கடந்த 26 ஆண்டுகளில் 17 ஆண்டுகளாக Nifty 50 Equal Weight Index, வழக்கமான Nifty 50 Index-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் சமமான பங்களிப்பு கொடுக்கும் இந்த உத்தி, அதிக நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதால் ஏற்படும் ரிஸ்க்கை குறைக்கிறது. ஆனால், குறுகிய கால சந்தை ஏற்றங்களில் இது வித்தியாசமாக செயல்படலாம். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நீண்ட கால போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனில் வெவ்வேறு இன்டெக்ஸ் கட்டமைப்புகள் எப்படி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ள இந்த ஒப்பீடு உதவும்.
என்ன நடந்தது?
தற்போது முதலீட்டாளர்கள், சந்தை மூலதனத்தின் அடிப்படையில் அமைந்த (market-capitalization-weighted) வழக்கமான நிதிகளுக்கு மாற்றாக, 'ஈக்வல் வெயிட்' (Equal Weight) இன்டெக்ஸ்களை அதிகம் கவனிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். தரவுகளின்படி, Nifty 50 Equal Weight Index, கடந்த 26 ஆண்டுகளில் 17 ஆண்டுகளில் வழக்கமான Nifty 50 Index-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. ஒரு சில பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் அதிக பணம் முதலீடு செய்யப்பட்டுவிடும் என்ற ரிஸ்க்கைக் குறைக்க பல முதலீட்டாளர்கள் விரும்புவதால் இந்த ஆர்வம் அதிகரித்துள்ளது. சந்தையின் அளவைப் பொறுத்து செயல்படும் வழக்கமான நிதிகளைப் போலல்லாமல், இந்த உத்தி இன்டெக்ஸில் உள்ள ஒவ்வொரு நிறுவனத்தையும் சமமாக நடத்துகிறது.
ஈக்வல் வெயிட் (Equal Weight) எப்படி வேலை செய்கிறது?
வழக்கமான Nifty 50 இன்டெக்ஸ் நிதியில், நிறுவனத்தின் அளவைப் பொறுத்து பணம் முதலீடு செய்யப்படுகிறது. ஒரு பெரிய சந்தை மதிப்பு கொண்ட ஒரு பிரம்மாண்ட நிறுவனம் அதிக முதலீட்டுப் பங்கைப் பெறும், அதே சமயம் அதே இன்டெக்ஸில் உள்ள சிறிய நிறுவனங்கள் ஒரு சிறிய பங்கைப் பெறும். இதன் பொருள், இன்டெக்ஸின் செயல்திறன் முதல் 5 அல்லது 10 பங்குகளைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.
ஆனால், ஈக்வல் வெயிட் உத்தி கணக்கீட்டை மாற்றுகிறது. இது மொத்த முதலீட்டை 50 நிறுவனங்களுக்கும் சமமாகப் பிரிக்கிறது. 50 பங்குகள் இருந்தால், ஒவ்வொன்றும் மொத்த ஒதுக்கீட்டில் 2% பெறும். இதன் மூலம், முதல் 50க்குள் இருக்கும் ஒரு சிறிய நிறுவனமும், ஒரு சந்தைப் பெரிய நிறுவனமும் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரே தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
செறிவு வர்த்தகத்தின் (Concentration Trade-Off) நன்மை தீமைகள்
ஈக்வல்-வெயிட் அணுகுமுறையின் முக்கிய நன்மை, செறிவு ரிஸ்க்கைக் (concentration risk) குறைப்பதாகும். வழக்கமான இன்டெக்ஸுகளில், வங்கி அல்லது ஐடி போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட துறை கடினமான கட்டத்தை சந்தித்தால், அந்தத் துறைகள் பெரும்பாலும் வெயிட்டேஜ்களில் ஆதிக்கம் செலுத்துவதால், முழு இன்டெக்ஸும் கடுமையாக வீழ்ச்சியடையக்கூடும். ஒவ்வொரு பங்கின் வெயிட்டேஜையும் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம், ஈக்வல்-வெயிட் உத்தி எந்தவொரு தனிப்பட்ட நிறுவனம் அல்லது துறையும் ஒட்டுமொத்த வருவாயில் அதிக செல்வாக்கு செலுத்துவதைத் தடுக்கிறது. இது, சில பெரிய நிறுவனங்களை அதிகமாகச் சார்ந்து இருக்காமல், 50 பெரிய நிறுவனங்களில் பரந்த வெளிப்பாட்டை விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சமநிலையான அனுபவத்தை வழங்க முடியும்.
எப்போது இந்த உத்தி பின்தங்கும்?
17 ஆண்டு கால சிறப்பான செயல்திறன் சாதனை நம்பிக்கைக்குரியதாகத் தோன்றினாலும், இந்த உத்தி எப்போதும் வெற்றியாளராக இருப்பதில்லை. ஈக்வல்-வெயிட் இன்டெக்ஸ்கள் பெரும்பாலும் 'குறுகிய ஏற்றங்களின்' (narrow rallies) போது சிரமப்படுகின்றன. இவை, சந்தையின் ஒட்டுமொத்த லாபம் வெறும் 3 அல்லது 4 மெகா-கேப் பங்குகளை மட்டுமே கொண்டு இயக்கப்படும் காலங்களாகும். ஈக்வல்-வெயிட் உத்தி இந்த அதிக செயல்திறன் கொண்ட பெரிய நிறுவனங்களின் பங்கை கட்டுப்படுத்துவதால், அந்த மிகப்பெரிய ஏற்றங்களின் முழுப் பலனையும் இது பெரும்பாலும் இழக்க நேரிடும். இத்தகைய சந்தை சுழற்சிகளில், வழக்கமான சந்தை-மூலதன-வெயிட்டேஜ் இன்டெக்ஸ் பொதுவாக அதிக வருவாயை அளிக்கிறது, ஏனெனில் அது அந்த சில ஆதிக்கம் செலுத்தும் தலைவர்களை நோக்கி அதிகமாகச் சாய்ந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இந்த உத்திகளை மதிப்பிடும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சொந்த ரிஸ்க் எடுக்கும் திறன் மற்றும் சந்தை கண்ணோட்டத்தை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். ஈக்வல்-வெயிட் நிதிகளுக்கு வெயிட்டேஜ்கள் சமமாக இருப்பதை உறுதிசெய்ய அடிக்கடி மறுசீரமைப்பு தேவைப்படுவதால், இது சில சமயங்களில் வழக்கமான இன்டெக்ஸ் நிதிகளை விட அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும். மேலும், சந்தையின் அகலத்தைக் (market breadth) கண்காணிப்பது - அதாவது, லாபம் பரவலாக வருகிறதா அல்லது சில பங்குகளில் இருந்து மட்டும் வருகிறதா என்பதைப் பார்ப்பது - ஒரு ஈக்வல்-வெயிட் போர்ட்ஃபோலியோ எந்த நேரத்திலும் வழக்கமான Nifty 50 ஐ விட ஏன் பின்தங்குகிறது அல்லது சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவும்.