Whalesbook
ரெப்போ வட்டி விகிதம் ஸ்திரத்தன்மை, ஆனால் சந்தையில் வீழ்ச்சி
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC), அதன் பிப்ரவரி 2026 கூட்டத்திற்குப் பிறகு, முக்கிய ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆகவும், அதன் 'நியூட்ரல்' கொள்கை நிலைப்பாட்டையும் மாற்றாமல் அப்படியே தொடர்வதாக அறிவித்துள்ளது. இந்த முடிவு சந்தை எதிர்பார்த்த ஒன்றுதான் என்றாலும், முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை உற்சாகப்படுத்தத் தவறிவிட்டது. மாறாக, பங்குச் சந்தையில் கணிசமான வீழ்ச்சி காணப்பட்டது. காலை வர்த்தகத்தின் போது, சென்செக்ஸ் 350 புள்ளிகளுக்கு மேல் சரிந்தும், நிஃப்டி50 25,500 என்ற முக்கிய எல்லையைத் தாண்டி கீழே சென்றும் வர்த்தகமானது. மத்திய வங்கி 'தரவு சார்ந்த' அணுகுமுறையை வலியுறுத்தியதோடு, 'பொறுமை மற்றும் விழிப்புணர்வு' என்ற வார்த்தைகளையும் பயன்படுத்தியது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்து மத்திய வங்கி எச்சரிக்கையாக இருப்பதை இது சுட்டிக்காட்டியது. உடனடி வட்டி குறைப்புக்கான எந்தவொரு சிக்னலையும் இது தரவில்லை. இந்த எச்சரிக்கை தொனி, முதலீட்டாளர்களின் வட்டி குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளுடன் முரண்பட்டது, இது சந்தையில் அபாயப் பசி (risk appetite) குறைய வழிவகுத்தது. அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) ₹2,150.51 கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றனர், அதேசமயம் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ₹1,129.80 கோடி பங்குகளை வாங்கினர்.
உள்நாட்டு வளர்ச்சிக்கு மத்தியில் உலகளாவிய அச்சங்கள்
இந்தியாவின் வலுவான உள்நாட்டு பொருளாதார குறிகாட்டிகள், குறிப்பாக நிதியாண்டு 2026-க்கான 7.4% என்ற கணிப்புடன் கூடிய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி மற்றும் கட்டுக்குள் இருக்கும் பணவீக்கம் (நிதியாண்டு 2026-க்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு எண் - CPI கணிப்பு 2.1%) இருந்தபோதிலும், சந்தை வெளிப்புற அபாயங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுத்தது. ரிசர்வ் வங்கியின் நிதியாண்டு 2027-க்கான பணவீக்க கணிப்புகளான முதல் காலாண்டில் (4.0%) மற்றும் இரண்டாம் காலாண்டில் (4.2%) சற்று உயர்த்தப்பட்டது, இந்த எச்சரிக்கை மனப்பான்மைக்கு மேலும் வலுசேர்த்தது.
உலகளாவிய தாக்கம் மற்றும் தொழில்நுட்பத் துறையின் வீழ்ச்சி
சமீபத்திய உலகச் சந்தை வீழ்ச்சிகள், குறிப்பாக தொழில்நுட்பத் துறை சார்ந்த நாஸ்டாக் (Nasdaq) அதன் உச்சத்திலிருந்து 6% சரிந்துள்ளது, உள்நாட்டு வர்த்தகத்தைப் பெரிதும் பாதித்தது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் இந்த எச்சரிக்கை நிலையை பிரதிபலித்தன, வெள்ளி விலை அதன் சமீபத்திய உச்சமான $121 இலிருந்து $71 ஆக குறைந்துள்ளது. இந்த உலகளாவிய பின்னணி, இந்தியப் பங்குகளையும் பாதித்து, பரவலான வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது. குறிப்பாக தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) துறை கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டது. டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ் (TCS) பங்குகள் 2.41% சரிந்தன, இன்ஃபோசிஸ் (Infosys) 1.40% வீழ்ச்சியடைந்தது. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) தொழில்நுட்பத்தின் வளர்ச்சி, பாரம்பரிய மென்பொருள் சேவைகளுக்கு ஏற்படுத்தும் இடையூறுகள் பற்றிய கவலைகள், இந்த IT துறை வீழ்ச்சிக்கு மேலும் உத்வேகம் அளித்தன. ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) 1.60% மற்றும் அதானி போர்ட்ஸ் 1.52% போன்ற முக்கிய பங்குகளும் சரிவை சந்தித்தன.
