ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல், இந்திய பங்குச் சந்தைகள் (NSE, BSE) ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) பிரிவில் புதிய மாற்றங்களை கொண்டு வந்துள்ளன. இனி VWAP முறைக்கு பதிலாக 'Closing Auction Session' (CAS) முறைப்படி இறுதி விலை நிர்ணயிக்கப்படும். இதனால் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தக நேரம் மாலை 3:40 மணி வரை நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் (NSE, BSE) ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தகத்தில் ஒரு முக்கிய மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல், F&O-க்கு உட்பட்ட பங்குகளில் 'Closing Auction Session' (CAS) என்ற புதிய முறை அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது நீண்ட காலமாகப் பயன்பாட்டில் இருந்த Volume Weighted Average Price (VWAP) முறையை மாற்றியமைக்கிறது.
புதிய முறைப்படி, பங்குகள் தொடர்ச்சியான வர்த்தகம் பிற்பகல் 3:15 மணியுடன் நிறைவடையும். முந்தைய VWAP முறையில், பிற்பகல் 3:00 மணி முதல் 3:30 மணி வரையிலான வர்த்தகங்களின் அடிப்படையில் இறுதி விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டது. ஆனால், இனிவரும் காலங்களில், ஏல அமர்வின் போது கண்டறியப்படும் ஒரு சமநிலை விலையின் (equilibrium price) அடிப்படையில் இறுதி விலை தீர்மானிக்கப்படும். இது வர்த்தக நாளின் இறுதியில் வெளிப்படையான விலை கண்டறிதல் செயல்முறையை உறுதி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
இந்த மாற்றத்தால் வர்த்தகர்கள் தங்கள் நிலைகளை நிர்வகிக்க போதுமான நேரம் கிடைப்பதை உறுதிசெய்ய, பங்குச் சந்தைகள் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தக நேரத்தை 10 நிமிடங்கள் நீட்டித்துள்ளன. F&O ஒப்பந்தங்கள் இனி மாலை 3:40 மணிக்கு முடிவடையும் (முன்பு 3:30 மணி). வர்த்தக மாற்றங்களுக்கான சாளரம் (Trade modification window) மாலை 4:15 மணிக்கு முடிவடையும் என்பதில் எந்த மாற்றமும் இல்லை.
வர்த்தக உத்திகளில் தாக்கம்
பல வர்த்தகர்கள் வரலாற்று ரீதியாக, இறுதி 30 நிமிட வர்த்தகத்தை நம்பி, VWAP அடிப்படையிலான ஸ்கால்பிங் (scalping) உத்திகளைப் பயன்படுத்தி விலைப் போக்கைக் கணிக்கவோ அல்லது பாதிக்கவோ முயன்றனர். இந்த கணக்கீட்டு முறை நீக்கப்பட்டதால், பழைய உத்திகள் இனி பலனளிக்காது. ஏல அடிப்படையிலான முடிவுக்கு மாறியதால், அதிகாரப்பூர்வ இறுதி விலை ஒரு தனி சமநிலையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இது தொடர்ச்சியான வர்த்தக அமர்வின் போது காணப்பட்ட போக்குகளிலிருந்து வேறுபடும் எதிர்பாராத விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
இந்த மாற்றம் சந்தையில் ஒரு சரிசெய்தல் காலத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. ஆரம்ப மாற்றத்தின் போது, பிற்பகல் 3:15 மணி முதல் 3:35 மணி வரையிலான காலக்கட்டத்தில் பங்கேற்பாளர்கள் அதிக நிலையற்ற தன்மையை (volatility) அனுபவிக்கலாம். பணச் சந்தை மற்றும் டெரிவேட்டிவ் சந்தை முடிவடையும் நேரங்கள் இப்போது சிறிது வேறுபட்டு இருப்பதால், ஏலம் முடிவடையும் வரை டெரிவேட்டிவ் விலைகள் அடிப்படைப் பங்கின் விலையுடன் சரியாகப் பொருந்தாமல் போகும் தற்காலிக வேறுபாட்டின் ஆபத்து உள்ளது.
புதிய அமைப்பில் இடர் மேலாண்மை
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இப்போது இந்த புதிய கட்டமைப்பை எவ்வாறு கையாள்வது என்பதை மதிப்பீடு செய்து வருகின்றனர். ஏல முறை தொடர்ச்சியான வர்த்தகத்திலிருந்து வேறுபடுவதால், VWAP காலத்தின் கடந்தகால தரவு முறைகளை நம்பியிருப்பது தவறான அனுமானங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இந்த இறுதி நிமிடங்களில் ஆர்டர் ஓட்டம் மற்றும் பணப்புழக்கம் எவ்வாறு மாறுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, பல காலாவதி அமர்வுகளில் புதிய ஏல நடத்தையைக் கவனிப்பதே புத்திசாலித்தனமான அணுகுமுறையாக இருக்கும்.
வர்த்தகர்கள், ஏலச் செயல்பாட்டின் போது ஏற்படக்கூடிய திடீர் விலை நகர்வுகளுக்கு வெளிப்பாட்டைக் கட்டுப்படுத்த, ஸ்ப்ரெட்ஸ் (spreads) போன்ற வரையறுக்கப்பட்ட-இடர் உத்திகளை (defined-risk strategies) நோக்கி அதிகம் நகர்கின்றனர். துல்லியமான இறுதி விலையை கணிப்பதை விட, தரவு சார்ந்த அணுகுமுறைக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதில் கவனம் மாறி வருகிறது.