை ரெப்போ ரேட்டை மாற்றாமல் அப்படியே வைத்திருக்கும் என சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன. இதன் மூலம், உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் முதலீடுகளுக்கு முக்கியத்துவம் அளித்து, கடன் சார்ந்த பொருளாதாரத்திற்கு ஒருவித ஆதரவை அளிப்பதாக RBI சூசகமாக உணர்த்தியுள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்டுள்ள எண்ணெய் விலை உயர்வால் ஏற்படும் பணவீக்க அழுத்தம், உள்நாட்டு சில்லறை கடன் சந்தைக்குள் உடனடியாக பரவுவதை இது தடுக்கிறது.
பணப்புழக்கத்தின் முக்கியத்துவம்
ரெப்போ ரேட்டை நிலையாக வைத்திருப்பது முக்கியம்தான். ஆனால், இந்திய நிதித்துறையின் உண்மையான சவால், பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறைவதும், ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியால் இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கம் அதிகரிப்பதும்தான். குறிப்பாக, ரூபாய் மதிப்பு தொடர்ச்சியாக குறைந்தால், வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்கும் RBI-யின் நிலைப்பாடு கேள்விக்குறியாகலாம். எனவே, வங்கிகளுக்கு இடையேயான பணப்புழக்க சந்தையை (Call Money Market) உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். அதிகாரப்பூர்வ கொள்கை அறிவிப்பு இல்லாவிட்டாலும், இந்த சந்தையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் கொள்கை மாற்றங்களுக்கான முன்னோடியாக அமையக்கூடும்.
வங்கித்துறையின் சவால்கள்
மாறும் வட்டி விகிதத்தில் கடன் வாங்கியவர்கள், வட்டி விகிதம் மாறாமல் இருப்பதால் மேலும் கடன் வாங்கலாம் என நினைக்கலாம். ஆனால், இது வங்கிகளின் லாப வரம்புகளை (Net Interest Margins) பாதிக்கும். வங்கிகள் ஏற்கனவே நிதி செலவுகள் அதிகரித்துள்ள சூழலில், லாபத்தைப் பாதுகாக்க வட்டி விகித வேறுபாட்டை (Spread) அதிகமாகவே வைத்திருக்கும். கொள்கை வட்டி விகிதம் மாறாமல் இருந்தால், கடன் செலவுகளும் மாறாது என்று நினைப்பது பெரிய தவறு. வங்கிப் பணப்புழக்கம் சீரற்று இருக்கும் இந்த சூழலில் இது இன்னும் கவனிக்கத்தக்கது.
மறைமுக ஆபத்துகள்
'வட்டி விகிதம் உயராது' என்பதை 'சந்தை ஸ்திரமாக இருக்கும்' என கருதுவதுதான் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் செய்யும் முக்கிய தவறு. வரலாறு நமக்குக் காட்டும் பாடம் என்னவென்றால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சி போன்ற இரட்டை அச்சுறுத்தல்கள் வரும்போது, மத்திய வங்கிகள் மிக விரைவாக தங்கள் நிலைப்பாட்டை மாற்றிக்கொள்ளும். RBI தனது தற்போதைய 'கவனமான' நிலையிலிருந்து திடீரென 'கடுமையான' நிலைக்கு மாறினால், டிஜிட்டல் கடன் வழங்கும் தளங்கள் மற்றும் உடனடி கடன் மறுமதிப்பீடு காரணமாக, முந்தைய சுழற்சிகளை விட வேகமான தாக்கம் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும். மேலும், ரூபாயை நிலைப்படுத்த அரசு ஏதேனும் தலையிட்டால், அது பணப்புழக்கத்தைக் குறைத்து, வட்டி விகிதத்தில் எந்த மாற்றமும் இல்லாவிட்டாலும் கடன் நிலைமைகளை கடினமாக்கலாம். முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள், அடுத்த ஆறு மாதங்களில் கடன் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்களை சமாளிக்க தயாராக இருக்க வேண்டும்.