Whalesbook
SGB-க்களின் தொடர் வீழ்ச்சி
மத்திய நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் பட்ஜெட் 2026-ல் வெளியிட்ட அறிவிப்புகள், தங்கப் பத்திரங்களில் (SGBs) முதலீடு செய்திருந்தவர்களை அதிர்ச்சியில் ஆழ்த்தியுள்ளது. குறிப்பாக, ஏப்ரல் 1, 2026 முதல், Secondary Market-ல் SGB-க்களை வாங்கி வைத்திருப்பவர்களுக்கு Capital Gains Tax விலக்கு கிடையாது என அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், இன்று NSE-யில் பல்வேறு SGB மெச்சூரிட்டிகளின் விலைகள் 10% வரை சரிந்தன. உதாரணமாக, SGBDEC26 என்ற பாண்ட் ₹1,760 குறைந்து ₹15,840 ஆகவும், SGBSEP31II என்ற பாண்ட் 10% சரிந்து ₹14,575.77 ஆகவும் வர்த்தகமானது. இந்த அறிவிப்பு, இந்த குறிப்பிட்ட SGB-க்களில் முதலீடு செய்திருந்தவர்களுக்கு பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் STT உயர்வு அதிர்ச்சி
SGB அறிவிப்புகளைத் தாண்டி, பட்ஜெட் 2026-ல் பங்குச் சந்தை டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Equity Derivatives) மீதான Securities Transaction Tax (STT) கணிசமாக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. Futures ஒப்பந்தங்களுக்கான STT 0.02% இருந்து 0.05% ஆகவும், Options ஒப்பந்தங்களுக்கான STT 0.1% மற்றும் 0.125% இருந்து 0.15% ஆகவும் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த திடீர் உயர்வு, வர்த்தக செலவுகளை (Trading Costs) உடனடியாக அதிகரித்துள்ளது. இதனால், குறிப்பாக Futures மற்றும் Options வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டிருந்த முதலீட்டாளர்கள் பெரும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளனர். இதன் காரணமாக, சிறப்பு வர்த்தக அமர்வுகளில் (Special Trading Sessions) பெரும் விற்பனை அழுத்தம் ஏற்பட்டது.
ஒட்டுமொத்த சந்தையிலும் பதற்றம்
SGB வரி விதிப்பு மாற்றம் மற்றும் STT உயர்வு ஆகிய இரண்டும் சேர்ந்து சந்தையில் ஒருவித பதற்றத்தை உருவாக்கியது. பட்ஜெட் அறிவிப்பு வெளியான பிப்ரவரி 1, ஞாயிற்றுக்கிழமையன்றே, சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி குறியீடுகள் சுமார் 2% சரிந்து, முதலீட்டாளர்களின் ₹10 லட்சம் கோடி சொத்து மதிப்பை காலி செய்தன. Angel One மற்றும் BSE Ltd போன்ற ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் பங்குகள், வர்த்தக அளவுகள் குறையும் என்ற அச்சத்தில் 13% க்கும் மேல் சரிந்தன. இன்று, பிப்ரவரி 2, திங்கள்கிழமை, மதிப்பு அடிப்படையிலான வாங்குதலால் (Value Buying) சந்தை சற்று மீண்டு வந்தாலும், பட்ஜெட்டின் தாக்கத்தை முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் சீர்தூக்கிப் பார்ப்பதால், ஒட்டுமொத்த சென்டிமென்ட் எச்சரிக்கையாகவே உள்ளது.
நிபுணர்களின் கருத்துக்கள்
Motilal Oswal Financial Services-ன் தலைவர் மற்றும் இணை நிறுவனர் Raamdeo Agrawal கூறுகையில், 'STT-யின் தாக்கம் மற்றும் dividend set-off-கள் நீக்கப்படுவது சந்தைக்கு ஒருவித சவாலாக அமையும்' எனத் தெரிவித்தார். இந்த மாற்றங்கள் குறுகிய காலத்தில் liquidity மற்றும் leverage-ஐ பாதிக்கலாம் என்று அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இருப்பினும், நாட்டின் fiscal discipline மற்றும் மூலதன செலவினங்கள் (Capital Expenditure) வலுவாக இருப்பதால், நீண்ட கால earnings outlook நன்றாகவே உள்ளது என்றும் அவர் நம்பிக்கை தெரிவித்தார். மத்திய அரசு FY27-க்கு 4.3% Fiscal Deficit இலக்கையும், ₹17.2 லட்சம் கோடி கடன் திட்டத்தையும் நிர்ணயித்துள்ளது. புதிய SGB வரி விதிப்பு முறை, ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வருவதன் மூலம், தங்கம் வாங்குவதை ஊக்குவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.