இந்திய பாண்ட் மார்க்கெட்: கிரெடிட் ரேட்டிங்கை மட்டும் நம்பாதீங்க! ரிஸ்க் எப்படி தவிர்ப்பது?

கடன் மதிப்பீடுகள் ஏன் போதாது?

இந்திய பாண்ட் சந்தையில் ஆன்லைன் வர்த்தக தளங்கள் மற்றும் குறைந்த முதலீட்டு வரம்புகள் காரணமாக சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு அதிகரித்து வருகிறது. இது வங்கிகளின் ஃபிக்ஸட் டெபாசிட்டுகளுக்கு ஒரு மாற்றாக இருந்தாலும், கடன் மதிப்பீடுகளை (Credit Ratings) மட்டுமே நம்பி முதலீடு செய்வது ஆபத்தான உத்தி என்று நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். கடன் மதிப்பீடுகள் ஒரு நிறுவனம் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைப் பற்றிய ஒரு பார்வையை அளித்தாலும், அவை கடன் தவணை தவறுதல் (Default), பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறை (Liquidity) அல்லது சந்தை சார்ந்த அபாயங்களின் முழுமையான சித்திரத்தை அளிப்பதில்லை.

ரேட்டிங் ஏஜென்சிகள் பெரும்பாலும் காலமுறை அறிக்கைகளையே சார்ந்துள்ளன, இது நிஜ நேரத்தில் ஏற்படும் நிதி நெருக்கடியை எப்போதும் பிரதிபலிக்காது. IL&FS மற்றும் DHFL போன்ற நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சி, கடன் மதிப்பீடுகள் சில சமயங்களில் உண்மையான சந்தை நிலவரங்களுக்குப் பின்தங்கியிருக்கக்கூடும் என்பதை நினைவூட்டுகின்றன. ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் ஒரு கருத்துதான் ரேட்டிங். சந்தை சூழல் மாறும்போது, ​​ரேட்டிங் புதுப்பிப்பதற்கு முன்பே ஒரு பத்திரத்தின் ரிஸ்க் சுயவிவரம் மாறக்கூடும்.

பாண்ட் முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய அளவுகோல்கள்

சிறந்த முடிவுகளை எடுக்க, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் முதலீடு செய்ய விரும்பும் பத்திரங்களை ஆழமாக ஆராய வேண்டும். கடன் மதிப்பீட்டு வரலாற்றை (Rating History) சரிபார்ப்பது ஒரு முக்கிய படியாகும்; பல ஆண்டுகளாக ஒரு மதிப்பீட்டில் நிலைத்தன்மை இருப்பது ஸ்திரத்தன்மையின் அறிகுறியாகும். ஒரு பாண்ட் பல ஏஜென்சிகளால் மதிப்பிடப்பட்டிருந்தால், குறைந்தபட்ச மதிப்பீட்டைக் கருத்தில் கொள்வது மிகவும் பாதுகாப்பானதாக இருக்கும்.

சொத்து ஆதரவு (Asset Backing) ஒரு முக்கிய காரணியாகும். குறிப்பிட்ட நிறுவன சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படும் பத்திரங்கள், பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களை விட சிறந்த பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன. பொதுத்துறை நிறுவனங்களான பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (PFC) அல்லது REC போன்ற நிறுவனங்களால் வெளியிடப்படும் பத்திரங்கள், தனியார் கார்ப்பரேட் கடன்களிலிருந்து வேறுபடுத்தி, மறைமுகமான அரசாங்க ஆதரவின் காரணமாக குறைந்த ஆபத்துடையதாகக் கருதப்படுகின்றன.

இறுதியாக, ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தின் (Cash Flow) நிலைத்தன்மை மிக முக்கியமான குறிகாட்டியாகும். தொழில்துறையில் மந்தநிலை ஏற்பட்டாலும், ஒரு நிறுவனம் தனது கடனைச் செலுத்த போதுமான லாபத்தை உருவாக்குகிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பிட வேண்டும். வலுவான துறை கண்ணோட்டம் மற்றும் வெளிப்படையான உரிமை அமைப்பு ஆகியவை நீண்ட கால நம்பகத்தன்மையின் வலுவான குறிகாட்டிகளாகும்.

வரி தாக்கங்களைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

பாதுகாப்பிற்கு அப்பால், முதலீட்டாளர்கள் பாண்ட் வருமானத்தின் மீதான வரிகளையும் கணக்கில் கொள்ள வேண்டும். இந்தியாவில், வட்டி வருமானம் பொதுவாக முதலீட்டாளரின் தனிப்பட்ட வருமான வரி அடுக்குக்கு ஏற்ப வரி விதிக்கப்படுகிறது. பட்டியலிடப்பட்ட பத்திரங்களுக்கு, மூலதன ஆதாயங்களும் (Capital Gains) ஒரு காரணியாகும்; 12 மாதங்களுக்கும் மேலான ஹோல்டிங்கிற்கு நீண்ட கால மூலதன ஆதாய வரி விதிக்கப்படுகிறது. இந்த வரி விதிகளைப் புரிந்துகொள்வது எந்தவொரு நிலையான வருமான முதலீட்டின் உண்மையான வரிக்குப் பிந்தைய மகசூலைக் கணக்கிடுவதற்கு அவசியம். கடன் மதிப்பீடுகளை முதலீட்டுப் பாதுகாப்பைப் பற்றிய இறுதி வார்த்தையாகக் கருதாமல், ஒரு பெரிய புதிரின் ஒரு பகுதியாகக் கருதுவதே சிறந்த உத்தியாகும்.