Whalesbook
Lenskart: வளர்ச்சி பாதையில் லாபம் ஏன் குறைகிறது?
Lenskart நிறுவனத்தின் காலாண்டு நிதிநிலை முடிவுகள் ஒரு கலவையான பார்வையை அளிக்கிறது. இந்த காலாண்டில் (Q4 FY26) மட்டும் வருவாய் 45.6% என்ற வலுவான வளர்ச்சியை பதிவு செய்து, சுமார் ₹2,516 கோடி எட்டியுள்ளது. ஆனால், அதே நேரத்தில் நிகர லாபம் (Net Profit) 7.5% குறைந்து ₹203.6 கோடியாக உள்ளது. மொத்த வருமானம் 32% அதிகரித்து ₹2,564.7 கோடியாக இருந்தபோதிலும், லாபத்தில் ஏற்பட்ட இந்த சரிவு கவலை அளிக்கிறது.
நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு விரிவாக்கம், குறிப்பாக FY26 இல் இந்தியாவில் 542 புதிய கடைகளைத் திறந்தது மற்றும் சர்வதேச வருவாயில் 35.4% வளர்ச்சி ஆகியவை வருவாய் உயர்வுக்கு முக்கிய காரணங்கள். இருப்பினும், லாபம் குறைந்ததற்கான காரணங்கள் ஆராயப்படுகின்றன. நிறுவனத்தின் சரிசெய்யப்பட்ட நிகர லாபம் (Adjusted PAT) 165% அதிகரித்துள்ளதாகவும், வருவாய் 41% மற்றும் EBITDA 61% உயர்ந்ததாகவும் கூறப்படுகிறது. இது செயல்பாட்டு மேம்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், மற்ற செலவுகள் அல்லது ரிப்போர்ட்டிங் காரணங்களால் லாபம் பாதிக்கப்பட்டிருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.
Lenskart-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹85,458 கோடி ஆகும். இதன் P/E விகிதம் 72.80-க்கு மேல் இருப்பதாக சில தகவல்கள் கூறுகின்றன. இது மற்ற போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். இவ்வளவு பெரிய மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த, நிறுவனம் தொடர்ச்சியான லாப வளர்ச்சியை தக்கவைக்க முடியுமா என்பது ஒரு முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது. சிறிய நகரங்களில் விரிவாக்கம் மற்றும் ₹10,000-க்கு மேல் உள்ள பிரீமியம் ஆர்டர்கள் (இந்திய வருவாயில் 20.5%) ஆகியவை வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணிகளாக உள்ளன. ஆனாலும், இதன் சந்தை மதிப்பு, லாப வரம்பு நிலைத்தன்மை மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியைப் பொறுத்தே அமையும்.
மற்ற துறைகளின் நிலவரம்:
Lenskart-ன் லாப வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில், Apollo Hospitals Enterprise நிறுவனம் அதன் காலாண்டு லாபத்தில் 35.9% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து ₹529.3 கோடியை எட்டியுள்ளது. இதன் வருவாய் 18.1% அதிகரித்து ₹6,605.5 கோடியானது. இது சுகாதாரத் துறையின் வலிமையைக் காட்டுகிறது.
Tata Power நிறுவனம், Indian Oil Corporation உடன் இணைந்து டெல்லி-மும்பை எக்ஸ்பிரஸ் சாலையில் அதிவேக EV சார்ஜிங் நிலையங்களை அமைத்து வருகிறது. மின்சாரத் துறையில் மெதுவான தேவை வளர்ச்சி இருந்தாலும், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewables) துறையில் வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. மார்ச் 2026 வாக்கில் இந்தியாவின் நிறுவப்பட்ட திறன் சுமார் 533 GW-ஆக இருக்கும் என்றும், அதில் 53% புதைபடிவ எரிபொருள்கள் அல்லாதவற்றிலிருந்து வரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Tata Power-ன் P/E விகிதம் சுமார் 31.83 முதல் 37.53 வரை உள்ளது.
Rail Vikas Nigam Limited (RVNL) நிறுவனம் கிழக்கு கடற்கரை ரயில்வே திட்டத்தில் ₹164.18 கோடி மதிப்பிலான திட்டத்திற்கு குறைந்த ஏலதாரராக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டுள்ளது. இது இந்திய ரயில்வே உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளில் தொடர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.
ஒப்பீட்டு மதிப்பீடுகள் மற்றும் சந்தை சூழல்:
P/E விகிதங்களை ஒப்பிடுகையில், Metro Brands நிறுவனம் 73.16 முதல் 74.72 வரை உயர்ந்த மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. Jubilant FoodWorks நிறுவனம் 72.8 முதல் 93.28 வரை இன்னும் அதிகமான P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது.
JK Lakshmi Cement (P/E சுமார் 16.68-17.34) மற்றும் Saatvik Green Energy (P/E சுமார் 14.15-37.9) போன்ற நிறுவனங்கள் பாரம்பரிய அளவீடுகளின்படி கவர்ச்சிகரமானதாகத் தெரிகின்றன. Whirlpool India நிறுவனம் மிதமான P/E விகிதமான சுமார் 37.85 முதல் 41.08 வரை கொண்டுள்ளது.
இந்திய மின்சாரத் துறையில் Tata Power செயல்படுகிறது. இங்கு ஆண்டுக்கு 6-6.5% வரை தேவை வளர்ச்சி இருக்கும் என்றும், 2030-க்குள் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திறன் 500 GW ஆக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த மாறும் சூழல், பல்வேறு துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி கதைகளையும், உத்திகளையும் தீர்மானிக்கிறது.