மீஷோ IPO அதிரடி: முதல் நாளிலேயே சந்தா 2X தாண்டியது! சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் குவிகிறார்கள் - அடுத்த இ-காமர்ஸ் ஜாம்பவானா?

சாஃப்ட்பேங்க் ஆதரவு பெற்ற மின்-வர்த்தக தளமான மீஷோவின் பெரிதும் எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) வியாழக்கிழமை, டிசம்பர் 3, 2025 அன்று பொது சந்தாவிற்காக தொடங்கியது. நிறுவனம் தனது IPO மூலம் மொத்தம் ₹5,421 கோடியை திரட்ட முயல்கிறது, இதில் ₹4,250 கோடி புதிய பங்கு வெளியீடு மற்றும் ₹1,171.2 கோடி விற்பனைக்கான சலுகை (OFS) ஆகியவை அடங்கும்.

முதல் நாள் ஏலத்தில் அதிக முதலீட்டாளர் ஆர்வம் காணப்பட்டது, வெளியீடு 2.35 மடங்கு சந்தா பெற்றது. வழங்கப்பட்ட 277.93 மில்லியன் பங்குகளுக்கு எதிராக மொத்தம் 654 மில்லியன் ஈக்விட்டி பங்குகள் கேட்கப்பட்டன. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் முன்னிலை வகித்தனர், அவர்களது ஒதுக்கப்பட்ட பகுதி 3.85 மடங்கு சந்தா பெறப்பட்டது, இது தனிநபர் முதலீட்டாளர்களின் வலுவான ஆர்வத்தை காட்டுகிறது. தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்கள் (QIBs) 2.12 மடங்கும், நிறுவனரல்லாத முதலீட்டாளர்கள் (NIIs) 1.8 மடங்கும் சந்தா செய்தனர்.

இரண்டாம் நாள், டிசம்பர் 4 அன்று காலை 11:20 மணி நிலவரப்படி, IPOவின் சந்தா அளவு 3.22 மடங்காக உயர்ந்தது, 894.86 மில்லியன் பங்குகளுக்கு ஏலங்கள் பெறப்பட்டன. இந்த மூன்று நாள் சந்தா காலம் வெள்ளிக்கிழமை, டிசம்பர் 5 அன்று முடிவடையும்.

ஆய்வாளர் கருத்துக்கள்

தரகு நிறுவனங்கள் மீஷோவின் IPO-வை 'சந்தா சேர்' செய்யப் பரிந்துரைக்கின்றன, அதன் வலுவான வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகள் மற்றும் வேறுபட்ட வணிக உத்தியைக் குறிப்பிட்டுள்ளன.

• நிர்மல் பாங் செக்யூரிட்டீஸ், மீஷோவின் பூஜ்ஜிய-கமிஷன், சொத்து-இல்லாத மாதிரி மூலம் இயக்கப்படும் டைர் 2 மற்றும் 3 நகரங்களில் உள்ள அதன் வலுவான இருப்பை எடுத்துக்காட்டுகிறது. நிறுவனம் இன்னும் லாபத்தைப் பதிவு செய்யவில்லை என்றாலும், FY25 இல் நேர்மறையான இலவச பணப்புழக்கத்தை (Free Cash Flow) அடைந்துள்ளது என்பதை அவர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். FY25 விலை/விற்பனை (Price/Sales) 5.7x இல் உள்ள மேல் விலை பட்டை மதிப்பீட்டை இந்த தரகு நிறுவனம் நியாயமானதாகக் கருதுகிறது.
• சுவாஸ்திகா இன்வெஸ்ட்மார்ட், இந்தியாவின் ஒரே தூய-மதிப்பு மின்-வர்த்தக பங்காக மீஷோவின் 'அரிதான பிரீமியம்' (scarcity premium) மீது வலியுறுத்துகிறது. Zomato (>10x Sales) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, சுமார் 5.5x FY25 விலை-விற்பனை விகிதத்தில் அதன் மதிப்பீட்டை கவர்ச்சிகரமானதாக அவர்கள் கருதுகின்றனர், மேலும் பட்டியலிடும் ஆதாயங்கள் மற்றும் நீண்ட கால முதலீடு இரண்டிற்கும் பரிந்துரைக்கின்றனர்.
• ICICI செக்யூரிட்டீஸ், மீஷோவின் மதிப்பு-உணர்வுள்ள நுகர்வோர் மீது, குறிப்பாக மெட்ரோ அல்லாத பகுதிகளில், கவனம் செலுத்துவது, அதன் திறமையான வணிக மாதிரியுடன் இணைந்து வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் நிலையான இலவச பணப்புழக்கத்திற்கு வழிவகுத்துள்ளது என்று சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இதன் மதிப்பீடு நெருங்கிய போட்டியாளர்களை விட தள்ளுபடியில் உள்ளது என்பதையும் அவர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.
• மேத்தா ஈக்விட்டீஸ், ஃபேஷன், ஹோம் & கிச்சன், மற்றும் அழகு & தனிப்பட்ட பராமரிப்பு போன்ற பிரிவுகளில் மீஷோவை ஒரு தலைவராகக் காண்கிறது. அதன் பல்துறை சந்தை, நெட்வொர்க் விளைவுகள், AI-உந்துதல் தனிப்பயனாக்கம் மற்றும் திறமையான லாஜிஸ்டிக்ஸ் பிரிவு (Valmo) போன்ற அதன் முக்கிய பலங்களை அவர்கள் மேற்கோள் காட்டுகின்றனர். வளர்ச்சிக்கு தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் லாபமின்மையை ஏற்படுத்தினாலும், அவர்கள் இடர்-தேடல், நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தா செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர்.

