Whalesbook
சொத்து அடிப்படையிலான கட்டணத்தின் மறைக்கப்பட்ட செலவு
போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகளில் (PMS) காணப்படும் நேரடிக் கட்டண முறைகள், சொத்து மேலாளருக்கே சாதகமாக அமையும் உள்நோக்கத்தை மறைக்கக்கூடும். சொத்துக்களின் சதவீத அடிப்படையில் கட்டணம் வசூலிக்கப்படும்போது, மேலாளர் லாபத்தை ஈட்டுவதை விட, சொத்துக்களைத் தக்கவைப்பதில் கவனம் செலுத்துவார். சந்தை தேக்கமடையும் அல்லது சரியும் காலங்களில், இந்தக் கட்டணங்கள் செயல்திறனைக் குறைத்து, முதலீட்டாளரின் இழப்பை அதிகப்படுத்தும். இதற்கு மாறாக, லாபப் பகிர்வு முறைகள், வாடிக்கையாளருக்கு உண்மையான மூலதன வளர்ச்சி கிடைக்கும்போது மட்டுமே மேலாளருக்குப் பணம் கிடைக்கும் ஒரு கூட்டாளி போல செயல்படுகின்றன.
'ஹை-வாட்டர் மார்க்' தடைகளை ஆராய்தல்
லாபப் பகிர்வு ஒப்பந்தங்கள், 'ஹை-வாட்டர் மார்க்' (High-Water Mark) என்ற சிக்கலான அம்சம் காரணமாக தவறாகப் புரிந்துகொள்ளப்படலாம். இந்த முக்கிய அம்சம் ஒரு செயல்திறன் மீட்டமைப்பு சுவிட்ச் போல செயல்படுகிறது. இதன் மூலம், இழந்த தொகையை மீட்டெடுக்கும்போது மேலாளர்கள் ஊக்கத்தொகைப் பெற முடியாது என்பதை உறுதி செய்கிறது. அதாவது, போர்ட்ஃபோலியோ ஒரு புதிய உச்சத்தை அடைந்த பின்னரே, கட்டணக் கணக்கீடு மீண்டும் தொடங்கும். புத்திசாலித்தனமான முதலீட்டாளர்கள், Nifty 50 அல்லது S&P 500 போன்ற வழக்கமான அளவுகோல்களை விட அதிகமான 'ஹர்டில் ரேட்' (Hurdle Rate) நிர்ணயிக்கும் மேலாளர்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர். இது, லாபத்தின் ஒரு பங்கைப் பெறுவதற்கு முன், சந்தையை விட மேலாகச் செயல்பட மேலாளரை நிர்பந்திக்கிறது. கடுமையான 'ஹை-வாட்டர் மார்க்' இல்லாமல், மேலாளர் முந்தைய தவறான நிர்வாகத்திலிருந்து மீண்டு வரும் போர்ட்ஃபோலியோவிற்கு செயல்திறன் கட்டணங்களைச் செலுத்த நேரிடலாம்.
அபாய மதிப்பீடு (Forensic Risk Assessment)
லாபப் பகிர்வு மாதிரிக்கு மாறுவது, முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக ஆராய வேண்டிய செயல்பாட்டு அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது. சில மேலாளர்கள், 'ஹர்டில் ரேட்' எல்லையைக் கடக்க, அதிக ஆபத்துள்ள, 'ஹை-பீட்டா' (High-beta) உத்திகளைத் தேர்ந்தெடுக்கலாம். இது முதலீட்டின் அடிப்படைக் மூலதனத்திற்கு ஆபத்தை விளைவிக்கக்கூடும். 'செயல்திறனைத் துரத்தும்' (Performance Chasing) இந்த நிகழ்வு, முதலீட்டாளரின் நீண்டகால இடர் மேலாண்மைக்கு முரணான தீவிர போர்ட்ஃபோலியோ ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும். மேலும், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள், குறிப்பாக PMS போர்ட்ஃபோலியோக்களில் உள்ள பணப்புழக்கம் குறைந்த அல்லது தனியார் சொத்துக்களின் மதிப்பீடு தொடர்பாக, செயல்திறன் கட்டணங்கள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகின்றன என்பதை உன்னிப்பாக ஆராய்ந்து வருகின்றன. சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படாத சொத்துக்களை ஒரு மேலாளர் எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறார் என்பது குறித்து முதலீட்டாளர்கள் முழுமையான தெளிவைக் கோர வேண்டும், ஏனெனில் அகநிலை மதிப்பீடுகள் செயல்திறன் கட்டணங்களை முன்கூட்டியே தூண்டுவதற்கு கையாளப்படலாம்.
வசதிக்கான விவேகமான சீரமைப்பு
மிகவும் நுட்பமான சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள், கட்டண லேபிள்களிலிருந்து முதலீட்டு நிறுவனத்தைச் சுற்றியுள்ள நிறுவன நிர்வாகத்திற்கு தங்கள் கவனத்தை மாற்றுகிறார்கள். சந்தை சரிவுகளின் போது ஒரு மேலாளரின் தொடர்புகொள்ளும் திறன், அவர்களின் நீண்டகால நம்பகத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கிய அறிகுறியாகும். ஒரு சேவை வழங்குநரை மதிப்பிடும்போது, முதன்மை அளவீடு, மேலாளரின் குறிப்பிட்ட இடர் சுயவிவரத்துடன் ஒப்பிடும்போது, கட்டணத்திற்குப் பிறகு நிகர வருமானமாக இருக்க வேண்டும். கட்டணக் கட்டமைப்பு அதிகமாக இருந்தால், நிகர வருமானம் சிறந்தது மட்டுமல்லாமல், செயலற்ற மாற்றுகளை விட குறைந்த ஏற்ற இறக்கத்துடன் அடையப்பட்டுள்ளது என்பதை நிர்வாகம் நிரூபிக்க வேண்டும். இறுதியில், ஒரு PMS-ஐ ஈடுபடுத்துவதற்கான முடிவு, முதலீட்டாளரால் குறைந்த செலவில் இண்டெக்ஸ் நிதிகள் மூலம் பிரதிபலிக்க முடியாத ஒரு ஒழுக்கத்தை செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டண அமைப்பு ஊக்குவிக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தது.