இந்தியாவில் முதலீட்டு டிரெண்ட் மாற்றம்: இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் ஆதிக்கம் - காரணம் என்ன?

இந்தியாவில் லார்ஜ்-கேப் (Large-cap) ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்பவர்களில் சுமார் **70%** பேர் இப்போது இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் (Index Funds) மற்றும் ஈடிஎஃப் (ETFs) போன்ற பேசிவ் ஃபண்டுகளையே (Passive Funds) தேர்ந்தெடுக்கிறார்கள். இதற்குக் காரணம், குறைந்த கட்டணம் மற்றும் சந்தையை வெல்ல முடியாத ஆக்டிவ் ஃபண்ட் மேலாளர்களின் சவால்.

நடந்தது என்ன?

இந்தியாவில் முதலீட்டு முறையில் ஒரு பெரிய மாற்றம் நிகழ்ந்து வருகிறது. புள்ளிவிவரங்களின்படி, லார்ஜ்-கேப் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களில் வரும் புதிய முதலீடுகளில் கிட்டத்தட்ட 70% பேசிவ் தயாரிப்புகளான இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் மற்றும் ஈடிஎஃப்-களுக்குச் செல்கிறது. இந்த பேசிவ் ஃபண்டுகளின் மொத்த சொத்துக்கள் கணிசமாக வளர்ந்து, தற்போது ₹15 லட்சம் கோடி என்ற அளவை நெருங்குகிறது. இது மொத்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையின் சொத்துக்களில் சுமார் 18% ஆகும். பென்ஷன் ஃபண்டுகள் போன்ற பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பங்குச் சந்தையில் எளிமையான, குறைந்த கட்டண வழிகளைத் தேடும் தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் என இரு தரப்பினரும் இந்த ட்ரெண்டை ஊக்குவிக்கின்றனர்.

கட்டணம் மற்றும் செயல்திறன் ஏன் முக்கியம்?

இந்த மாற்றத்திற்கான முக்கிய காரணம் கட்டணம் (Cost) தான். பேசிவ் ஃபண்டுகளின் எக்ஸ்பென்ஸ் ரேஷியோ (Expense Ratio) பொதுவாக ஆக்டிவ் ஃபண்டுகளை விட மிகக் குறைவு. ஏனென்றால், பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுக்க ஆக்டிவ் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் யாரும் இதில் கிடையாது. மாறாக, நிஃப்டி 50 போன்ற ஒரு இன்டெக்ஸை இது அப்படியே நகலெடுக்கிறது. காலப்போக்கில், இந்தக் குறைந்த கட்டணங்கள் சேர்ந்து நீண்ட கால முதலீட்டில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். மேலும், லார்ஜ்-கேப் பிரிவில் உள்ள ஆக்டிவ் ஃபண்ட் மேலாளர்களால் பெஞ்ச்மார்க் இன்டெக்ஸை தொடர்ந்து சிறப்பாகச் செயல்பட முடியவில்லை என்பதால் பல முதலீட்டாளர்கள் பேசிவ் ஃபண்டுகளுக்கு மாறுகிறார்கள். சந்தை திறமையாவதால், பெரிய நிறுவனங்களுக்குள் மறைந்திருக்கும் ரத்தினங்களைக் கண்டுபிடிப்பது கடினமாகிவிட்டது. இதனால், ஆக்டிவ் மேலாண்மைக்கு அதிக கட்டணம் செலுத்துவதை விட, இன்டெக்ஸ் ரிட்டர்னை ஏற்றுக்கொள்வது நல்லது என பல முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர்.

ரிஸ்க்குகளைப் புரிந்துகொள்வது

பேசிவ் ஃபண்டுகள் எளிமையையும் குறைந்த கட்டணத்தையும் வழங்கினாலும், அவை ரிஸ்க் இல்லாதவை அல்ல. முதலீட்டாளர்கள் புரிந்துகொள்ள வேண்டிய ஒரு முக்கிய விஷயம் டிராக்கிங் எரர் (Tracking Error). இது ஃபண்டின் வருவாய் அது கண்காணிக்கும் இன்டெக்ஸுடன் சரியாகப் பொருந்தாதபோது ஏற்படுகிறது. ஃபண்டின் மேலாண்மைக் கட்டணம், கையிருப்புப் பணம், மற்றும் இன்டெக்ஸைப் பொருத்த வாங்கும் மற்றும் விற்கும் செலவுகள் காரணமாக இது நிகழ்கிறது. அதிக டிராக்கிங் எரர் என்பது ஃபண்ட் இன்டெக்ஸை சரியாகப் பிரதிபலிக்கவில்லை என்பதற்கான அறிகுறியாகும்.

