Whalesbook
பணவியல் கொள்கையில் மாற்றம்
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கை குழு (MPC) ஜூன் 3-5 தேதிகளில் கூடவுள்ளது. இங்கு, விலைவாசியை கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிப்பதற்கும் இடையே உள்ள சமநிலையை பேணுவது மட்டுமல்லாமல், இறக்குமதி பணவீக்கம் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சிக்கு இடையே ஒரு குறுகிய பாதையில் பயணிக்கும் சவால் உள்ளது. முக்கிய ரெப்போ விகிதம் 5.25% ஆகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், கொள்கை கட்டமைப்பில் அமைதியான, தற்காப்பு மறுசீரமைப்பு நடந்து வருகிறது. உள்நாட்டு தேவையை மட்டும் மையமாகக் கொண்டிருந்த காலம் முடிந்து, குறிப்பாக மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்படும் எரிசக்தி விலை உயர்வு போன்ற வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படும் சூழலுக்கு மாறி வருகிறது.
பணவீக்கம் Vs கொள்கை ஸ்தம்பிப்பு
சில்லறை பணவீக்க கணிப்புகள் 5% எல்லையை நோக்கி அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்களை மத்திய வங்கி ஒப்புக்கொள்வதைக் காட்டுகிறது. முந்தைய காலங்களில் உள்நாட்டு தேவை முக்கிய காரணியாக இருந்த நிலையில், தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள், உள்நாட்டு செயல்பாடுகளிலிருந்து பணவீக்க அபாயங்கள் விலகிச் செல்வதைக் குறிக்கின்றன. பிராந்திய நாடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில், RBI ஒரு தனித்துவமான இக்கட்டை எதிர்கொள்கிறது: ரூபாயை நிலைநிறுத்த வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால், வளர்ச்சி சார்ந்த பொருளாதாரத்தில் முதலீடு மேலும் குறையும். அதே சமயம், தற்போதைய நிலையிலேயே நீடித்தால், நாணயம் அந்நியச் செலாவணி வெளியேற்றத்திற்கு ஆளாக நேரிடும். கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $95 ஆக உயரும் என கணிக்கப்படுவதால், உண்மையான வட்டி விகிதக் குஷன் திறம்பட சுருங்கி வருவதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். எரிசக்தி விலைகள் தற்போதைய போக்கைத் தக்கவைத்தால், MPCக்கு செயல்பட மிகக் குறைந்த இடமே உள்ளது.
பணப்புழக்கம் குறித்த கவலைகள்
பரிமாற்ற விகித மேலாண்மை (Forex Modulation), பணப்புழக்கத்தை சீரமைத்தல் மற்றும் சாத்தியமான மூலதனப் பாய்வு மாற்றங்கள் போன்ற வட்டி விகிதமல்லாத தலையீடுகளைச் சார்ந்திருப்பது வங்கி அமைப்பிற்குள் வளர்ந்து வரும் அசௌகரியத்தைக் குறிக்கிறது. ரூபாயைப் பாதுகாக்க 'ஆபரேஷன் ட்விஸ்ட்' மற்றும் பணப்புழக்க மேலாண்மையை நம்பியிருப்பது, நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை அழுத்தத்தை நிவர்த்தி செய்யத் தவறும் ஒரு தற்காலிக நடவடிக்கை என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர். RBI வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்க, கடன்களை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தினால் அல்லது வெளிநாட்டு வணிகக் கடன் விதிமுறைகளைத் தளர்த்தினால், அது வலிமையைக் காட்டிலும் சந்தை விரக்தியைக் குறிக்கலாம். மேலும், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்புகளை 20 முதல் 30 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை குறைப்பது, இறுக்கமான நிதி நிலைமைகள் ஏற்கனவே கார்ப்பரேட் லாப வரம்புகளையும் தனியார் மூலதனச் செலவினங்களையும் பாதிக்கத் தொடங்கியுள்ளதை மறைமுகமாக ஒப்புக்கொள்வதாகும்.
நாணயப் பொறியில் இருந்து மீள்வது
எதிர்கால வழிகாட்டுதல், பணவியல் கொள்கை பரிமாற்றத்தை விட இருப்புநிலைக் கணக்கு கருவிகள் மூலம் ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிப்பதில் மத்திய வங்கியின் உறுதியில் கவனம் செலுத்தும். இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு முதன்மை இடையகமாக இருப்பதால், மத்திய வங்கி ஒரு மெல்லிய கோட்டில் நடந்து செல்கிறது. நாணயத்தை ஆதரிக்க பணப்புழக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் எந்தவொரு நகர்வும் பத்திர விளைவுகளைப் பாதிக்கும், முறையான ரெப்போ விகித உயர்வு இல்லாமலேயே அரசாங்கத்திற்கும் தனியார் துறைக்கும் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கக்கூடும். உலகளாவிய பண்டிகை விலைகள் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக இருப்பதால், தரவு சார்ந்திருப்பின் முக்கியத்துவத்தை வலியுறுத்தும் ஒரு ஹாக்ஹிஷ் தொனியை சந்தை எதிர்பார்க்கிறது.