Whalesbook
தனிநபர் கடன்களுக்கு மாற்றாக உயரும் தங்கக் கடன்
இந்திய தங்கக் கடன் துறை தற்போது अभूतपूर्व (unprecedented) வளர்ச்சியை சந்தித்து வருகிறது. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், புதிய கடன் வழங்கும் மதிப்பு 91% அதிகரித்துள்ளது. ஒட்டுமொத்த சந்தை மதிப்பு, 2025 நவம்பர் நிலவரப்படி, ஆண்டுக்கு 42% வளர்ந்து ₹15.6 டிரில்லியனை எட்டியுள்ளது. இந்த அதிரடி வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், தொடர்ந்து உச்சத்தில் இருக்கும் தங்கத்தின் விலை. 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், ஒரு கிராம் தங்கத்தின் விலை சராசரியாக ₹1,59,000 ஆக இருந்தது. அத்துடன், பாதுகாப்பான கடன்களுக்கு (secured lending) வாடிக்கையாளர்கள் மாறியதும் ஒரு முக்கிய காரணியாகும்.
வங்கிகள் vs NBFCs: போட்டி தீவிரமடைகிறது
இந்த சூழ்நிலையால், வங்கிகள் தங்கக் கடன் சந்தையில் NBFC-க்களுக்கு (Non-Banking Financial Companies) மிக அருகில் வந்துவிட்டன. 2020 இல் 30.6% ஆக இருந்த வங்கிகளின் சந்தைப் பங்கு, 2025 மார்ச் மாதத்திற்குள் 49.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது. NBFC-க்களின் பங்கு 50.3% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது, போட்டி மிகுந்த விலையிடல் மற்றும் பரந்த சந்தை ஏற்பாட்டால் உந்தப்பட்ட ஒரு போட்டியைக் காட்டுகிறது.
RBI-யின் புதிய விதிமுறைகள்: ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமல்!
ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கொண்டு வந்துள்ள புதிய விதிமுறைகள், ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் தங்கக் கடன் சந்தையை மேலும் மாற்றியமைக்கவுள்ளன. முக்கியமாக, கடன்-மதிப்பு விகிதத்தில் (Loan-to-Value - LTV) பல அடுக்குகள் அறிமுகப்படுத்தப்படுகின்றன. ₹2.5 லட்சத்திற்கும் குறைவான கடன்களுக்கு 85% LTV வரை வழங்கப்படும். அதிக தொகை கொண்ட கடன்களுக்கு 80% மற்றும் 75% LTV வழங்கப்படும்.
மேலும், ₹2.5 லட்சத்திற்கும் குறைவான கடன்களுக்கு வருமான மதிப்பீடு மற்றும் கடன் தகுதி ஆய்வு தேவைகள் நீக்கப்பட்டுள்ளன. இது பலருக்கு கடன் பெறுவதை எளிதாக்கும். 'Bullet repayment' கடன்களுக்கான காலக்கெடு 12 மாதங்களாக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், கடன் முடிந்த 7 வேலை நாட்களுக்குள் அடகு வைக்கப்பட்ட தங்கத்தை திருப்பித் தர வேண்டும். தாமதங்களுக்கு அபராதம் விதிக்கப்படும். முதன்மை தங்கக் கட்டிகள் (primary gold bullion) அல்லது ETF-களுக்கு எதிரான கடன்களும் இனி அனுமதிக்கப்படாது.
வட்டி விகிதங்கள்: ஒரு இரட்டை முனைக் கத்தி
தங்கக் கடன்கள், பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்கு (unsecured borrowing) ஒரு சிறந்த மாற்றாகத் தொடர்ந்து திகழ்கின்றன. வங்கிகள் ஆண்டுக்கு 8.25% முதல் 14% வரை வட்டி வசூலிக்கின்றன. NBFC-க்களின் வட்டி 27% வரை செல்கிறது. அதே சமயம், தனிநபர் கடன்களின் வட்டி ஆண்டுக்கு 8.75% முதல் 24% வரை உள்ளது. ஆனால், கடன் காலத்தை நீட்டித்தால், உண்மையான செலவு அதிகரிக்கலாம்.
Muthoot Finance போன்ற நிறுவனங்கள் 16 P/E விகிதத்திலும், Manappuram Finance 64-65 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் ஆகின்றன. இவை வெவ்வேறு சந்தை உத்திகளையும், முதலீட்டாளர் மதிப்பீடுகளையும் பிரதிபலிக்கின்றன.
மறைமுக அபாயங்கள்: கடன் சுமை மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கம்
தங்கக் கடன் சந்தையின் இந்தப் பெருக்கம், ஒருபுறம் அத்தியாவசிய பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அளித்தாலும், மறுபுறம் சில அபாயங்களையும் வெளிப்படுத்துகிறது. தங்கத்தின் விலை அதிகரிப்பு, கடன் தொகையை அதிகரித்தாலும், சந்தை சரிந்தால் அது பெரிய ரிஸ்க்காக மாறும். குறிப்பாக, தங்கத்தை முக்கிய நிதி ஆதாரமாக வைத்திருப்பவர்களுக்கு இது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.
இந்திய குடும்பங்களில் தங்கத்திற்கு இருக்கும் உணர்ச்சிப்பூர்வமான மதிப்பு, திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல் ஏற்படும்போது தனிப்பட்ட துயரத்தை ஏற்படுத்தும். ஒரு நிலையற்ற பண்டத்தின் (volatile commodity) மீது கடன் குவிவது, நிதித் துறையை பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக மாற்றுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: ஒரு முக்கிய நிதி கருவி
தங்கக் கடன் துறைக்கான எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் வலுவாக உள்ளது. இந்தியாவின் கடன் சூழலில் இது ஒரு முக்கிய அங்கமாகத் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியப் பொருளாதாரம், 6.6% முதல் 7.8% வரை GDP வளர்ச்சியை எதிர்நோக்கியுள்ள நிலையில், பணவீக்கமும் கட்டுக்குள் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. RBI-யின் விதிமுறை மாற்றங்கள், கடன் பெறுபவர்களுக்கு எளிதான அணுகலை வழங்கவும், அதே நேரத்தில் கடன் அபாயங்களை நிர்வகிக்கவும் உதவும். இதன் மூலம், தங்கக் கடன்கள் இந்தியாவின் கடன் சந்தையில் ஒரு முக்கிய, அதே சமயம் கவனமாகக் கண்காணிக்கப்படும் அங்கமாகத் திகழும்.