Whalesbook
பல SIP முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய குறைந்த வருமானத்தால் ஏமாற்றம் அடைந்துள்ளனர். இது தயாரிப்பு குறைபாடு அல்ல, எதிர்பார்ப்புகளில் உள்ள இடைவெளிதான் காரணம் என நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். சந்தையில் அதீத வளர்ச்சி ஏற்படும்போது, எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள் யதார்த்தத்தை மீறிச் செல்கின்றன. நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சிக்கும் பங்குச் சந்தை வருமானத்திற்கும் உள்ள தொடர்பைப் புரிந்துகொள்வது, இந்த 'பக்கவாட்டு' சந்தை கட்டத்தில் முதலீட்டாளர்கள் பீதி அடைந்து வெளியேறுவதைத் தவிர்க்க உதவும்.
என்ன நடந்தது?
தொடர்ச்சியான முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (SIPs) தற்போது ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டுள்ளன. கடந்த காலங்களில் சந்தை அபரிமிதமான வளர்ச்சியை அடைந்ததை ஒப்பிடும்போது, பல முதலீட்டாளர்கள் தங்களது வருமானம் குறைந்திருப்பதையோ அல்லது தேக்க நிலையில் இருப்பதையோ கவனித்துள்ளனர். இது சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு SIPகள் பயனுள்ள கருவிகளா என்ற விவாதத்தை எழுப்பியுள்ளது. இங்கு முதலீட்டு முறைக் கோளாறாக இல்லை, மாறாக பல முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகள் நீண்டகால பங்குச் சந்தை செயல்பாடுகளின் யதார்த்தத்திலிருந்து விலகிச் செல்வதே முக்கியப் பிரச்சினை.
வருமானத்தின் யதார்த்தம்
வருமானம் ஏன் குறைவாகத் தோன்றுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, வரலாற்று அடிப்படையைப் பார்ப்பது அவசியம். கடந்த சில தசாப்தங்களில், இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை செயல்திறன் பொதுவாக நாட்டின் பெயரளவு பொருளாதார வளர்ச்சியையே (nominal economic growth) பின்பற்றியுள்ளது. இது உண்மையான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி வளர்ச்சி (real GDP growth) மற்றும் பணவீக்கம் (inflation) ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகையாகும். வரலாற்று ரீதியாக, இது தோராயமாக 10% முதல் 12% வரை வருடாந்திர வளர்ச்சியை அளித்துள்ளது.
சந்தை நியாயமான மதிப்பில் இருக்கும்போது, இந்த வரம்பில் நீண்டகால வருமானத்தை எதிர்பார்க்கலாம். ஒரு முதலீட்டாளர் தனது பணம் ஒவ்வொரு ஆறு வருடங்களுக்கும் இரட்டிப்பாகும் என்று எதிர்பார்த்தால், அது 12% வருடாந்திர வருமானத்துடன் ஒத்துப்போகிறது. ஆனால், சந்தை அதிக மதிப்பீட்டிற்கு (overvalued) சென்று குறுகிய காலத்தில் 20% முதல் 25% வரை வருமானத்தை அளிக்கும்போது சிக்கல் எழுகிறது. இதுபோன்ற காலகட்டங்களில் சந்தையில் நுழையும் முதலீட்டாளர்கள், இந்த அதிக வருமானத்தை புதிய இயல்புநிலையாகத் தவறாகக் கருதுகின்றனர். சந்தை இறுதியில் பக்கவாட்டில் நகரும்போது அல்லது உண்மையான பொருளாதார வளர்ச்சியுடன் சீரமைக்கப்படும்போது, அது உண்மையில் வரலாற்று நிலைகளுக்குத் திரும்பினாலும், செயல்திறன் ஏமாற்றமாகத் தோன்றுகிறது.
சந்தைகள் ஏன் பக்கவாட்டில் நகர்கின்றன?
