ஸ்டார்ட்அப் ஊழியர்களுக்கு ஷாக் நியூஸ்! சம்பளத்தை ESOP-க்காக விட்டுக் கொடுத்தால் என்ன ஆகும்?

பல ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்கள் ஊழியர்களுக்கு பண சம்பளத்திற்கு பதிலாக ESOP (Employee Stock Option Plans) கொடுக்கின்றன. இதனால் கம்பெனி வெற்றி பெற்றால் பெரிய லாபம் கிடைக்கும் என்றாலும், நேரில் கிடைக்கும் பணத்தை இழந்து, நிச்சயமற்ற எதிர்கால பங்கின் மதிப்பை நம்பியிருப்பது பற்றி ஊழியர்கள் கணக்கிட வேண்டும். வரி விதிப்புகள், பணமாக்குவதில் உள்ள சிக்கல்கள், மற்றும் பங்கு மதிப்பு குறைவது போன்ற விஷயங்களை புரிந்துகொள்வது அவசியம்.

என்ன நடந்தது?

பல ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்கள் ஊழியர்களுக்கு சம்பளத்துடன் சேர்த்து ESOP (Employee Stock Option Plans) எனப்படும் பங்கு விருப்பத் திட்டங்களையும் கொடுக்கின்றன. இதன் மூலம், குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு, குறிப்பிட்ட விலையில் கம்பெனி பங்குகளை வாங்க ஊழியர்களுக்கு உரிமை கிடைக்கும்.

பெரும்பாலான நேரங்களில், நிறுவனங்கள் ஊழியர்களிடம், 'குறைந்த சம்பளம் பெற்றுக்கொண்டு, அதற்கு பதிலாக அதிக ESOP-களை வாங்கிக்கொள்ளுங்கள், இது நீண்ட காலத்திற்கு பெரிய செல்வத்தை சேர்க்கும்' என்று கூறுகின்றன. இப்படி செய்வது சகஜம் என்றாலும், இதில் ஒரு பெரிய ஆபத்து உள்ளது. நேரில் கிடைக்கும் பண சம்பளத்தை (guaranteed, liquid income) விட்டுக்கொடுத்து, எதிர்காலத்தில் மதிப்பு கூடுமா, கூடாதா என்று தெரியாத, பணமாக்க முடியாத (non-liquid, high-risk) பங்குகளை ஊழியர்கள் பெறுகிறார்கள்.

சம்பள வெட்டு கணக்கு

ஒரு ஊழியர், சம்பளத்தில் ஆண்டுக்கு ₹5 லட்சம் குறைத்துக்கொண்டு, நான்கு ஆண்டுகளுக்கு அந்த தொகையை ESOP-களுக்காக ஒதுக்கினால், அவர் மொத்தம் ₹20 லட்சம் பணத்தை நேரில் இழக்கிறார். இந்த பணம் அன்றாட செலவுகளுக்கு, அவசரத் தேவைகளுக்கு அல்லது பாதுகாப்பான முதலீடுகளுக்கு பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். ஸ்டார்ட்அப் உலகில், இந்த பணம் நிரந்தரமாக இழக்கப்பட்டதாகக் கருதப்படும், ஆனால் ESOP-களுக்கு எந்த உத்தரவாதமான மதிப்பும் இல்லை.

ஊழியர்கள், இப்படி இழந்த பணத்திற்கும், கம்பெனி பெரிய மதிப்பீட்டை எட்டுமா அல்லது ஒரு நிறுவனத்தால் வாங்கப்படுமா (acquisition), அல்லது IPO வருமா போன்ற எதிர்கால நிகழ்வுகள் நடக்குமா என்பதற்கும் உள்ள சாத்தியக்கூறுகளை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க வேண்டும்.

மறைமுக வரிச் சிக்கல்கள்

ESOP-களின் மிக சிக்கலான அம்சம் அதன் வரி விதிப்புதான். இந்தியாவில், ஊழியர்கள் தங்கள் பங்கு விருப்பங்களை செயல்படுத்தும்போது (options exercise) - அதாவது பங்குகளை வாங்கும்போது - வரிச்சுமையால் ஆச்சரியப்படுகிறார்கள். பங்கின் நியாயமான சந்தை மதிப்புக்கும் (fair market value), ஊழியர் செலுத்தும் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம் ஒரு வரி விதிக்கக்கூடிய நன்மையாக (taxable benefit/perquisite) கருதப்படுகிறது. இது ஊழியரின் வருமான வரி விகிதத்தின்படி (income tax slab rate) வரி விதிக்கப்படுகிறது.

