ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்களும், சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களும் (MSMEs) வளர்ச்சிக்கு நிதி திரட்ட பங்குச்சந்தையில் (IPO) தங்களை பட்டியலிடுவதன் மூலம், நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டையும் தக்க வைத்துக் கொள்ளலாம் என NSE MD ஆஷிஷ் சௌஹான் ஊக்குவித்துள்ளார். பொதுச்சந்தை மூலம் அதிக மதிப்பீடுகளைப் பெறலாம் என்றும், இது தனியார் பங்கு முதலீடுகளுக்கு ஒரு சிறந்த மாற்று என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
என்ன நடந்தது?
இந்தியாவின் தேசிய பங்குச்சந்தையின் (NSE) மேலாண்மை இயக்குனர் மற்றும் தலைமை செயல் அதிகாரி ஆஷிஷ் சௌஹான், இந்திய ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்களையும், சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களையும் (MSMEs) தங்கள் வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவதற்கு பங்குச்சந்தையை முதன்மையான வழியாகப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்று அழைப்பு விடுத்துள்ளார். JITO இன்குபேஷன் மற்றும் இன்னோவேஷன் ஃபவுண்டேஷன் ஏற்பாடு செய்திருந்த ஒரு நிகழ்ச்சியில் பேசிய சௌஹான், பொதுச்சந்தையில் பட்டியலிடுவது (Public Listing) என்பது வங்கிக் கடன்கள் அல்லது தனியார் பங்கு முதலீடுகள் போன்ற பாரம்பரிய நிதி திரட்டும் முறைகளை விட ஒரு சிறப்பான உத்தியாகும் என்று வாதிட்டார். பொதுச்சந்தைக்குச் செல்வதன் மூலம், நிறுவனர்கள் தங்கள் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாட்டை பெருமளவில் விட்டுக் கொடுக்காமல், வளர்ச்சிக்குத் தேவையான நிதியைத் திரட்ட முடியும் என்றும் அவர் கூறினார்.
பொது நிதி திரட்டலுக்கு மாறும் நிலை
பல ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனர்கள் எதிர்கொள்ளும் ஒரு முக்கிய பிரச்சனைக்கு சௌஹான் தீர்வு கூறியுள்ளார்: பணம் திரட்டுவதற்கும், முதலீட்டாளர்களுக்கு கட்டுப்பாட்டை விட்டுக் கொடுப்பதற்கும் இடையிலான சமரசம். தனியார் பங்கு (Private Equity) மற்றும் துணிகர மூலதன (Venture Capital) நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வணிக முடிவுகளில் குறிப்பிடத்தக்க செல்வாக்கைக் கோருகின்றன, இது நிறுவனரின் பார்வைக்கு வரம்புகளை விதிக்கக்கூடும். ஆரம்ப பொது வழங்கலை (IPO) தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம், நிறுவனங்கள் பொதுவாக சிறுபான்மை பங்குகளை - பெரும்பாலும் சுமார் 25% - பொதுமக்களுக்கு வழங்குகின்றன. இது நிறுவனர்கள் பெரிய அளவிலான மூலதனத்தைப் பெறவும், அதே நேரத்தில் வணிகத்திற்கான முதன்மை முடிவெடுப்பவர்களாக இருக்கவும் அனுமதிக்கிறது.
மதிப்பீடு மற்றும் உத்திசார்ந்த நாணயம்
மூலதனத்தைத் தாண்டி, பொதுச்சந்தையின் மதிப்பீட்டுத் திறனை சௌஹான் சுட்டிக்காட்டினார். இலாபகரமான நிறுவனங்கள், தனியார் சந்தை மதிப்பீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது பொதுச்சந்தையில் கணிசமாக அதிக மதிப்பீடுகளைப் பெறுகின்றன என்று அவர் குறிப்பிட்டார். உதாரணமாக, ஆண்டுக்கு ₹2 கோடி இலாபம் ஈட்டும் ஒரு நிறுவனம், பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு ₹40 கோடி முதல் ₹50 கோடி வரை சந்தை மூலதன மதிப்பீட்டைக் கொண்டிருக்கக்கூடும் என்று அவர் கூறினார்.