சந்தைகள் நேர்கோட்டில் செல்வதில்லை. அவை பெரும்பாலும் வர்த்தகர்கள் 'பக்கவாட்டு' கட்டம் (sideways phase) என்று அழைக்கும் ஒரு காலகட்டத்தைக் கடந்து செல்கின்றன - அதாவது, விலைகள் தொடர்ந்து உயராமல் ஒரு குறுகிய வரம்பிற்குள் நகரும். அதிக மதிப்பீடுகளை சந்தை 'செரிக்கும்' (digesting) விதமாக இது செயல்படுகிறது. பங்கு விலைகள் நிறுவனத்தின் வருவாயை விட வேகமாக உயர்ந்திருந்தால், வருவாய் ஈடுசெய்ய சந்தைக்கு நேரம் தேவைப்படுகிறது.
இந்த நேரத்தில், SIP முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் மாதாந்திர பங்களிப்புகள் அதிகம் வளரவில்லை என்று உணரலாம். இருப்பினும், இந்த கட்டம் பொருளாதார சுழற்சியின் ஒரு சாதாரண பகுதியாகும். SIPகளை உடனடி செல்வத்திற்கான ஒரு வழியாகப் பார்ப்பவர்கள் பெரும்பாலும் இந்த நேரங்களில் வெளியேற அழுத்தம் உணர்கிறார்கள். சந்தை ஒருங்கிணைப்பின் போது வெளியேறுவதன் ஆபத்து என்னவென்றால், சந்தை இறுதியில் அதன் அடுத்த வளர்ச்சி கட்டத்தைத் தொடங்கும்போது வாய்ப்புகளை இழக்க நேரிடும்.
மாறும் உலகளாவிய இயக்கவியல்
எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, எதிர்கால வளர்ச்சி சமன்பாடு மாறக்கூடும் என்று சில நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். உலகளாவிய தாராளமயமாக்கல் (de-globalization) மற்றும் செயற்கை நுண்ணறிவு (Artificial Intelligence) ஒருங்கிணைப்பு போன்ற மாற்றங்களை உலகம் எதிர்கொள்வதால், சில ஆய்வாளர்கள் மிகவும் பழமைவாத கண்ணோட்டத்தை எதிர்பார்க்கின்றனர். இது நீண்டகால எதிர்பார்ப்புகளை 10-12% இலிருந்து 9-10% ஆகக் குறைக்கக்கூடும். இந்த புள்ளிவிவரங்கள் கணிப்புகளாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நிதி இலக்குகளைப் பற்றி யதார்த்தமாக இருப்பது ஏன் முக்கியம் என்பதை அவை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. 20% வருமானத்தின் அடிப்படையில் உருவாக்கப்பட்ட முதலீட்டு உத்தி, அடிப்படை பொருளாதாரம் மிதமான வேகத்தில் வளரும் உலகில் போராடும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
SIPகளில் முதலீடு செய்துள்ளவர்களுக்கு, கண்காணிக்க வேண்டிய மிக முக்கியமான காரணி தினசரி அல்லது மாதாந்திர ஏற்ற இறக்கம் அல்ல, நீண்டகாலப் போக்கு ஆகும். செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கான மிகப்பெரிய அச்சுறுத்தல் பெரும்பாலும் சந்தையே அல்ல, மாறாக சந்தை நகர்வுகளுக்கு முதலீட்டாளரின் எதிர்வினையாகும். ஒரு தட்டையான அல்லது எதிர்மறையான காலகட்டத்தில் SIPகளை நிறுத்துவதும் பீதி அடைவதும், சந்தை இறுதியில் மீண்டு வரும்போது பயனடைவதைத் தடுக்கலாம். குறுகிய கால ஏமாற்றத்தில் கவனம் செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நீண்டகால இலக்குகளில் கவனம் செலுத்துவதும், நிலையான மாதாந்திர பங்களிப்புகளைப் பராமரிப்பதும், பங்குச் சந்தைகள் ஒரு முழுமையான பொருளாதார சுழற்சியில் என்ன வழங்க முடியும் என்பது பற்றிய யதார்த்தமான பார்வையை வைத்திருப்பதும் அவர்களுக்கு மிகவும் உதவியாக இருக்கும்.