இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், கடந்த 12 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு தங்களது பண இருப்பைக் (Cash Reserves) குறைத்துள்ளன. குறிப்பாக, லார்ஜ்-கேப் ஃபண்டுகள் வெறும் **2.2%** பணத்தை மட்டுமே வைத்திருக்கின்றன. இது சந்தையின் தற்போதைய ஏற்றம் குறித்த ஃபண்ட் மேலாளர்களின் வலுவான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
இந்தியாவில் உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், கடந்த ஒரு வருடத்தில் தங்களது கையிருப்பு பணத்தின் அளவை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன. இதன் மூலம், சந்தையின் தற்போதைய ஏற்றத்தில் (Market Rally) ஃபண்ட் மேலாளர்களுக்கு இருக்கும் அசைக்க முடியாத நம்பிக்கையை இது வெளிப்படுத்துகிறது. தரவுகளின்படி, லார்ஜ்-கேப் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் தங்களது பண இருப்பை வெறும் 2.2% ஆகக் குறைத்துள்ளன. இது கடந்த 12 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு மிகக் குறைந்த அளவாகும். இதன் மூலம், ஃபண்ட் மேலாளர்கள் காத்திருப்பு நிலையைத் தவிர்த்து, தங்கள் முதலீடுகளை முழுமையாக பங்குகளில் (Equities) ஈடுபடுத்தியுள்ளனர்.
உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு சந்தை சமிக்ஞைகள்: வேறுபடும் போக்கு
பல வளர்ந்த நாடுகளில் (Developed Markets), குறைந்த பண இருப்பு என்பது அதிகப்படியான நேர்மறை உணர்ச்சியின் (Excessive Optimism) அறிகுறியாகக் கருதப்படுகிறது. Bank of America போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வுகளின்படி, பண ஒதுக்கீடு 4% க்குக் கீழே குறையும்போது, அது சந்தை சரிவுகளுக்கு (Market Downturns) முன்னோடியாக இருக்கலாம். அந்தப் பகுதிகளில், பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே முழுமையாக முதலீடு செய்துள்ளதால், மேலும் விலையேற்றத்தை ஊக்குவிக்க வாங்குபவர்கள் குறைவாகவே இருப்பார்கள்.
ஆனால், இந்திய ஃபண்ட் மேலாளர்களின் செயல்பாடு பெரும்பாலும் வேறுபட்ட பாதையைப் பின்பற்றுகிறது. கடந்தகால சந்தை நகர்வுகளின் பகுப்பாய்வு, இந்தியாவில் பணத்தின் அளவு என்பது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) அல்லது எதிர்பாராத ஏற்ற இறக்கங்கள் போன்ற குறிப்பிட்ட வெளிப்புற இடர் நிகழ்வுகளுக்கு (External Risk Events) எதிர்வினையாற்றுவதோடு அதிகம் தொடர்புடையது என்பதைக் காட்டுகிறது. இது பரவலான சந்தை உணர்வு மாற்றங்களுடன் (Broad Sentiment Shifts) தொடர்புடையது அல்ல. உலகச் சந்தைகளில், குறைந்த பணம் ஒரு சந்தையின் உச்சத்தின் எதிர்மறை குறிகாட்டியாகப் பார்க்கப்படும் நிலையில், இந்தியாவில் குறைந்த பண அளவுகள் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் தொடர்ந்து சந்தை ஏற்றங்களில் தங்கள் முதலீட்டை அதிகரிப்பதோடு ஒத்துப்போகின்றன.
கடந்தகால செயல்திறன் மற்றும் சந்தை சூழல்
செப்டம்பர் 2023 இல், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பண இருப்பு 16 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு 4.8% ஆகக் குறைந்தபோது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க உதாரணம் நிகழ்ந்தது. அக்காலத்தில், கடன் பத்திர வருவாய் (Bond Yields) மற்றும் எண்ணெய் விலையேற்றம் போன்ற காரணங்களால் சந்தை அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது. அந்தக் கவலைகள் இருந்தபோதிலும், நிஃப்டி குறியீடு (Nifty Index) அடுத்த 6 மாதங்களில் 13% க்கும் மேல் உயர்ந்தது. அதே காலகட்டத்தில், நிஃப்டி மிட்கேப் 100 (Nifty Midcap 100) மற்றும் ஸ்மால்கேப் 100 (Smallcap 100) உள்ளிட்ட பரந்த சந்தைக் குறியீடுகள் முறையே 35% மற்றும் 42% குறிப்பிடத்தக்க வருவாயை ஈட்டின. இந்திய சூழலில் குறைந்த பணப் பாதுகாப்பு, சந்தை வளர்ச்சியில் பங்கேற்பதை ஆதரித்துள்ளது என்பதை இந்த வரலாற்று முடிவு எடுத்துக்காட்டுகிறது.
இந்த போக்கு நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், திடீர் சந்தை சரிவுகள் ஏற்பட்டால் குறைந்த பண இருப்பு குறைந்த பாதுகாப்பு வலையை வழங்குகிறது என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் அதிகரித்தால், இந்த ஃபண்டுகள் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். ஏனெனில், சரிவுகளின் போது பணத்தை முதலீடு செய்யும் திறன், செயலில் உள்ள ஃபண்ட் நிர்வாகத்திற்கான (Active Fund Management) ஒரு முக்கிய கருவியாகும். இந்த ஃபண்டுகளின் செயல்திறன், மாறும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு மத்தியில் சந்தையின் ஏற்றப் பாதையைத் தக்கவைக்கும் திறனைப் பொறுத்தது.