இதன் அர்த்தம், ஊழியர்கள் பங்குகளை விற்று உண்மையான லாபம் பெறுவதற்கு முன்பே, 'பேப்பர் லாபத்திற்கு' (paper gains) வரி செலுத்த வேண்டியிருக்கும். மேலும், பங்குகளை இறுதியில் விற்கும்போது, அந்த லாபத்திற்கு மூலதன ஆதாய வரியும் (capital gains tax) விதிக்கப்படுகிறது. இந்த இரட்டை வரி விதிப்பு (dual-taxation) ESOP-களிலிருந்து வரும் நிகர வருவாயை கணிசமாகக் குறைத்துவிடும்.

பணமாக்குதல் மற்றும் வெளியேறும் தடைகள் (Liquidity and Exit Hurdles)

பங்குச் சந்தையில் (NSE, BSE) பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் பங்குகளை எப்போது வேண்டுமானாலும் விற்கலாம். ஆனால், ஸ்டார்ட்அப் பங்குகள் தனியார் மற்றும் பணமாக்க முடியாதவை (illiquid). ஒரு ஊழியர் பணத் தேவைக்காக அவற்றை எளிதாக விற்க முடியாது. ESOP-களின் மதிப்பு, நிறுவனம் பொதுப் பங்கு வெளியீடு (IPO) செல்லும்போது, வேறொரு நிறுவனத்தால் வாங்கப்படும்போது, அல்லது நிறுவனம் அவ்வப்போது நடத்தும் உள்நாட்டு பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் (buyback)போது மட்டுமே உணரப்படும்.

பல ஸ்டார்ட்அப்கள் இந்த நிலைகளை எட்டுவதில்லை. அப்படிப்பட்ட சூழ்நிலைகளில், ESOP-கள் பூஜ்ய மதிப்பைப் பெறக்கூடும்.

நீர்த்துப்போதல் மற்றும் முன்னுரிமைகள் (Dilution and Preferences)

ஒரு ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனம் வளர்ந்தாலும், புதிய நிதியுதவி சுற்றுகளை (funding rounds) எடுக்கும்போது, புதிய பங்குகள் வெளியிடப்படும். இதனால், ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்களின் உரிமை சதவீதம் (percentage ownership) குறையும். இது நீர்த்துப்போதல் (dilution) எனப்படும்.

கூடுதலாக, துணிகர முதலீட்டாளர்களுக்கு (venture capital investors) 'திரும்பப் பெறுதல் முன்னுரிமைகள்' (liquidation preferences) இருக்கும். அதாவது, நிறுவனம் விற்கப்படும்போது, ஊழியர்களுக்கு ஏதேனும் பணம் கிடைப்பதற்கு முன்பு, அவர்கள் முதலில் தங்கள் முதலீட்டை திரும்பப் பெறுவார்கள். இதனால், நிறுவனம் ஒரு மிதமான மதிப்பீட்டில் விற்கப்பட்டாலும், ஊழியர்களுக்கு மிகக் குறைந்த அல்லது எதுவுமே கிடைக்காமல் போகலாம்.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

இந்த வர்த்தகத்தை (trade-off) கருத்தில் கொள்பவர்கள், சில முக்கிய காரணிகளை கவனமாக ஆராய வேண்டும்.

1. நிறுவனத்தின் நிதியுதவி வரலாறு (funding history) மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள முதலீட்டாளர்களின் தரம்.
2. பங்கு விருப்பங்கள் எப்போது உங்களுக்குச் சொந்தமாகும் என்பதற்கான கால அட்டவணையான வெஸ்டிங் ஷெட்யூல் (vesting schedule).
3. ஊழியர்கள் முன்கூட்டியே பணமாக்க வாய்ப்பு கிடைத்ததா என்பதைக் குறிக்கும், பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் (buybacks) நிறுவனத்தின் வரலாறு.
4. உங்கள் தனிப்பட்ட வருமான வரம்புக்கு ஏற்ப, பங்கு விருப்பங்களைச் செயல்படுத்துவதற்கான வரிகளின் தாக்கத்தைப் புரிந்துகொள்ள ஒரு வரி ஆலோசகரை (tax advisor) அணுகவும்.

எதிர்கால செல்வத்திற்கான கற்பனையான சாத்தியக்கூறுகளை விட, வியாபாரத்தின் உண்மையான வாய்ப்புகளின் அடிப்படையிலேயே இந்த முடிவை எடுக்க வேண்டும்.