Whalesbook
ஆயுள் காப்பீட்டுப் பிணைப்புகளின் கூட்டு வளர்ச்சி செலவு
தேசிய ஓய்வூதியத் திட்டம் (NPS) மற்றும் சிஸ்டமேட்டிக் வித்ட்ராவல் பிளான் (SWP) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான அடிப்படைப் பிரச்சனை, மூலதனத்தை கையாளும் விதத்தில் உள்ளது. NPS, ஓய்வு பெறுபவர்களின் முதலீட்டுத் தொகையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை ஆயுள் காப்பீடாக மாற்றும்படி கட்டாயப்படுத்துகிறது. இது சந்தை சார்ந்த வளர்ச்சியை ஒரு நிலையான, பெயரளவு ஊதியத்திற்கு ஈடாக மாற்றுகிறது. இது ஒரு உளவியல் பாதுகாப்பு வலையை வழங்கினாலும், கணித யதார்த்தம் மிகவும் கடுமையானது: நிலையான வருமானங்கள் பணவீக்கச் சூழலில் மாறாதவை. அசல் தொகையின் மீதான கட்டுப்பாட்டை இழப்பதன் மூலம், ஓய்வு பெறுபவர் சந்தையின் ஏற்றங்களைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் வாய்ப்பை இழக்கிறார். இதனால், வளத்தை உருவாக்கும் ஒரு சொத்து, மதிப்பில் குறையும் வருமான ஆதாரமாக மாறுகிறது.
சந்தை சார்ந்த நிலைத்தன்மைக்கான வழிமுறைகள்
SWP கட்டமைப்பிற்கு மாறுவது, உத்தரவாதமான வருமானத்திலிருந்து போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மைக்கு பொறுப்பை மாற்றுகிறது. 80:20 ஈக்விட்டி-டெப்ட் ஒதுக்கீட்டில், முதலீட்டாளர் சொத்து விலையேற்றத்திற்கு உட்படுகிறார். ஓய்வு பெறுபவர் தனது முதலீட்டுத் தொகையைச் செலவழிக்கும் ஒரு குளமாக அல்லாமல், கூட்டு வளர்ச்சிக்கு ஒரு இயந்திரமாகப் பார்க்கும்போது, கணக்கீடு மாறுகிறது. முழு ₹1 கோடி தொகையையும் சந்தை சார்ந்த முதலீடுகளில் வைத்திருப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர் ஆரம்ப மாதாந்திர திரும்பப் பெறுதல்களை ₹41,667 ஆக ஆதரிக்க முடியும், அதே நேரத்தில் மீதமுள்ள மூலதனம் வருமானத்தை உருவாக்க அனுமதிக்கிறது. 25 ஆண்டு காலக்கட்டத்தில், இந்த அணுகுமுறை ஆயுள் காப்பீடு சார்ந்த மாதிரியை விட தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்படுகிறது. ஆயுள் காப்பீடு சார்ந்த மூலதன தேக்கமின்மை காரணமாக, இறுதி மதிப்பு கணிசமாக அதிகமாக இருக்கும்.
பணவீக்கப் பாதுகாப்புப் பிரச்சனை
NPS ஆயுள் காப்பீடுகள் உட்பட நிலையான வருமானத் தயாரிப்புகள், நீண்ட கால வாங்கும் சக்தியின் தேய்மானத்திற்கு எதிராக மோசமான பாதுகாப்பு அளிப்பவை. இன்று வசதியான வாழ்க்கையை வழங்கும் ஒரு ஆயுள் காப்பீடு, பணவீக்க விகிதம் ஆயுள் காப்பீட்டு வருமானத்தை விட அதிகமாக இருந்தால், ஒரு தசாப்தத்திற்குள் போதுமானதாக இல்லாமல் போகலாம். மாறாக, SWP ஓய்வு பெறுபவர் பணவீக்கத்திற்கு ஏற்ப திரும்பப் பெறும் தொகையை மாறும் வகையில் சரிசெய்ய அனுமதிக்கிறது. ஈக்விட்டி சார்ந்த SWP போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள அடிப்படை சொத்துக்கள் பொதுவாக பரந்த பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் கார்ப்பரேட் வருவாயுடன் தொடர்புடையதாக இருப்பதால், போர்ட்ஃபோலியோவே பெயரளவு அடிப்படையில் வளரும். இது அடிப்படை மூலதனத்தை குறைக்கும் போது வருமானத்தை அதிகரிக்கும் வாய்ப்பை வழங்குகிறது.
தடயவியல் இடர் பார்வை
SWP அணுகுமுறை ஒரு விரிதாளில் சிறப்பாகத் தோன்றினாலும், NPS தவிர்க்கும் நடத்தை மற்றும் வருவாய்-வரிசை இடர் (sequence-of-returns risk) என்ற ஒரு அடுக்கை அறிமுகப்படுத்துகிறது. NPS நிறுவன ஒழுங்குமுறையை கட்டாயமாக்குகிறது; SWP தனிப்பட்ட ஒழுங்குமுறையை கோருகிறது. SWP உத்திக்கான முதன்மை இடர் காரணி, ஓய்வு காலத்தின் ஆரம்பத்தில் சந்தை வீழ்ச்சியாகும். ஒரு ஓய்வு பெறுபவர் பல ஆண்டு கரடி சந்தையின் போது நிதியை திரும்பப் பெறத் தொடங்கினால், அவர்கள் குறைந்த விலையில் சொத்துக்களை விற்கும் அபாயத்தை எதிர்கொள்கின்றனர். இது போர்ட்ஃபோலியோவின் மீண்டு வருவதற்கான திறனை மீளமுடியாத வகையில் சேதப்படுத்தும். இந்த உத்தியை நம்பியிருக்கும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் போது ஈக்விட்டிகளை விற்பனை செய்வதைத் தவிர்க்க 'பணப்புழக்கக் குமிழ்' (liquidity bucket) என அழைக்கப்படும் ரொக்க இருப்பை பராமரிக்க வேண்டும். மேலும், NPS போலல்லாமல், இது இறையாண்மை மேற்பார்வையால் பாதுகாக்கப்படுகிறது, பரஸ்பர நிதி முதலீட்டாளர்கள் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு முழுமையாக ஆளாகின்றனர். இது பல ஓய்வு பெறுபவர்களுக்கு தொழில்நுட்ப ரீதியாக சவாலானதாகத் தோன்றக்கூடிய சொத்து ஒதுக்கீடு மறுசீரமைப்பு பற்றிய வலுவான புரிதலைக் கோருகிறது.