அமெரிக்க பங்குச்சந்தை, குறிப்பாக AI மற்றும் டெக்னாலஜி பங்குகள், 2000-ம் ஆண்டு டாட்ட-காம் குமிழி காலத்தில் இருந்த உயரத்திற்கு எகிறியுள்ளதாக Ametra PMS எச்சரித்துள்ளது. அதிக சந்தை செறிவு (Market Concentration) மற்றும் மிக உயர்ந்த P/E விகிதங்கள் சரிவுக்கு வழிவகுக்கலாம் என அந்நிறுவனத்தின் CIO கருத்து தெரிவித்துள்ளார். இந்திய முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க சந்தையில் உள்ள ஆபத்துக்களைக் குறைக்க தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை பன்முகப்படுத்த (Diversify) அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.
Detailed Coverage
அமெரிக்காவின் டெக்னாலஜி மற்றும் ஆர்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) பங்குகள் விண்ணை முட்டும் அளவிற்கு உயர்ந்துள்ளன. இதன் காரணமாக, பங்குச்சந்தை மதிப்பீடுகள் (Valuations) 2000-ம் ஆண்டு ஏற்பட்ட டாட்ட-காம் குமிழி (Dot-com bubble) காலத்தை ஒத்திருக்கும் அளவிற்கு எகிறியுள்ளன. இது ஒரு பெரிய சரிவு ஏற்படக்கூடும் என்ற அச்சத்தை சந்தை நிபுணர்களிடையே ஏற்படுத்தியுள்ளது.
Ametra PMS நிறுவனத்தின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (Chief Investment Officer) கரண் அகர்வால், அமெரிக்க பங்குச்சந்தை தற்போது மிகவும் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது (Overvalued) என்பதைக் காட்டுகிறது என்று கூறியுள்ளார்.
மதிப்பீட்டு அளவுகோல்கள் (Valuation Metrics) ஆய்வு
அமெரிக்க சந்தையின் சந்தை மூலதனமயமாக்கல்-GDP விகிதம் (Market Capitalization-to-GDP ratio) 220%-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. இது வரலாற்று ரீதியாக உகந்ததாகக் கருதப்படும் 80% முதல் 120% என்ற வரம்பிற்கு வெளியே உள்ளது.
மேலும், S&P 500-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் (Price-to-Earnings - P/E multiple) தற்போது 30x-க்கு அருகில் உள்ளது. சந்தை மூலதனமயமாக்கல்-M2 பண விநியோக விகிதம் (Market Capitalization to M2 money supply) சுமார் 32x ஆக இருக்கும் நிலையில், தற்போதைய சந்தை நிலவரங்கள் 2000-ம் ஆண்டின் ஆரம்ப கால டெக் குமிழியின்போது இருந்ததை ஒத்திருக்கிறது.
சந்தை செறிவு (Market Concentration) மற்றொரு பெரிய ஆபத்து காரணியாகும். தற்போது, முதல் 10 நிறுவனங்கள் S&P 500-ன் மொத்த சந்தை மூலதனமயமாக்கலில் 40%-க்கும் அதிகமாக ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன. இது வரலாற்று சராசரியான 20% முதல் 25% என்பதிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு.
இந்த பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் வலுவான லாபத்தை ஈட்டியிருந்தாலும், அவர்களின் தற்போதைய பங்கு விலைகள் எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சியைப் பற்றிய மிக உயர்ந்த எதிர்பார்ப்புகளை சார்ந்துள்ளது என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் வாதிடுகின்றனர்.
வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்
தற்போதுள்ள அமெரிக்க AAA-ரேட்டட் 20-ஆண்டு பத்திரங்களின் 5.55% ஈவுத்தொகையைக் (Yield) கருத்தில் கொண்டு, தற்போதைய மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்த, S&P 500 நிறுவனங்கள் 2030 வரை ஆண்டுக்கு 16% வருவாய் வளர்ச்சியைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள வேண்டும். இது 1945 முதல் குறியீட்டின் வரலாற்று சராசரி ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதமான சுமார் 7%-ஐ விட கணிசமாக அதிகம்.
எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சி இந்த நீண்ட கால சராசரியை நோக்கி திரும்பினால், சில மாதிரிகள் குறியீட்டின் நியாயமான மதிப்பு குறிப்பிடத்தக்க கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை சந்திக்கக்கூடும் என்று கூறுகின்றன.
இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கங்கள்
பல இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, அமெரிக்க சந்தை புவியியல் ரீதியான பன்முகப்படுத்தலுக்கு (Geographical Diversification) ஒரு பிரபலமான கருவியாக இருந்து வருகிறது. கடந்த 15 ஆண்டுகளில் S&P 500, இந்திய ரூபாய் மதிப்பில் வலுவான வருவாயை அளித்துள்ளது.
இருப்பினும், டெக்னாலஜி மற்றும் AI-யில் தற்போதைய செறிவுடன், இந்த சந்தை ஒரு காலத்தில் வழங்கிய பரந்த பன்முகப்படுத்தலை இனி வழங்காமல் போகலாம். அகர்வால், முதலீட்டாளர்கள் சமநிலையான வெளிப்பாட்டிற்காக அமெரிக்காவிற்கு அப்பால் பார்க்க வேண்டியிருக்கும் என்று பரிந்துரைக்கிறார்.
மேலும், சீனா ஒரு மலிவான மாற்றாக அடிக்கடி குறிப்பிடப்பட்டாலும், அதன் ரியல் எஸ்டேட் துறையின் சரிவு, உள்நாட்டு தேவை குறைதல் மற்றும் தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சவால்கள் பற்றிய கவலைகள் உள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சர்வதேச ஒதுக்கீடுகளில் (International Allocations) சாத்தியமான ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிக்க தங்கம் போன்ற சொத்துக்கள் உட்பட பரந்த உலகளாவிய உத்திகளை நோக்கி அதிகரித்து வருகின்றனர்.