குறிப்பிட்ட துறைகள் மற்றும் பங்குகள் காட்டிய பின்னடைவு
சில பாதுகாப்புத் துறைகள் (defensive sectors) மற்றும் மதிப்புமிக்க பங்குகள் (value stocks) சற்று பின்னடைவைக் காட்டின. ஐடிசி லிமிடெட் (ITC Ltd.) பங்குகள் 3.42% உயர்ந்து லாபம் ஈட்டிய முக்கிய நிறுவனமாக உருவெடுத்தது. இவற்றுடன், கோடாக் மஹிந்திரா வங்கி லிமிடெட் (+2.25%), பார்தி ஏர்டெல் லிமிடெட் (+1.65%) மற்றும் பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் லிமிடெட் (+0.90%) போன்றவையும் நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. நிஃப்டி FMCG துறை 0.91% லாபம் ஈட்டியது. நிஃப்டி பிரைவேட் பேங்க் (+0.29%) மற்றும் நிஃப்டி ஆயில் & கேஸ் (+0.26%) துறைகளும் நேர்மறையான வர்த்தகத்தைக் கண்டன. பரந்த சந்தைகளிலும் அழுத்தம் காணப்பட்டது, நிஃப்டி மிட்கேப் 100 **0.7%**க்கு மேல் சரிந்தும், நிஃப்டி ஸ்மால் கேப் 100 கிட்டத்தட்ட 1% வீழ்ச்சியடைந்தும் காணப்பட்டன.
நிபுணர்களின் கருத்துக்களும், சந்தை மதிப்பீடுகளும்
பல்வேறு சந்தை ஆய்வாளர்கள், RBI-யின் இந்த எச்சரிக்கை மனப்பான்மையை, கொந்தளிப்பான உலகளாவிய சூழலின் காரணமாகவே என்று குறிப்பிட்டனர். க்ரீன் போர்ட்ஃபோலியோ PMS-ன் இணை நிறுவனர் மற்றும் ஃபண்ட் மேலாளர் திவம் ஷர்மா, இந்தியாவின் உள்நாட்டு பொருளாதாரம் வலுவாக இருந்தாலும், குறுகிய கால சந்தையின் திசையானது பணப்புழக்கம் (liquidity) மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகளைப் பொறுத்தே அமையும் என்று தெரிவித்தார். ரைட் ஹொரைசன்ஸ் PMS-ன் நிறுவனர் மற்றும் ஃபண்ட் மேலாளர் அனில் ரெகோ, நிலையான கொள்கை சூழல் வங்கி மற்றும் உள்கட்டமைப்பு போன்ற துறைகளுக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்று சுட்டிக்காட்டினார். கீஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் லிமிடெட்-ன் தலைமை முதலீட்டு வியூக நிபுணர் டாக்டர் வி.கே. விஜயகுமார், நாஸ்டாக் மற்றும் கமாடிட்டி சந்தைகளின் பலவீனம் உள்ளிட்ட உலகளாவிய 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' உணர்வே முக்கிய காரணிகள் என்று கூறினார். சந்தை மதிப்பீடுகள் (Valuation metrics) தற்போதுள்ள நிலைகள், குறிப்பாக சில வளர்ச்சிப் பிரிவுகளில், சற்று அதிகமானதாக (stretched) இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகின்றன. சென்செக்ஸ் சுமார் 23.050 என்ற விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமானது, அதேசமயம் ஒரு முக்கிய IT பங்கான TCS சுமார் 22.27 என்ற P/E விகிதத்தில் இருந்தது. இந்த மதிப்பீடுகளும், AI இடையூறுகள் குறித்த கவலைகளும் IT துறையில் விற்பனை அழுத்தத்திற்கு பங்களித்தன.
துறை வாரியான செயல்திறன் கண்ணோட்டம் மற்றும் எதிர்கால கணிப்பு
பெரும்பாலான துறைசார் குறியீடுகள் (sectoral indices) சரிவிலேயே வர்த்தகமாகின. நிஃப்டி IT (-2.11%), நிஃப்டி பார்மா (-1.12%), நிஃப்டி PSU வங்கி (-1.32%), மற்றும் நிஃப்டி ஹெல்த்கேர் குறியீடு (-1.19%) ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியை சந்தித்த துறைகளில் அடங்கும். RBI, நிதியாண்டு 2026-க்கு 7.4% என்ற GDP வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது, மேலும் நிதியாண்டு 2027-ன் முதல் பாதியில் அதன் பார்வையை சற்று உயர்த்தியுள்ளது, இது தொடர்ச்சியான பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், வரவிருக்கும் பணவீக்கத் தரவுகள் மற்றும் உலகளாவிய பணப்புழக்க நிலைமைகள் ஆகியவை குறுகிய கால சந்தை உணர்வை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். மத்திய வங்கியின் விழிப்புணர்வுடன் செயல்படும் அணுகுமுறை, எதிர்கால கொள்கை மாற்றங்களில் பொறுமையான அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளையும், உள்நாட்டு வளர்ச்சி இயக்கவியலையும் கவனமாக கையாள வேண்டியிருக்கும்.