Whalesbook
நிதிநிலை அழுத்தத்தில் Mufti
Q3 FY'26-ல், கம்பெனியின் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) ₹7 கோடியாக இருந்தது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இருந்த ₹18.3 கோடியுடன் ஒப்பிடும்போது 62% சரிவாகும். PAT மார்ஜின் 11.7%-லிருந்து 4.8% ஆக கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. ஒன்பது மாத காலத்திற்கு, PAT 41% சரிந்து ₹32 கோடியாகவும், மார்ஜின் 7.5% ஆகவும் உள்ளது.
இந்த லாபக் குறைவுக்கு, ₹2,500-க்கும் குறைவான பொருட்களுக்கு GST பலன்களை வாடிக்கையாளர்களுக்கு நேரடியாக கடத்துவதும், அதிக விலை கொண்ட பொருட்களுக்கு விலையை உயர்த்தாமல் இருப்பதும் முக்கிய காரணங்கள். இதனால், மொத்த மார்ஜின்கள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், செயல்படும் மூலதன நாட்கள் (working capital days) H1 FY'26-ல் இருந்த 217 நாட்களில் இருந்து 179 நாட்களாக மேம்பட்டுள்ளது.
MUFTI 2.0: வளர்ச்சிப் பாதைக்கு திரும்புமா?
சவாலான சூழலிலும், நிர்வாகம் 'MUFTI 2.0' என்ற மறுசீரமைப்பு வியூகத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது. இதன் கீழ், ஸ்டோர் அனுபவத்தை மேம்படுத்துதல், ஆடைகளின் தரத்தை உயர்த்துதல், மற்றும் பிராண்ட் ஸ்டோரிடெல்லிங்கை வலுப்படுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும்.
கம்பெனி தனது ஸ்டோர் நெட்வொர்க்கை கவனமாக நிர்வகித்து வருகிறது. FY'26-ன் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் 22 குறைவான செயல்திறன் கொண்ட கடைகளை மூடிவிட்டு, 27 புதிய கடைகளைத் திறந்துள்ளது. இதன் மூலம், FY'26 இறுதிக்குள் சுமார் 431 தரமான கடைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
அடுத்து, விளம்பரம் மற்றும் பிராண்டிங்கிற்கான முதலீட்டை கணிசமாக அதிகரிக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. தற்போது வருவாயில் சுமார் 5% ஆக உள்ள இந்தச் செலவு, FY'27-ல் 8-10% ஆக உயரக்கூடும். இது நீண்ட கால பிராண்ட் வளர்ச்சிக்கு அவசியமானது என்றாலும், குறுகிய கால லாபத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை சூழல் மற்றும் ரிஸ்க்குகள்
இந்திய ஆடை சில்லறை சந்தையில் FY'25-ல் தேவை குறைவாக இருந்த நிலையில், FY'26-ல் 10.5% வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முன்பு FY'22, FY'23, FY'24-ல் Credo Brands வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை கண்டிருந்தது. தற்போதைய வருவாய் சரிவு, விளம்பரச் செலவு அதிகரிப்பு, மற்றும் குறுகிய கால லாபம் குறைவது போன்றவை முக்கிய ரிஸ்க்குகளாக உள்ளன. MarketsMojo இந்த பங்கிற்கு 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது.
கடந்த ஆண்டு பங்கு விலையும் பெரிய அளவில் சரியாமல், அதன் துறையிலும் சந்தையிலும் பின்தங்கியுள்ளது. FY'26 வருவாய், FY'25-ஐ விட 5-6% குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நேர்மறை அம்சங்கள் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
நேர்மறையாக, ஆன்லைன் வணிகம் YoY 87% வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. நிர்வாகம், Spring/Summer '26 முதல் தேவை அதிகரிக்கும் என்றும், Q4 FY'26 இறுதிக்குள் EBITDA மார்ஜின் மீண்டும் 25%-க்கு மீண்டு வரும் என்றும் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. அடுத்த சில ஆண்டுகளில் மீண்டும் வளர்ச்சிப் பாதையில் திரும்பும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.