Whalesbook
புதிய வர்த்தகங்களால் நிதி நெருக்கடி
டாடா சன்ஸ் குழுமத்தின் புதிய முயற்சிகளான ஏர் இந்தியா மற்றும் டாடா டிஜிட்டல் ஆகியவை பெரும் நிதி நெருக்கடியை சந்தித்து வருகின்றன. இந்த வணிகங்களுக்கான புனரமைப்பு திட்டத்தை (Turnaround Plan) மறுஆய்வு செய்வதற்காக, டாடா சன்ஸ் குழுமத்தின் இயக்குனர்கள் இன்று ஆலோசனை நடத்துகின்றனர்.
ஆண்டறிக்கைகளின்படி, 2026 நிதியாண்டில் மட்டும் இந்த வணிகங்கள் சுமார் ₹29,000 கோடி வரை நஷ்டத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, ஏர் இந்தியா நிறுவனத்தின் தற்போதைய செயல்பாடுகள், விமானங்களை நவீனப்படுத்துதல், ஒருங்கிணைப்பு சிக்கல்கள் போன்ற காரணங்களால், அதன் கையகப்படுத்தலுக்குப் பிறகு ₹80,000 கோடிக்கு மேல் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
பொதுப்பங்கு வெளியீட்டிற்கு RBI அழுத்தம்
கூடுதலாக, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய வகைப்பாடு விதிகளின்படி, ₹1.75 லட்சம் கோடி சொத்துக்களைக் கொண்ட ஒரு பெரிய நிதி நிறுவனமாக (Upper-layer NBFC) டாடா சன்ஸ் பொதுப்பங்கு வெளியீட்டை (IPO) செய்ய வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம். இதற்கு முன்னர், கடனைக் குறைத்தல் மற்றும் நிறுவனத்தின் நிலையை மாற்றுவது போன்ற முயற்சிகள் மூலம் இதைத் தவிர்க்க டாடா சன்ஸ் முயன்றது. இருப்பினும், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் கண்காணிப்பு அதிகரித்துள்ளது. வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கும் நோக்கில், ப்ராக்ஸி நிறுவனமான InGovern-ம் பொதுப்பங்கு வெளியீட்டிற்கு ஆதரவு தெரிவித்துள்ளது. இது குழுமத்தின் தனியார் உரிமையைப் பேணும் விருப்பத்திற்கு எதிராக உள்ளது.
பொதுப்பங்கு வெளியீடு குறித்த உள் முரண்பாடுகள்
இந்த சாத்தியமான IPO, டாடா ட்ரஸ்ட்ஸ் (Tata Trusts) இடையே கருத்து வேறுபாடுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ட்ரஸ்ட்ஸ் தான் பெரும்பான்மையான பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. ட்ரஸ்ட்களின் தலைவரான நோயல் டாடா (Noel Tata), இந்த பொதுப்பங்கு வெளியீட்டை எதிர்ப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. இது குழுமத்தின் தொண்டு நோக்கங்களையும், நலிந்த வணிகங்களுக்கு நீண்டகால ஆதரவளிக்கும் திறனையும் பாதிக்கும் என்று அவர் அஞ்சுவதாகத் தெரிகிறது.
இந்த நிலைப்பாடு, குழுமத்தின் சில இயக்குனர்களின் கருத்துக்களுடன் முரண்படுகிறது. வேணு சீனிவாசன் (Venu Srinivasan) போன்றவர்கள், பொதுப்பங்கு வெளியீடு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடுகளைத் தெளிவுபடுத்தும் என்றும், பங்குச்சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) எதிர்பார்க்கும் ஷாப்பூர்ஜி பல்லோன்ஜி குழுமம் (Shapoorji Pallonji Group) போன்ற பங்குதாரர்களை திருப்திப்படுத்தும் என்றும் நம்புகின்றனர்.
பொதுப்பங்கு வெளியீட்டின் அபாயங்கள்
பொதுப்பங்கு வெளியீடு குறித்த விவாதங்களுக்கு அப்பால், டாடா சன்ஸ் குழுமம் கட்டமைப்பு ரீதியான அபாயங்களையும் எதிர்கொள்கிறது. புதிய வணிகங்களில் அதிக செலவு செய்தல் மற்றும் நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து பெறப்படும் டிவிடெண்ட் (Dividend) குறைந்து வருவது ஆகியவை மூலதனத்தை கவனமாக ஒதுக்குவதை அவசியமாக்குகிறது.
கட்டாய பொதுப்பங்கு வெளியீடு 'Conglomerate Discount' என்ற நிலைக்கு வழிவகுக்கும் என்று விமர்சகர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். அதாவது, ஒரு குழுமத்தின் ஒட்டுமொத்த மதிப்பு, அதன் தனித்தனி வணிகங்களின் மதிப்புகளின் கூட்டுத்தொகையை விடக் குறைவாக இருக்கும். மேலும், பொதுப்பங்கு வெளியீடு, ஏர் இந்தியா போன்ற பெரிய முதலீடு தேவைப்படும் வணிகங்களுக்கு நீண்டகால நிதியுதவி செய்வதில் குழுமத்தின் திறனைக் கட்டுப்படுத்தலாம். ஏனெனில், பொது முதலீட்டாளர்கள் இத்தகைய நீண்டகால முதலீடுகளுக்கு ஆதரவளிக்காமல் போகலாம்.