நிகழ்வின் முக்கியத்துவம்

• மீஷோவின் IPO இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் மின்-வர்த்தகத் துறைக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நிகழ்வாகும்.
• இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தனித்துவமான, மதிப்பு-கவனம் செலுத்தும் ஆன்லைன் சில்லறை விற்பனையாளரில் முதலீடு செய்ய ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது.
• வலுவான ஆரம்ப சந்தா, நம்பிக்கைக்குரிய தொழில்நுட்ப IPOக்களுக்கு வலுவான முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தைக் குறிக்கிறது.

தாக்கம்

• ஒரு வெற்றிகரமான IPO இந்திய மின்-வர்த்தகம் மற்றும் தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கக்கூடும்.
• இது ஆன்லைன் சில்லறை விற்பனைத் துறையில் சொத்து-இல்லாத, பூஜ்ஜிய-கமிஷன் வணிக மாதிரியை உறுதிப்படுத்துகிறது.
• நேர்மறையான சந்தை வரவேற்பு, பிற தொழில்நுட்ப ஸ்டார்ட்அப்களை பொதுப் பட்டியலிட ஊக்குவிக்கக்கூடும்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• IPO (ஆரம்ப பொது வழங்கல்): ஒரு தனியார் நிறுவனம் தனது பங்குகளை முதன்முறையாக பொதுமக்களுக்கு வழங்கும் செயல்முறை.
• புதிய பங்கு வெளியீடு (Fresh Issue): ஒரு நிறுவனம் மூலதனத்தை திரட்ட புதிய பங்குகளை வெளியிடும்போது.
• விற்பனைக்கான சலுகை (OFS): தற்போதுள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளில் ஒரு பகுதியை புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கும்போது.
• சந்தா (Subscription): IPO வெளியீட்டின் மொத்த எண்ணிக்கை, இது வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையுடன் ஒப்பிடும்போது முதலீட்டாளர்களால் வாங்கப்பட்டது.
• சில்லறை முதலீட்டாளர்கள்: ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பு வரை (இந்தியாவில் பொதுவாக ₹2 லட்சம்) பங்குகளுக்கு விண்ணப்பிக்கும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள்.
• QIBs (தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்கள்): பரஸ்பர நிதிகள், ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள்.
• NIIs (நிறுவனரல்லாத முதலீட்டாளர்கள்): சில்லறை வரம்பிற்கு மேல் முதலீடு செய்யும் உயர் நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் அமைப்புகள்.
• இலவச பணப்புழக்கம் (Free Cash Flow): ஒரு நிறுவனம் செயல்பாடுகளை ஆதரிப்பதற்கும் மூலதன சொத்துக்களைப் பராமரிப்பதற்கும் ஏற்படும் பணப் பாய்ச்சலைக் கணக்கிட்ட பிறகு உருவாக்கும் பணமாகும்.
• விலை/விற்பனை (P/S) விகிதம்: ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு.
• MAUs (மாதாந்திர செயலில் உள்ள பயனர்கள்): ஒரு குறிப்பிட்ட மாதத்தில் ஒரு டிஜிட்டல் தயாரிப்பு அல்லது சேவையுடன் ஈடுபடும் தனிப்பட்ட பயனர்களின் எண்ணிக்கை.