Whalesbook
பெயரளவில் இருக்கும் சொத்துக்களின் மாயை
நிறுவனங்கள் ஊழியர்களை தக்கவைக்க, ESOPs-ன் மொத்த மதிப்பை கவர்ச்சிகரமாக காட்டுகின்றன. ஆனால், இதில் மறைந்திருக்கும் வரியை யாரும் கணக்கிடுவதில்லை. பெயரளவில் இருக்கும் இந்த சொத்துக்களை உண்மையான பணமாக மாற்றும்போது பல சிக்கல்கள் எழுகின்றன.
ஊழியர்கள் ESOPs-ஐ வெறும் போனஸாக கருதினால், ஷேர்களை உடனடியாக விற்க முடியாவிட்டாலும், அவற்றை பயன்படுத்தும் (Exercise) நேரத்தில் ஒரு பெரிய வரி செலுத்த வேண்டியிருக்கும். இது பலரை நிதி நெருக்கடிக்குள்ளாக்குகிறது.
இரட்டை வரி விதிப்பு முறை
பெரும்பாலான நாடுகளில், ESOP-க்களின் வரி விதிப்பு இரண்டு விதமாக, கடுமையான முறையில் நடக்கிறது. முதலில், நீங்கள் ஷேர்களை பயன்படுத்தும் போது (Exercise date), அதன் சந்தை விலைக்கும், நீங்கள் வாங்கிய விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம் சாதாரண வருமானமாக (Ordinary Income) கணக்கிடப்பட்டு வரி விதிக்கப்படுகிறது. இது ஒரு 'Dry Tax' நிகழ்வு. அதாவது, உங்களிடம் விற்க முடியாத ஷேர்கள் மட்டுமே இருக்கும் போது, நீங்கள் அரசுக்கு ரொக்கமாக வரி செலுத்த வேண்டியிருக்கும்.
இரண்டாவதாக, நீங்கள் அந்த ஷேர்களை விற்கும் போது, பயன்படுத்திய தேதியில் இருந்த மதிப்பிற்கும், நீங்கள் விற்ற விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம் மூலதன ஆதாய வரியாக (Capital Gains Tax) விதிக்கப்படும். இதில், வைத்திருக்கும் காலத்தை சரியாக கணக்கிடாவிட்டால், சாதகமான நீண்ட கால வரி விகிதங்களுக்கு பதிலாக, அதிக பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் குறுகிய கால வரி விகிதங்கள் பொருந்தும். இதனால், மொத்த முதலீட்டின் மீதான வருவாய் குறையும்.
வேலையை விட்டு விலகும்போது உள்ள ஆபத்து
வேலையை விட்டு விலகும்போது, ESOP-க்களின் மிகப்பெரிய பலவீனம் வெளிப்படும். பொதுவாக, நிறுவன விதிகள், வேலையை விட்டு விலகிய பிறகு 90 நாட்கள் போன்ற குறுகிய காலத்திற்குள் தகுதியான (Vested) ஆப்ஷன்களை பயன்படுத்த வேண்டும் என்று கூறுகின்றன. இந்த அவகாசம், சந்தை நிலவரங்கள் அல்லது உங்கள் தனிப்பட்ட நிதி நிலையை கருத்தில் கொள்ளாமல், அவசரப்பட்டு முடிவெடுக்க வைக்கும்.
பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் புத்திசாலித்தனமான நிர்வாகிகள், இதற்காக ஒரு 'Exercise-and-Hold' நிதியை ஒதுக்கி, தங்கள் ஈக்விட்டி இழப்பீட்டை ஒரு முக்கிய போர்ட்ஃபோலியோ சொத்தாக கருதுகின்றனர்.
நவீன திட்டங்களில் உள்ள கட்டமைப்பு குறைபாடுகள்
பொதுச் சந்தைகளில் கிடைக்கும் லிக்விடிட்டி (Liquidity) வசதிகள், நவீன ஈக்விட்டி திட்டங்களில், குறிப்பாக வளர்ந்து வரும் தனியார் நிறுவனங்களில் குறைவாகவே காணப்படுகின்றன. பொது நிறுவனங்களில் உள்ள நிர்வாகிகள், 'Cashless Exercise' அல்லது 'Sell-to-cover' போன்ற உத்திகளை பயன்படுத்தலாம். ஆனால், தனியார் நிறுவன ஊழியர்கள் பெரும்பாலும் இருவேறு நிலைகளை எதிர்கொள்கின்றனர். ஒரு IPO அல்லது கையகப்படுத்தல் போன்ற லிக்விடிட்டி நிகழ்வு நடக்கவில்லை என்றால், ஆரம்பத்தில் வரி செலுத்துவதற்காக செலவழித்த பணம், அப்படியே முடக்கப்படலாம் அல்லது இழக்கப்படலாம்.
இது ஒரு சமச்சீரற்ற ஆபத்து (Asymmetric Risk) சூழ்நிலையை உருவாக்குகிறது. இதில் தனிநபர் வரிப் பொறுப்பின் முழு தேக்கத்தையும் ஏற்கிறார், அதே நேரத்தில் அதன் லாபம் முழுவதும் வெளிப்புற சந்தை நிலைமைகள் அல்லது நிர்வாக செயல்திறனை சார்ந்துள்ளது.