Whalesbook
போட்டி மனப்பான்மை: புதிய பாதை
S&P Dow Jones Indices-ன் இந்த முடிவு, மற்ற இன்டெக்ஸ் வழங்குனர்களிடமிருந்து ஒரு பெரிய வித்தியாசத்தை ஏற்படுத்துகிறது. Nasdaq போன்ற சில நிறுவனங்கள், பெரிய IPO-க்கள் வரும்போது அவற்றை விரைவாக தங்கள் இன்டெக்ஸில் சேர்க்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையை காட்டி வருகின்றன. ஆனால், S&P Dow Jones మాత్రం, ஒரு வருட வர்த்தக அனுபவத்தை (trading history) கட்டாயம் என வைத்துள்ளது. இது, சந்தை மூலதனத்தின் (market-cap) வேகத்தை விட, நிறுவனத்தின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு (stability) முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாக தெரிகிறது.
லாபம் ஒரு முக்கிய தேவை
புதிய நிறுவனங்களை இன்டெக்ஸில் சேர்ப்பதற்கு, வெறும் கால அளவை மட்டும் S&P Dow Jones பார்ப்பதில்லை. நிறுவனத்தின் லாபம் (profitability) ஒரு முக்கிய காரணியாக உள்ளது. SpaceX, Anthropic, OpenAI போன்ற பெரிய AI நிறுவனங்கள், அதிக வளர்ச்சியைக் காட்டினாலும், அவை லாபத்தை உறுதி செய்யும் வரை இன்டெக்ஸில் சேர முடியாது. பல புதிய, வேகமாக வளரும் நிறுவனங்கள், ஆரம்ப கட்டத்தில் லாபத்தை விட சந்தைப் பங்கையும் (market share) வளர்ச்சியையும் நோக்கமாகக் கொண்டு செயல்படுகின்றன. ஆனால், S&P Dow Jones, நிரூபிக்கப்பட்ட வருமானத்தை (demonstrated earnings) வலியுறுத்துகிறது.
சந்தையின் விமர்சனங்கள்
இந்த பழைய விதிமுறைகளை கடுமையாக பின்பற்றுவது, மாறிவரும் உலக சந்தைக்கு பொருந்தாது என சில விமர்சகர்கள் கூறுகின்றனர். அடுத்த தசாப்தத்தின் முக்கிய நிறுவனங்கள், குறிப்பாக AI துறையில் உள்ளவை, S&P 500 இன்டெக்ஸில் எளிதாக நுழைய முடியாமல் போனால், அது குறியீட்டின் (index) பொருத்தப்பாட்டைக் குறைக்கும். மேலும், இதனால் இன்டெக்ஸை பின்பற்றும் passive funds, ஒரு வெற்றிகரமான IPO-வின் ஆரம்ப கால ராக்கெட் வேக வளர்ச்சியை தவறவிட நேரிடும். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail investors) விலை கண்டறியும் அபாயத்தை (risk of price discovery) ஏற்க வேண்டியிருக்கும்.
எதிர்கால முதலீட்டுப் போக்குகள்
S&P Dow Jones-ன் இந்த உறுதியான நிலைப்பாடு, S&P 500 குறியீட்டை ஒரு பழமைவாத (conservative), வருமானத்தை மையமாகக் கொண்ட (earnings-focused) அளவுகோலாக உறுதிப்படுத்துகிறது. உலகளாவிய பென்ஷன் நிதிகள் (pension funds) மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் (mutual fund managers) இதை தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு அடிப்படையாகக் கொள்வதால், எதிர்காலத்தில் IPO-க்கு வரும் நிறுவனங்கள், குறியீட்டில் சேர்வதற்காக, குறுகிய கால லாபத்தில் (near-term profitability) அதிக கவனம் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். இது, S&P-க்கும் மற்ற நெகிழ்வான போட்டியாளர்களுக்கும் இடையே ஒரு தெளிவான தேர்வை முதலீட்டாளர்களுக்கு அளிக்கிறது.