சவுத் கொரியாவின் முக்கிய டெக் நிறுவனங்களான Samsung மற்றும் SK Hynix பங்குகள், AI மற்றும் செமிகண்டக்டர் துறையை மையமாகக் கொண்ட லீவரேஜ்டு ETF-களால் (Leveraged ETFs) பெரும் ஏற்ற இறக்கத்தைச் சந்தித்து வருகின்றன. இந்த ஃபண்டுகள் கடன்பட்ட பணத்தைப் பயன்படுத்தி தினசரி வருவாயைப் பெருக்குவதால், பங்கு விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் வகையில் தீவிர மறுசீரமைப்புக்கு கட்டாயப்படுத்துகின்றன.
லீவரேஜ்டு ETF-களின் எழுச்சி
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் செமிகண்டக்டர் துறைகளை மையமாகக் கொண்ட லீவரேஜ்டு Exchange-Traded Funds (ETFs) ஆசிய சந்தைகளின் செயல்பாடுகளை மாற்றியமைத்து வருகின்றன. சாதாரண ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், இந்த கருவிகள் டெரிவேடிவ்கள் (derivatives) போன்ற ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஸ்வாப்ஸ்-களைப் பயன்படுத்தி தினசரி வருவாயை இரண்டு, மூன்று அல்லது ஐந்து மடங்கு பெருக்கிக் காட்டுகின்றன. பங்கு விலை உயரும்போது லாபத்தை அதிகரிக்க இது உதவினாலும், சரிவுகளின் போது இழப்புகளையும் பெரிதாக்குகிறது, இதனால் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஆபத்தான சூழலை உருவாக்குகிறது.
செமிகண்டக்டர் ஜாம்பவான்கள் மீதான தாக்கம்
சவுத் கொரியாவின் செமிகண்டக்டர் துறையில் முன்னணியில் உள்ள Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகியவை தற்போது இந்த ட்ரெண்டின் மையமாக உள்ளன. இந்த நிறுவனங்கள் KOSPI குறியீட்டில் அதிக எடையைக் கொண்டிருப்பதால், இந்த லீவரேஜ்டு ETF-களுக்குள் நடக்கும் வர்த்தகம் அவற்றின் பங்கு விலைகளில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. உதாரணமாக, SK Hynix-ஐப் பின்தொடரும் CSOP-நிர்வகிக்கும், இரு மடங்கு லீவரேஜ்டு ETF, உலகிலேயே மிகப்பெரியதாக வளர்ந்துள்ளது. இதன் சொத்து மதிப்பு சுமார் HK$51.8 பில்லியன் அல்லது $6.6 பில்லியன் ஆகும். மிகப்பெரிய மூலதன inflows மற்றும் ஃபண்டின் தினசரி போர்ட்ஃபோலியோவை மறுசீரமைக்க வேண்டிய கட்டாயம், அடிப்படைப் பங்குகளை மீண்டும் மீண்டும் வாங்க அல்லது விற்க ஃபண்டை கட்டாயப்படுத்தும் ஒரு ஃபீட்பேக் லூப்பை உருவாக்குகிறது. இது குறிப்பிடத்தக்க மற்றும் திடீர் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
சவுத் கொரியாவில் ஒழுங்குமுறை ஆய்வு
இந்த போக்கு சவுத் கொரியாவின் நிதி அதிகாரிகளின் கூர்மையான கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. நிதிச் சேவைகள் ஆணையம் (Financial Services Commission) இந்த தயாரிப்புகளின் வளர்ச்சியைத் தடுக்க புதிய நடவடிக்கைகளை அமல்படுத்தியுள்ளது. இதில் விளம்பர நடவடிக்கைகளுக்குத் தடை விதிப்பதும், புதிய சிங்கிள்-ஸ்டாக் லீவரேஜ்டு ஃபண்டுகளை தொடங்குவதற்கு எதிராக எச்சரிக்கை ஆலோசனைகளும் அடங்கும். சில்லறை முதலீட்டாளர்களை உள்ளூர் சந்தையில் தீவிரமாக வைத்திருக்கவும், கொரிய வாங்கைக் (Korean Won) ஆதரிக்கவும் இந்த நிதி தயாரிப்புகளுக்கான முந்தைய அனுமதிகள் அவசரமாக வழங்கப்பட்டிருக்கலாம் என்பதை ஒப்புக்கொண்ட பிறகு இந்த நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டுள்ளன.
முதலீட்டாளர்களுக்கான அபாயங்கள்
முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, முதன்மையான ஆபத்து தினசரி மறுசீரமைப்பின் யுக்தியில் உள்ளது. இந்த ஃபண்டுகள் தினசரி இலக்குகளின் அடிப்படையில் செயல்படுவதற்காக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. இதன் பொருள், அவை பொதுவாக நீண்ட காலத்திற்கு வைத்திருப்பதற்கு ஏற்றவை அல்ல. லீவரேஜைப் பராமரிப்பதற்கான செலவுகள் மற்றும் அதிக ஏற்ற இறக்க காலங்களில் ஏற்படும் இழப்புகளின் கூட்டுத் தாக்கம் காரணமாக, காலப்போக்கில் ஒரு லீவரேஜ்டு ETF-ன் செயல்திறன் அடிப்படைப் பங்கின் வருவாயிலிருந்து கணிசமாக விலகக்கூடும். ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் KOSPI குறியீட்டில் இந்த ஃபண்டுகளின் தாக்கத்தை தொடர்ந்து கண்காணித்து வருவதால், விதிகளை மேலும் கடுமையாக்கினால், பணப்புழக்கம் (liquidity) குறைவதற்கோ அல்லது இந்த ETF-கள் செயல்படும் விதத்தில் மாற்றங்கள் ஏற்படவோ வாய்ப்புள்ளது. இது அவை கண்காணிக்கும் செமிகண்டக்டர் பங்குகளின் விலை ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடும்.