Whalesbook
Reliance Infrastructure நிறுவனம் ஜூன் 30, 2025 உடன் முடிவடைந்த காலாண்டிற்கான (Q1 FY26) நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், ₹1,102.56 கோடி ஒருங்கிணைந்த லாபத்தை (consolidated profit) பதிவு செய்துள்ளது. இந்த பிரம்மாண்ட லாபம், பெரும்பாலும் ₹1,110.98 கோடி மதிப்பிலான ஒரு முறை சிறப்பு வருவாயால் (one-time exceptional income) ஈட்டப்பட்டுள்ளது. இது Sidhi Singrauli Road Project தொடர்பான கடனைத் தீர்த்ததன் (debt settlement) மூலம் கிடைத்தது.
ஆனால், நிறுவனத்தின் உண்மையான செயல்பாடுகள் மிகவும் கவலை அளிப்பதாக உள்ளன. காலாண்டிற்கான செயல்பாட்டு வருவாய் (revenue from operations) பூஜ்யமாகிவிட்டது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இருந்த ₹1,851.25 கோடி வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது 92.75% சரிவாகும்.
இதற்கிடையில், மார்ச் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த முழு ஆண்டிற்கான லாபமும் ₹540.87 கோடி என அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இதிலும் ₹801.35 கோடி சிறப்பு வருவாயாகவே இருந்தது.
இந்த கடன் அடைப்பு லாபம், நிறுவனத்தின் கடுமையான செயல்பாட்டுச் சிக்கல்களை மறைக்கிறது. Reliance Infrastructure கடும் பணப்புழக்க நெருக்கடியை (liquidity crunch) எதிர்கொண்டுள்ளது. ஜூன் 30, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் நிகர சொத்து மதிப்பு (net worth) முற்றிலுமாக மறைந்துள்ளது (fully eroded). தற்போதைய கடன்கள் (current liabilities) தற்போதைய சொத்துக்களை (current assets) விட ₹980.23 கோடி அதிகமாக உள்ளன. இது நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமை மிகவும் பலவீனமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
மேலும், தணிக்கையாளர்கள் (statutory auditors) ஒரு தகுதியற்ற முடிவை (qualified conclusion) வழங்கியுள்ளனர். ஒரு முக்கிய துணை நிறுவனத்தின் (material associate) தணிக்கை செய்யப்படாத நிதிநிலை அறிக்கைகள் இதில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. இந்த நிதிப் பிரச்சனைகள், தொடர்ச்சியான சட்டப் போராட்டங்கள், மற்றும் துணை நிறுவனங்களின் திவால்நிலை (insolvency proceedings) காரணமாக கட்டுப்பாட்டை இழத்தல் போன்ற காரணங்களால், நிறுவனம் தொடர்ந்து செயல்படும் திறன் (going concern) குறித்து பெரும் சந்தேகம் எழுந்துள்ளது.
Reliance Infrastructure, இந்தியாவின் முக்கிய உள்கட்டமைப்பு (infrastructure) துறையில் செயல்படும் நிறுவனம். Sidhi-Singrauli Road Project போன்ற திட்டங்களில் நிதி சிக்கல்கள் மற்றும் தீர்வுகள் இருந்து வருகின்றன. கடந்த காலங்களில், கடன் கொடுத்தவர்கள் தொடர்ந்த திவால்நிலை நடவடிக்கைகளை எதிர்கொண்டது.
Shareholders-க்கு நிறுவனத்தின் எதிர்கால செயல்பாடு மற்றும் நிதி நிலைமை குறித்து அதிக நிச்சயமற்ற தன்மை உள்ளது.
பதிவு செய்யப்பட்ட லாபம் ஒரு கணக்கியல் நிகழ்வு மட்டுமே; முக்கிய வணிகச் செயல்பாடுகளில் முழுமையான சரிவைக் காட்டுகிறது.
"Going Concern" எச்சரிக்கை, நிறுவனத்தின் கலைப்பு (liquidation) அல்லது தீவிர மறுசீரமைப்பு (restructuring) ஏற்படலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது. இது பங்குதாரர்களின் மதிப்பை பூஜ்ஜியமாக்கலாம்.
தகுதியற்ற தணிக்கை அறிக்கை, நிதிநிலை அறிக்கைகளின் நம்பகத்தன்மையை குறைக்கிறது.
தொடரும் சட்ட மற்றும் திவால்நிலை வழக்குகள் மேலும் நிதி சீரழிவை ஏற்படுத்தும் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்:
- தொடர்ந்து செயல்படும் திறன் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை: கடுமையான பணப்புழக்க நெருக்கடி காரணமாக நிறுவனம் தொடர்ந்து செயல்படுமா என்பதில் சந்தேகம்.
- செயல்பாட்டுச் சரிவு: செயல்பாட்டு வருவாய் பூஜ்யமாகிவிட்டது.
- அழிந்த நிகர சொத்து: நிறுவனத்தின் நிகர சொத்து மதிப்பு முழுமையாக குறைந்துள்ளது.
- கடன்-சொத்து ஏற்றத்தாழ்வு: தற்போதைய கடன்கள் சொத்துக்களை விட மிக அதிகம்.
- தகுதியற்ற தணிக்கை அறிக்கை: துணை நிறுவனத்தின் நிதிநிலை குறித்த சந்தேகம்.
- சட்ட மற்றும் திவால்நிலை பிரச்சனைகள்: துணை நிறுவனங்கள் மீதான வழக்குகள்.
Reliance Infrastructure கடுமையான நிதி நெருக்கடியையும் செயல்பாட்டுச் சரிவையும் எதிர்கொள்ளும் நிலையில், Larsen & Toubro (L&T) மற்றும் Hindustan Construction Company (HCC) போன்ற முன்னணி உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்கள் வலுவான ஆர்டர் புக் மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மையுடன் செயல்படுகின்றன. L&T அதன் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகளுக்காக அறியப்படுகிறது.
முந்தைய ஆண்டின் நிதி நிலை:
மார்ச் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த ஆண்டிற்கான ஒருங்கிணைந்த மொத்த வருவாய் (Consolidated Total Income) ₹43.67 கோடி. ஒருங்கிணைந்த மொத்த செலவு (Consolidated Total Expenditure) ₹297.23 கோடி. ஒருங்கிணைந்த லாபம் (Consolidated Profit for the Period) ₹540.87 கோடி (இதில் ₹801.35 கோடி சிறப்பு வருவாய்).
அடுத்து கவனிக்க வேண்டியவை:
- பணப்புழக்க நெருக்கடியைச் சமாளிக்க நிறுவனம் எடுக்கும் நடவடிக்கைகள் குறித்து நிர்வாகத்தின் கருத்து.
- Sidhi-Singrauli Road Project தீர்வு மற்றும் அதன் நீண்ட கால நிதி தாக்கங்கள் குறித்த தகவல்கள்.
- தொடரும் வழக்குகளின் நிலை மற்றும் துணை நிறுவனங்களின் திவால்நிலை தீர்வுகள்.
- தகுதியற்ற தணிக்கை அறிக்கை மற்றும் துணை நிறுவனத்தின் நிதிநிலை குறித்த தணிக்கையாளர்களின் மேலதிக நடவடிக்கைகள்.
- நிதி ஆதாரங்களை வலுப்படுத்த சொத்து விற்பனை அல்லது கூட்டாண்மை பற்றிய அறிவிப்புகள்.
- SEBI, ED போன்ற ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் நடவடிக்கைகள்.