Whalesbook
ஹோட்டல் கட்டணங்கள் தணிவு: பிப்ரவரி உச்சத்திற்குப் பின் இயல்பு நிலைக்கு திரும்பும் துறையினர்
இந்தியாவின் முக்கிய நகரங்களில் ஹோட்டல் அறைகளின் சராசரி தினசரி கட்டணங்கள் (ADR) மார்ச் மாதத்தில் குறையத் தொடங்கியுள்ளன. இதற்கு முக்கிய காரணம், பிப்ரவரியில் நடைபெற்ற சர்வதேச மாநாடுகள், கருத்தரங்குகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பயணங்களால் ஏற்பட்ட சிறப்பு தேவைதான். Nomura அமைப்பின் கணிப்பின்படி, மார்ச் மாதத்தில் ADR-கள் பிப்ரவரியை விட 15-20% குறைய வாய்ப்புள்ளது. இருப்பினும், தற்போதைய மார்ச் மாத ADR-கள் கடந்த டிசம்பர் 2025 மாதத்தை விட அதிகமாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, சிறப்பு நிகழ்வுகளால் ஏற்பட்ட தேவை குறைந்தாலும், ஒட்டுமொத்த விலை நிர்ணயம் வலுவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
Indian Hotels Company (IHCL) மற்றும் ITC Hotels போன்ற நிறுவனங்களுக்கு, Q4 FY26-ல் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 7-10% ADR வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது காலாண்டின் ஆண்டு வளர்ச்சிக்கு சுமார் 8-9% பங்களிக்கும். இந்த விலை உயர்வுகளால் ஒட்டுமொத்த வருவாய் (RevPAR) எப்படி இருக்கும் என்பதைப் பார்ப்பது முக்கியம்.
LPG பற்றாக்குறை: ஹோட்டல்களுக்கு பெரும் நெருக்கடி
இதைவிட ஒரு பெரிய பிரச்சனை இப்போது உருவாகியுள்ளது. மும்பை, பெங்களூரு போன்ற முக்கிய நகரங்களில் வணிக ரீதியான லிக்குஃபைடு பெட்ரோலியம் கேஸ் (LPG) சிலிண்டர்களின் கடும் தட்டுப்பாடு ஏற்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், அரசு உள்நாட்டு LPG விநியோகத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் உத்தரவால், வணிக ரீதியான சிலிண்டர்களின் விநியோகம் கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. தொழில்துறை குழுக்கள், இது பரவலான ஹோட்டல்கள் மற்றும் ரெஸ்டாரண்டுகள் மூடப்படும் அபாயத்திற்கு வழிவகுக்கும் என்று எச்சரிக்கின்றன. சில அறிக்கைகளின்படி, மும்பையில் சுமார் 20% உணவகங்கள் ஏற்கனவே மூடப்பட்டுள்ளன, மேலும் நிலைமை தொடர்ந்தால் 50% தற்காலிகமாக மூடப்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
IHCL நிறுவனம் பெரும்பாலும் குழாய்வழி எரிவாயுவை (piped gas) பயன்படுத்துவதால், இந்த பிரச்சனையால் நேரடியாக பாதிக்கப்படவில்லை. இருப்பினும், உள்ளூர் அளவில் சில பாதிப்புகள் இருக்கலாம். ITC Hotels அதன் பெங்களூரு ஹோட்டல்களில் சிலவற்றில் வணிக LPG சிலிண்டர்களைப் பயன்படுத்தினாலும், அவர்களிடம் போதுமான கையிருப்பு மற்றும் மாற்று வழிகள் உள்ளன. இந்த நிலை, நிலையான எரிவாயு விநியோகம் தேவைப்படும் வணிகங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டு ரிஸ்க்காக மாறியுள்ளது.
முக்கிய ஹோட்டல் நிறுவனங்கள்: நிதிநிலை மற்றும் ஆய்வாளர் பார்வைகள்
Indian Hotels Company (IHCL) தற்போது சுமார் ₹629.80 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் P/E விகிதம் 46.32 ஆகவும், மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹89,648 கோடி ஆகவும் உள்ளது. இந்த நிறுவனத்திற்கு வலுவான நிதிநிலை, கடன் இல்லாத பேலன்ஸ் ஷீட் மற்றும் 13.21% ROE உள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். Nomura நிறுவனம் ₹830 என்ற டார்கெட் விலையுடன் கவரேஜைத் தொடங்கியுள்ளது. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் அசெட்-லைட் வியூகம் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள்.
பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனமான ITC Ltd., சுமார் ₹393.90 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் P/E விகிதம் 24.69 மற்றும் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹497,472 கோடி ஆகும். இதன் ஹோட்டல் பிரிவு சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், நிறுவனத்திற்கான ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன, பெரும்பாலானோர் 'Hold' ரேட்டிங்கை பரிந்துரைக்கின்றனர். இதன் ROE 27.29% ஆகும்.
Lemon Tree Hotels மற்றும் Chalet Hotels போன்ற சிறிய நிறுவனங்கள் வேறுபட்ட முதலீட்டு வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன. Lemon Tree Hotels சுமார் ₹107.75 விலையிலும், 30.55 P/E விகிதத்திலும், ₹8,560 கோடி மார்க்கெட் கேப்பிட்டலிலும் வர்த்தகமாகிறது. இதன் ROE 18.4% ஆக உள்ளது. Chalet Hotels சுமார் ₹730.30 விலையிலும், 25.46 P/E விகிதத்திலும், ₹16,264 கோடி மார்க்கெட் கேப்பிட்டலிலும் உள்ளது. இதன் ROE 6.98% ஆகவும், புரோமோட்டர் பிளட்ஜ் 31.92% ஆகவும் உள்ளது. Chalet Hotels-ன் Q3 FY25 செயல்பாடுகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், Q4 FY25 வருவாய் குறைந்துள்ளது.
எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் ஆய்வாளர் கணிப்புகள்
எதிர்காலத்தில், ஹோட்டல் துறையில் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். IHCL-ன் வருவாய் மற்றும் EBITDA, FY25 முதல் FY28 வரை ஆண்டுக்கு சராசரியாக 15% மற்றும் 16% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Nomura, முக்கிய வணிக நகரங்களில் FY25 முதல் FY30 வரை ஆண்டுக்கு 5-7% அறைகள் விநியோக வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. இது வலுவான உள்நாட்டு சுற்றுலா மற்றும் திரும்பி வரும் சர்வதேச பார்வையாளர்களால் ஆதரிக்கப்படும்.
இந்த வளர்ச்சித் தொடருமா என்பது, தற்போதைய LPG நெருக்கடி மற்றும் சிறப்பு நிகழ்வுகளுக்குப் பிறகான தேவை சீரமைப்பைப் பொறுத்தது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலானோர் IHCL-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர், விலை இலக்கு ₹960 வரை உள்ளது. Lemon Tree Hotels-க்கும் 'Buy' ரேட்டிங் உடன் இலக்கு ₹174 ஆக உள்ளது. Chalet Hotels-க்கும் 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹960 வரை இலக்கு கொடுக்கப்பட்டுள்ளது, இருப்பினும் அதன் குறைந்த ROE ஒரு சவாலாக உள்ளது.