Whalesbook
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) திடீரென வங்கி கணக்குகளில் ஏற்பட்ட பணத் தட்டுப்பாட்டை (Liquidity Squeeze) சரிசெய்ய, **₹72,300 கோடி** பணத்தை வங்கி அமைப்புக்குள் அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. Variable Rate Repo ஏலங்கள் மூலம் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. பெரிய அளவிலான அட்வான்ஸ் டாக்ஸ் பணம் வெளியேறியதால் இந்த பணத் தட்டுப்பாடு ஏற்பட்டதாக தெரிகிறது. இதன் மூலம் குறுகிய கால கடன் வாங்கும் செலவுகள் சீராகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வரும் நாட்களில் GST கட்டணங்கள் செலுத்தப்பட இருப்பதால், வங்கி கணக்குகளில் பணப்புழக்கம் குறைவாகவே இருக்கும் என்பதால், RBIயின் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) புதன்கிழமை அன்று, வங்கி அமைப்புக்குள் உடனடியாக ₹72,300 கோடி பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இதற்காக இரண்டு Variable Rate Repo (VRR) ஏலங்களை மத்திய வங்கி பயன்படுத்தியது. VRR ஏலம் என்பது, RBI வங்கிகளுக்கு குறுகிய காலத்திற்கு கடன் கொடுத்து, அவர்களின் பண இருப்பு தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய உதவும் ஒரு முறையாகும்.
முதல் ஏலத்தில் ₹50,016 கோடி 5.26% வட்டி விகிதத்தில் ஒதுக்கப்பட்டது. இரண்டாம் ஏலத்தில் கூடுதலாக ₹22,284 கோடி வழங்கப்பட்டது. நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட பெரிய அளவிலான அட்வான்ஸ் டாக்ஸ் தொகைகளால் வங்கி அமைப்பில் இருந்த உபரி பணம் (Surplus Cash) கணிசமாகக் குறைந்ததே இந்த திடீர் பணத் தட்டுப்பாட்டிற்கான முக்கிய காரணமாகும். இதை சரிசெய்யவே RBI இந்த அதிரடி நடவடிக்கையை எடுத்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
வங்கி அமைப்பு பணப்புழக்கம் என்பது, வங்கிகள் தங்கள் கடமைகளை நிறைவேற்றிய பிறகு அவர்களிடம் இருக்கும் உபரி பணமாகும். இந்த பணப்புழக்கம் குறையும்போது, வங்கிகள் தங்கள் அன்றாட தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய ஒருவருக்கொருவர் கடன் வாங்குவது கடினமாகவோ அல்லது அதிக செலவுள்ளதாகவோ மாறும்.
இந்த பணப்புழக்க இறுக்கம் முக்கியமானது, ஏனெனில் இது குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும். வங்கிகளுக்கான கடன் செலவு அதிகரித்தால், அது ஒட்டுமொத்த நிதி அமைப்பிலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். RBIயின் இந்த தலையீடு, குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக உயர்வதைத் தடுத்து, பொருளாதாரத்தில் கடன் ஓட்டம் சீராக இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காகவே மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது வரிப் பண வெளியேற்றங்களுக்கு நிதி அமைப்பு எவ்வளவு உணர்திறன் வாய்ந்தது என்பதையும், இந்த ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிப்பதில் RBIயின் செயலில் உள்ள பங்கையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது.
பணப்புழக்கத்தின் மாற்றம்
வெறும் 24 மணி நேரத்தில் வங்கி அமைப்பின் பணப்புழக்க நிலையில் ஒரு வியத்தகு மாற்றம் ஏற்பட்டது. ஜூன் 16 அன்று, அமைப்பின் உபரி பணப்புழக்கம் சுமார் ₹23,881 கோடியாக இருந்தது. ஆனால் அதற்கு முந்தைய நாளான ஜூன் 15 அன்று, இது சுமார் ₹1.51 லட்சம் கோடியாக பதிவாகியிருந்தது. இந்த திடீர் பண வெளியேற்றமே, வங்கிகள் கடுமையான பண நெருக்கடியை சந்திக்காமல் தங்கள் பணம் செலுத்தும் கடமைகளை நிறைவேற்ற முடியும் என்பதை உறுதிப்படுத்த RBIயை விரைவாக செயல்படத் தூண்டியது.
கடன் விகிதங்களில் தாக்கம்
பணப்புழக்கத்தின் மீதான அழுத்தம் பணச் சந்தைகளில் தெளிவாகத் தெரிந்தது. இங்கு குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் RBIயின் அடிப்படை ரெப்போ விகிதத்தை விட அதிகமாக உயர்ந்தன. உதாரணமாக, வங்கிகள் ஒரு இரவு கடன் வாங்கும் சராசரி வெயிட்டட் கால் மணி விகிதம் (weighted average call money rate) புதன்கிழமை 5.37% ஆக இருந்தது. இது ரெப்போ விகிதத்தை விட சுமார் 12 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாகும். இதேபோல், TREPS விகிதம், மற்றொரு முக்கிய குறுகிய கால கடன் அளவுகோல், 5.21% ஆகக் காணப்பட்டது. இந்த விகிதங்கள் தொடர்ந்து ரெப்போ விகிதத்திற்கு மேல் வர்த்தகம் செய்யும்போது, அது அமைப்பில் பணம் குறைவாக இருப்பதாகவும், மத்திய வங்கி ஆதரவு தேவை என்பதையும் சந்தைக்கு சமிக்ஞை செய்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
அருகிய காலத்தில் கண்காணிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், வரவிருக்கும் GST பணப் பரிவர்த்தனைகளின் நேரம். நிறுவனக் கணக்குகளிலிருந்து அரசாங்க கருவூலங்களுக்கு வரிகள் செல்லும்போது, வங்கி அமைப்பிலிருந்து பணம் வெளியேறும். இது பணப்புழக்க சரிவுகளை மீண்டும் மீண்டும் ஏற்படச் செய்யும். RBI மேலும் VRR ஏலங்களை நடத்தும் அல்லது இந்த ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிக்க பிற கருவிகளைப் பயன்படுத்துமா என்பதை சந்தை ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கங்கள் அல்லது மேலும் பெரிய பணப்புழக்க அறிமுகங்கள், வங்கித் துறை தொடர்ந்து அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது என்பதைக் குறிக்கலாம். இது வங்கி மற்றும் நிதித்துறை பங்குகளைப் பொறுத்தவரை ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.