RBI வட்டி விகிதம்: 5.25% இல் மாற்றம் இல்லை! வளர்ச்சி கணிப்பு குறைப்பு!

நிலைத்தன்மைக்கும் வளர்ச்சிக்குமான சமநிலை

ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) தனது நிதிக்கொள்கை குழு (MPC) கூட்டத்தின் முடிவில், ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% என்ற அளவில் தக்கவைத்துள்ளது. இந்த முடிவு, உள்நாட்டு கடன் சந்தையை பாதிக்காமல், மோசமடைந்து வரும் பொருளாதார சூழலை நிர்வகிக்கும் ஒரு முயற்சியாக கருதப்படுகிறது. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகளையும், பணவீக்கத்தையும் அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது.

பணவீக்கமும் வளர்ச்சி குறைப்பும்

வெளிப்புற அபாயங்களை உணர்ந்துள்ள MPC, FY27-க்கான பணவீக்க கணிப்பை 5.1% ஆக உயர்த்தி உள்ளது. இது முந்தைய கணிப்புகளை விட 50 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகம். பெட்ரோலியப் பொருட்களின் விலை உயர்வு, பிளாஸ்டிக், உலோகம், ரப்பர் போன்ற தொழில்துறை மூலப்பொருட்களின் விலையிலும் எதிரொலிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தென்மேற்கு பருவமழை மற்றும் எல் நினோ தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மைகளும் உணவுப் பணவீக்கத்தை பாதிக்கக்கூடும். இதன் விளைவாக, FY27-க்கான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்பை 6.9% இலிருந்து 6.6% ஆக குறைத்துள்ளது. இது, வெளிப்புற சப்ளை ஷாக்-களால் இந்திய பொருளாதாரம் பாதிக்கப்படக்கூடிய தன்மையை காட்டுகிறது.

பணப்புழக்கம் மற்றும் அந்நிய செலாவணி உத்திகள்

ரூபாயின் மதிப்பை ஸ்திரப்படுத்த, RBI மற்றும் அரசாங்கம் பல்வேறு நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளன. அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கான (FPIs) அரசு பத்திரங்கள் மீதான கட்டுப்பாடுகள் தளர்த்தப்பட்டு, ஏப்ரல் 2026 முதல் வட்டி மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், வெளிப்புற வணிகக் கடன்களுக்கான சலுகைகள் மற்றும் 3-5 வருட அந்நிய செலாவணி டெபாசிட்டுகளுக்கான (FCNR) ஆதரவும் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள், நிலையற்ற மூலதன ஓட்டங்கள் மற்றும் விலை உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியால் ஏற்படும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றால் ரூபாய் மீது ஏற்படும் அழுத்தத்தை சமாளிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.

நீண்டகால சவால்கள்

மத்திய வங்கியின் இந்த முயற்சிகளுக்கு மத்தியிலும், நீண்டகாலத்தில் அவற்றின் செயல்திறன் குறித்து சந்தேகம் நிலவுகிறது. வங்கிகளுக்கு இடையே நிதி திரட்டுவதில் நிலவும் போட்டி, தனியார் வங்கித் துறையின் நிகர வட்டி வரம்புகளை (NIMs) குறைக்கக்கூடும் என்று விமர்சகர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சொத்துத் தரம் சீராக இருந்தாலும், உலகளாவிய மோதல்களின் நீடிப்பு, குறிப்பாக சிறு, குறு, நடுத்தர தொழில்கள் (MSMEs) மற்றும் வாகன நிதி நிறுவனங்களை பாதிக்கக்கூடும் என்ற அபாயம் உள்ளது. ரூபாயை ஆதரிக்க அந்நிய முதலீட்டை நம்பியிருப்பது, உலகளாவிய உணர்வுகளில் ஏற்படும் திடீர் மாற்றங்கள் RBI-ஐ வட்டி விகிதங்களை மேலும் கடுமையாக உயர்த்த கட்டாயப்படுத்தக்கூடிய 'ஹாட் மணி' அபாயங்களுக்கும் வழிவகுக்கும்.