மேலும், ஒரு நிறுவனத்தின் பட்டியலிடப்பட்ட பங்கு ஒரு வகையான நாணயமாக செயல்படுகிறது என்றும் அவர் விளக்கினார். இது கையகப்படுத்துதல்கள் (Acquisitions), மூலோபாய கூட்டாண்மைகளை (Strategic Partnerships) உருவாக்குதல், கூடுதல் நிதிக்காக பங்குகளை அடகு வைத்தல் அல்லது சிறந்த திறமையாளர்களை ஈர்ப்பதற்காக ஊழியர் பங்கு விருப்பங்களை (ESOPs) வழங்குதல் போன்ற வளர்ச்சி உத்திகளுக்கு குறிப்பாக பயனுள்ளதாக இருக்கும். இன்ஃபோசிஸ் (Infosys) நிறுவனம் தனது ஆரம்ப வளர்ச்சி கட்டங்களில் பட்டியலிடப்பட்ட நிலையை திறம்பட பயன்படுத்திய வரலாற்று உதாரணத்தையும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.
SME பட்டியல்களின் யதார்த்தம்
பொதுச் சந்தையில் பட்டியலிடும் யோசனை கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், இது வணிக செயல்பாடுகளில் மாற்றங்களைக் கொண்டுவருகிறது. பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் பங்குச்சந்தைகள் மற்றும் இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தால் (SEBI) நிர்ணயிக்கப்பட்ட கடுமையான ஒழுங்குமுறை தரங்களுக்கு இணங்க வேண்டும். இதில் வழக்கமான நிதி வெளிப்படுத்தல்கள், சுயாதீன தணிக்கைகள் மற்றும் வெளிப்படையான பெருநிறுவன ஆளுகை ஆகியவை அடங்கும். சௌஹான் நிறுவனர்கள் இந்த வெளிப்படைத்தன்மையை ஏற்க ஊக்குவித்தாலும், ஒரு பொது நிறுவனமாக இருப்பதோடு தொடர்புடைய நிர்வாக மற்றும் இணக்கச் செலவுகள் தனியார் நிறுவனங்களை விட அதிகமாக உள்ளன.
கூடுதலாக, NSE Emerge போன்ற சிறிய நிறுவனங்களுக்கான பிரத்யேக பிரிவுகளில் உள்ள நிறுவனங்கள், முக்கிய சந்தை பட்டியல்களுடன் (Mainboard listings) ஒப்பிடும்போது வித்தியாசமான பணப்புழக்க சுயவிவரங்களை (Liquidity Profiles) எதிர்கொள்கின்றன. இந்த பிரிவுகளில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக ஆளுகையின் தரம் மற்றும் இலாபப் பதிவுகள் மீது அதிக கவனம் செலுத்துகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை ஆய்வாளர்களைப் பொறுத்தவரை, SME மற்றும் ஸ்டார்ட்அப் பட்டியல்களின் நோக்கிய போக்கு ஒரு முக்கியமான கண்காணிப்பு அம்சமாகத் தொடர்கிறது. மேலும் பல ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்கள் பட்டியலிட முற்படும்போது, அவற்றின் பொது வெளிப்படுத்தல்களின் தரம் மற்றும் பட்டியலிட்ட பிறகு இலாபத்தைத் தக்கவைக்கும் அவற்றின் திறன் ஆகியவை முக்கியமாக இருக்கும். SME IPOக்களைச் சுற்றியுள்ள ஒழுங்குமுறை சூழலை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும், ஏனெனில் SEBI சிறிய பங்குகளில் நியாயமான நடைமுறைகளை உறுதிப்படுத்தவும் அதிகப்படியான ஊகங்களைத் தடுக்கவும் வழிகாட்டுதல்களை அடிக்கடி புதுப்பிக்கிறது. பொதுச் சந்தையில் நுழையும்போது இந்த நிறுவனங்கள் கோரும் மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதில் கவனம் உள்ளது.