சமீபத்திய SEBI ஆய்வின்படி, 2026 நிதியாண்டில் ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் வர்த்தகம் செய்தவர்களில் 87.7% சில்லறை வர்த்தகர்கள் நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளனர். மொத்த நஷ்டம் ₹91,685 கோடியாக உள்ளது. சந்தை அபாயத்தை விட, மனோபாவப் பிழைகளே (Behavioral Biases) இந்த நஷ்டங்களுக்கு முக்கிய காரணம் என SEBI தெரிவித்துள்ளது.
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) 2026 நிதியாண்டிற்கான ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் நடந்த வர்த்தக முறைகளை ஆய்வு செய்து ஒரு அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த ஆய்வு, சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் சவாலான ஒரு சித்திரத்தை காட்டுகிறது. ஆய்வின்படி, தனிப்பட்ட சில்லறை வர்த்தகர்களில் 87.7% பேர் இந்த நிதியாண்டில் நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளனர். முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது, சில்லறை வர்த்தகர்களின் மொத்த நஷ்டம் ₹1.12 லட்சம் கோடியிலிருந்து ₹91,685 கோடியாகக் குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், இவ்வளவு பெரிய சதவீதத்திலான கணக்குகள் நஷ்டத்தில் இருப்பது சந்தை சீராளர்களுக்கு ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது.
நஷ்டங்களுக்குப் பின்னால் உள்ள உளவியல்
டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ஏற்படும் நஷ்டங்கள் வெறும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களால் மட்டும் ஏற்படுவதில்லை, மாறாக மனோபாவப் பிழைகளால் (Behavioral Biases) அதிகமாக பாதிக்கப்படுகின்றன என்று இந்த ஆய்வு கூறுகிறது. முக்கியமாகக் கண்டறியப்பட்ட ஒரு விஷயம், 'லாட்டரி போன்ற' ஆப்ஷன்கள் மீதுள்ள விருப்பம். பல வர்த்தகர்கள் குறைந்த விலை ஆப்ஷன்களை லாட்டரி டிக்கெட்டுகளாகக் கருதி, அதிக ரிஸ்க் உள்ள, வெற்றி வாய்ப்பு குறைவான வர்த்தகங்களைத் தொடர்ந்து மேற்கொள்கின்றனர். இது, அதீத தன்னம்பிக்கை மற்றும் லாபங்களை தங்களின் திறமைக்கு காரணம் காட்டுவதும், நஷ்டங்களை சந்தையின் நிலைக்குக் காரணம் காட்டுவதும் இந்தப் பழக்கத்தை மேலும் மோசமாக்குகிறது.
மேலும், அனுபவம் அதிகரிக்கும்போது செயல்திறன் மேம்படும் என்ற நம்பிக்கையை இந்தத் தரவுகள் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன. உண்மையில், ஒரு வர்த்தகர் சந்தையில் எவ்வளவு காலம் இருக்கிறாரோ, அவ்வளவு அதிகமாக நஷ்டம் ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பு அதிகரிக்கிறது என்று அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. ஒரு வருடம் அனுபவம் உள்ள வர்த்தகர்களில் 91% பேர் நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளனர். நான்கு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக செயலில் இருந்தவர்களில் இந்த எண்ணிக்கை 96.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது, வர்த்தகர்கள் கற்றுக்கொண்டு மேம்படுவதற்குப் பதிலாக, நஷ்டத்தில் உள்ள நிலைகளையே மேலும் இரட்டிப்பாக்குகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. இது 'மூழ்கிய செலவுப் பிழை' (sunk cost fallacy) காரணமாக இருக்கலாம்.
அதிக தீவிரம் மற்றும் குவிப்பு ஆபத்து
சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கும் தொழில்முறை வர்த்தகர்களுக்கும் இடையே ஒரு பெரிய வேறுபாடு இருப்பதாகவும் இந்த ஆராய்ச்சி சுட்டிக்காட்டுகிறது. தனிப்பட்ட வர்த்தகர்கள் நிலையான வருமானத்தை ஈட்ட சிரமப்படும்போது, தனியுரிம வர்த்தக மேசைகள் (proprietary trading desks) மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) F&O பிரிவில் பெரும் லாபத்தைப் பெற்று வருகின்றனர்.
பல சில்லறை வர்த்தகர்களுக்கு, டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகம் ஒரு பகுதி நேர செயல்பாடு மட்டுமல்ல, அவர்களின் முக்கிய நிதி உத்தியாகவும் உள்ளது. நஷ்டத்தைச் சந்தித்த ஒவ்வொரு வர்த்தகரின் சராசரி இழப்பு, 2026 நிதியாண்டில் சுமார் ₹1.17 லட்சம் ஆக உயர்ந்துள்ளது. 30 வயதுக்குட்பட்ட இளம் வர்த்தகர்கள், மொத்த பங்கேற்பாளர்களில் 43% ஆக இருந்தனர், மேலும் இவர்களில் கிட்டத்தட்ட 89% பேர் நிகர நஷ்டத்தைப் பதிவு செய்துள்ளனர். அதிக வர்த்தக தீவிரம் மற்றும் மூலதனத்துடன் ஒப்பிடும்போது அதிக வருவாய் ஆகியவை மோசமான நிதி விளைவுகளுடன் வலுவாக தொடர்புடையவை.
ஒழுங்குமுறை கவனம் மற்றும் எதிர்கால நடவடிக்கைகள்
இந்தக் கட்டமைப்பு சிக்கல்களைச் சமாளிக்க, SEBI வழக்கமான இடர் எச்சரிக்கைகளுக்கு அப்பால் பார்க்கிறது. வர்த்தகர்கள் தங்கள் இடர்களைச் சிறப்பாக நிர்வகிக்க உதவும் வகையில், மனோபாவ ரீதியான தூண்டுதல்களை (behavioral nudges) ஒழுங்குமுறை ஆணையம் முன்மொழிகிறது. இதில் உள்நுழையும் போது கட்டாயமான, தெளிவான லாப நஷ்ட அறிக்கைகளைக் காண்பிப்பது, புதியவர்களுக்குப் பொருத்தமான சோதனைகளை நடத்துவது, மற்றும் சுய-வரையறுக்கப்பட்ட இழப்பு வரம்புகளை அறிமுகப்படுத்துவது ஆகியவை அடங்கும். டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தைப் பற்றிய பார்வையை, வரம்பற்ற, லாட்டரி போன்ற செயல்பாட்டிலிருந்து ஒரு ஒழுக்கமான, பட்ஜெட் செலவாக மாற்றுவதே இதன் நோக்கமாகும். இந்த நடவடிக்கைகள் செயல்படுத்தப்படும்போது, டெரிவேட்டிவ்ஸ் கணக்குகள் எவ்வாறு நிர்வகிக்கப்படுகின்றன மற்றும் கண்காணிக்கப்படுகின்றன என்பதை மாற்றக்கூடும் என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் எதிர்கால பரிவர்த்தனை சுற்றறிக்கைகளைக் கண்காணிக்கலாம்.