இந்தியப் பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை வாரியமான SEBI, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் மட்டும் முதலீடு செய்யும் புதிய போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (PMS) வகையை அறிமுகப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. இதன் மூலம் தனிநபர் முதலீட்டாளர்களுக்கான அணுகல் எளிதாகும்.
இந்தியப் பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை வாரியமான SEBI (செபி), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் மட்டும் முதலீடு செய்யும் புதிய போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (Portfolio Management Services - PMS) பிரிவை உருவாக்க ஒரு திட்டத்தை முன்வைத்துள்ளது. தற்போது பலவிதமான போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை அமைப்புகள் இருந்தாலும், இந்த நடவடிக்கை மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், ETF-கள் மற்றும் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளின் நேரடி திட்டங்களில் (direct plans) மட்டும் முதலீடு செய்யும் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு ஒரு தெளிவான, தரப்படுத்தப்பட்ட ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
நிர்வகிக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கான அணுகலை விரிவுபடுத்துதல்
இந்த வகையை முறைப்படி அங்கீகரிப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடுகளை தொழில்முறையாக நிர்வகிக்க குறைந்தபட்ச நுழைவுத் தடைகளை (entry thresholds) குறைக்க ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. நேரடி பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் அல்லது அதிக செலவுகளைத் தவிர்க்க விரும்பும், அதே நேரத்தில் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மையின் வசதியை விரும்பும் முதலீட்டாளர்களை இது ஈர்க்கும். முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, இது தனிப்பட்ட நிறுவனப் பங்குகளை விட, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் தொகுப்பில் மூலதனத்தை ஒதுக்குவதில் கவனம் செலுத்தும் தொழில்முறை உத்திகளுக்கான பரந்த அணுகலை வழங்குகிறது.
பாண்ட் SIP-கள் மற்றும் மொமெண்டம் ஃபண்டுகள் குறித்த முக்கிய கவனங்கள்
PMS கட்டமைப்புக்கு அப்பால், சந்தையில் 'பாண்ட் SIP-கள்' போன்ற தானியங்கு முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளின் (automated investment products) பயன்பாடு அதிகரித்து வருவதைக் காண்கிறோம். இந்தத் திட்டங்கள், காலப்போக்கில் பத்திரங்களைச் சேர்க்க ஒரு முறையான முதலீட்டுத் திட்டத்தின் (SIP) அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்த முதலீட்டாளர்களை அனுமதிக்கின்றன. பல பங்குகளில் உடனடி பல்வகைப்படுத்தலை (diversification) வழங்கும் ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் SIP-களைப் போலல்லாமல், பாண்ட் SIP-கள் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை படிப்படியாக உருவாக்குகின்றன. இதன் பொருள், வரிசைமுறையில் உள்ள ஆரம்ப பத்திரங்களில் ஒன்று கடன் சரியும் (credit default) நிலை ஏற்பட்டால், ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவில் அதன் தாக்கம் ஆரம்ப கட்டங்களில் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கும். முதலீட்டாளர்கள் SIP அம்சத்தின் வசதியை மட்டும் கருத்தில் கொள்ளாமல், பத்திரங்களின் அடிப்படை கடன் தரத்தை (credit quality) உன்னிப்பாகக் கவனிக்க ஊக்குவிக்கப்படுகிறார்கள்.
அதே நேரத்தில், இந்திய சந்தையில் ஆக்டிவ் மொமெண்டம் ஃபண்டுகள் (momentum funds) பிரபலமடைந்து வருகின்றன. இந்த ஃபண்டுகள், வலுவான சமீபத்திய செயல்திறனைக் காட்டும் பங்குகளை வாங்குவதன் மூலமும், விலை மற்றும் வருவாய் தரவுகளின் அடிப்படையில் மொமெண்டத்தை இழக்கத் தொடங்கும் பங்குகளை விற்பதன் மூலமும் செயல்படுகின்றன. இந்த உத்தி சில ஃபண்டுகள் நிலையற்ற சந்தைச் சுழற்சிகளை (market cycles) கையாள உதவியிருந்தாலும், இதற்கு ஃபண்ட் மேலாளர்களால் அடிக்கடி மறுசீரமைப்பு (rebalancing) மற்றும் தந்திரோபாய முடிவுகள் தேவைப்படுகின்றன. சந்தைப் போக்குகள் தலைகீழாக மாறும் போது அவற்றின் செயல்திறன் கணிசமாக மாறக்கூடும் என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால அவகாசம் மற்றும் பல்வேறு பொருளாதார சுழற்சிகளில் இந்த ஃபண்டுகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்களுக்கான அடுத்த முக்கியமான படி, MF-PMS கட்டமைப்பு தொடர்பான இறுதி SEBI அறிவிப்புகளுக்குக் காத்திருப்பதுடன், மூலதனத்தை ஒதுக்கும் முன் எந்தவொரு புதிய மொமெண்டம் அடிப்படையிலான அல்லது பாண்ட்-தொடர்புடைய தயாரிப்புகளின் இடர் வெளிப்படுத்தல் ஆவணங்களையும் (risk disclosure documents) மதிப்பாய்வு செய்வதாகும்.