மற்றொரு விஷயம் லிக்விடிட்டி (Liquidity), குறிப்பாக ஈடிஎஃப்-களுக்கு. வழக்கமான இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், ஈடிஎஃப்-கள் பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. ஈடிஎஃப்-க்கு போதுமான வாங்குபவர்கள் அல்லது விற்பவர்கள் சந்தையில் இல்லை என்றால், முதலீட்டாளர்கள் சரியான விலையில் நுழையவோ அல்லது வெளியேறவோ சிரமப்படலாம். மேலும், சில சிறப்பு ஈடிஎஃப்-கள், குறிப்பாக சர்வதேச சந்தைகளில் முதலீடு செய்பவை, அவற்றின் நிகர சொத்து மதிப்பை (NAV) விட கணிசமான பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதில் சிக்கல்களை எதிர்கொண்டுள்ளன. இதற்குக் காரணம், ரிசர்வ் வங்கி விதித்த வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கான கட்டுப்பாடுகள், ஃபண்டுகள் அதிக சர்வதேச பங்குகளை வாங்குவதைத் தடுக்கின்றன.

ஆக்டிவ் vs பேசிவ்: வியூக சமநிலை

பேசிவ் ஃபண்டுகளின் வளர்ச்சி என்பது ஆக்டிவ் மேலாண்மை முடிந்துவிட்டது என்று அர்த்தமல்ல. பேசிவ் ஃபண்டுகள் பெரும்பாலும் லார்ஜ்-கேப் பிரிவில் ஆதிக்கம் செலுத்தினாலும், ஆக்டிவ் மேலாளர்கள் மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் இன்னும் மதிப்பை வழங்க முடியும். சந்தையின் இந்தப் பகுதிகள் பெரும்பாலும் திறனற்றவையாகக் கருதப்படுகின்றன. அதாவது, திறமையான ஃபண்ட் மேலாளர்கள் குறைத்து மதிப்பிடப்பட்ட பங்குகளைக் கண்டறிந்து, இன்டெக்ஸை விட அதிக வருமானத்தை ஈட்ட சிறந்த வாய்ப்புகளைக் காணலாம். பல நிபுணர்கள் ஒரு சமநிலையான அணுகுமுறையைப் பரிந்துரைக்கின்றனர். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் முக்கிய லார்ஜ்-கேப் பகுதிக்கு பேசிவ் ஃபண்டுகளைப் பயன்படுத்தி செலவுகளைக் குறைவாக வைத்திருக்கலாம். அதே நேரத்தில், மிட்-கேப் அல்லது தீம் சார்ந்த முதலீடுகளுக்கு ஆக்டிவ் ஃபண்டுகளைப் பயன்படுத்தி சாத்தியமான வளர்ச்சியைப் பெறலாம்.

முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?

பேசிவ் ஃபண்டுகளைப் பயன்படுத்த விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் சில குறிப்பிட்ட அளவீடுகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலில், எப்போதும் எக்ஸ்பென்ஸ் ரேஷியோவைச் சரிபார்க்கவும்; பேசிவ் உத்திகளுக்கு பொதுவாகக் குறைவானது சிறந்தது. இரண்டாவதாக, ஃபண்டின் மாதாந்திர ஃபேக்ட் ஷீட்டில் பொதுவாகக் குறிப்பிடப்படும் டிராக்கிங் எரரைப் பார்க்கவும். குறைந்த டிராக்கிங் எரர் ஒரு சிறந்த ஃபண்டின் அறிகுறியாகும். இறுதியாக, ஈடிஎஃப்-களுக்கு ஃபண்டின் AUM (Assets Under Management) அல்லது வர்த்தக அளவைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள். பெரிய, அதிக லிக்விட் ஃபண்டுகளை வர்த்தகம் செய்வது மற்றும் குறைந்த செலவுகளைப் பராமரிப்பது பொதுவாக எளிதானது. சந்தை உருவாகும்போது, இந்த பேசிவ் தயாரிப்புகள் உங்கள் தனிப்பட்ட நிதி இலக்குகள் மற்றும் காலக்கெடுவுடன் எவ்வாறு இணைகின்றன என்பதைக் கவனியுங்கள்.