இந்திய ஸ்மால் மற்றும் மிட்-கேப் பங்குகள் தற்போது வரலாறு காணாத அளவுக்கு அதிக மதிப்பீட்டில் (Valuation) வர்த்தகமாகி வருகின்றன. எதிர்காலத்தில் மிகச் சிறப்பான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்கள், தற்போதைய பங்கின் விலை, நிறுவனத்தின் உண்மையான வருமானத்தை விட அதிகமாக இருக்கலாம் என அச்சம் தெரிவித்துள்ளனர்.
Detailed Coverage
அதிக விலைக்கு காரணம் என்ன?
தற்போது இந்திய பங்குச் சந்தையில், குறிப்பாக ஸ்மால் மற்றும் மிட்-கேப் நிறுவனங்களில், முதலீட்டாளர்கள் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள பங்குகளை வாங்க அதிக விலை கொடுக்கத் தயாராக உள்ளனர். இதனால், வரையறுக்கப்பட்ட வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் 'FOMO' (Fear Of Missing Out) எனப்படும் எதையும் தவறவிட்டு விடுவோமோ என்ற பயம் காரணமாக, பலரும் ஒரே வகையான பங்குகளை வாங்க குவிகின்றனர். இதனால், பங்கின் விலை நிஜமான நிதி நிலவரத்தில் இருந்து விலகிச் செல்கிறது.
பங்கின் விலை ஏற்றம் எப்படி நடக்கிறது?
இந்தச் சூழல், ஒரு சில முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிறுவனத்தில் வலுவான வளர்ச்சித் திறனைக் கண்டறிந்து, ஆரம்பக்கட்ட பேரணியைத் தொடங்கும் போது தொடங்குகிறது. மேலும் பலர் இதில் இணையும்போது, நிறுவனத்தின் பங்கு விலை கணிசமாக உயர்கிறது. பல ஆண்டுகளுக்கு மிகச் சிறப்பான செயல்பாட்டை இந்த நிறுவனம் வழங்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பை இந்த விலைகள் உணர்த்துகின்றன. இந்த அதிக ஆர்வம் உள்ள காலகட்டங்களில், பல நிறுவனங்கள் பங்குகளை வெளியிடுவதன் மூலம் மூலதனத்தைத் திரட்டுகின்றன. இந்த பங்கு விற்பனைகள், நிறுவன முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க சமீபத்திய வர்த்தக உச்சங்களில் இருந்து சற்று தள்ளுபடி விலையில் நடந்தாலும், ஒட்டுமொத்த மதிப்பீடு வரலாற்று விதிமுறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகவே உள்ளது.
செயல்பாட்டு அழுத்தம் மற்றும் நிர்வாக அபாயங்கள்
ஒரு நிறுவனம் தனது மூலதனத்தைத் திரட்டும் கட்டத்தை முடித்தவுடன், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் வளர்ச்சியை நிர்வகிக்கும் பொறுப்பு நிர்வாகத்திடம் வந்து சேர்கிறது. சந்தை இந்த நிறுவனங்களை 'PERFECTION' விலையில் வைத்திருப்பதால், தவறு செய்வதற்கு மிகக் குறைந்த இடமே உள்ளது. மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு, புதிய திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் தாமதம் அல்லது நுகர்வோர் தேவை எதிர்பார்ப்பதை விட குறைவாக இருப்பது போன்ற சவால்களை ஒரு நிறுவனம் எதிர்கொண்டால், சந்தையின் எதிர்வினை கடுமையாக இருக்கும். அத்தகைய சூழ்நிலைகளில், முன்பு அதிக பெருக்கங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட பங்குகள், முதலீட்டாளர்கள் உண்மையான செயல்திறனுடன் தங்கள் எதிர்பார்ப்புகளை மறுசீரமைப்பதால், கூர்மையான மதிப்பீட்டுச் சரிவை எதிர்கொள்கின்றன.
அதிக எதிர்பார்ப்பு சந்தையில் முதலீட்டை நிர்வகிப்பது எப்படி?
சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்தச் சூழலில் முக்கிய கவலை அதிகமாக பணம் செலுத்தும் ஆபத்துதான். ஒரு நிறுவனம் 'PERFECTION' விலையில் இருக்கும்போது, அதன் எதிர்கால வெற்றி ஏற்கனவே பங்கு விலையில் பிரதிபலிக்கிறது, பாதுகாப்புக்கு மிகக் குறைந்த வாய்ப்பையே விட்டுச்செல்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் சமீபத்திய பங்கு விலை போக்கைத் தாண்டி, லாப வரம்புகள், கடன் அளவுகள் மற்றும் விரிவாக்க காலங்களில் பணப்புழக்கத்தை பராமரிக்கும் நிறுவனத்தின் திறன் போன்ற முக்கிய கண்காணிப்புகளில் கவனம் செலுத்தலாம். ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி, நிலையான போட்டி நன்மைகள் மூலம் இயக்கப்படுகிறதா அல்லது பரந்த துறை காற்று மூலம் மட்டும் இயக்கப்படுகிறதா என்பதைப் புரிந்துகொள்வது நீண்ட கால அபாயத்தை மதிப்பிடுவதற்கு அவசியம். முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, மிக முக்கியமான புதுப்பிப்புகள் உண்மையான வருவாய் முடிவுகள் மற்றும் மூலதனச் செலவு குறித்த நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களாக இருக்கும், ஏனெனில் இவை நிறுவனம் அதன் தற்போதைய சந்தை விலையில் கட்டப்பட்ட உயர் எதிர்பார்ப்புகளை உண்மையிலேயே பூர்த்தி செய்ய முடியுமா என்பதைக் குறிக்கும்.