V-Mart Share Price: HDFC Securities-ன் அதிரடி கணிப்பு! ₹850 டார்கெட் உடன் 'Buy' ரேட்டிங்!

HDFC Securities-ன் நம்பிக்கை!

V-Mart Retail பங்குகளைப் பற்றி HDFC Securities ஒரு நம்பிக்கையான பார்வையை முன்வைத்துள்ளது. கம்பெனியின் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி மற்றும் சந்தையின் புதிய ட்ரெண்டுகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் திறனை நம்பி, இந்த பங்குக்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹850 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது, கம்பெனியின் முக்கிய ஸ்டோர்களின் நிலையான செயல்திறன் மற்றும் 'Unlimited' பிரிவின் பாசிட்டிவ் ட்ரெண்ட் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது.

முக்கிய ஸ்டோர்கள் மற்றும் 'Unlimited' பிரிவு வளர்ச்சி

V-Mart-ன் முக்கிய ஸ்டோர்கள் நல்ல செயல்திறனைக் காட்டி வருகின்றன. FY26-ல் மிதமான முதல் உயர் ஒற்றை இலக்க 'same-store-sales growth' அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 'Unlimited' பிரிவு, கடந்த ஆறு காலாண்டுகளில் 18 ஸ்டோர்களாக விரிவடைந்துள்ளது. இந்த பிரிவு, பழைய ஸ்டோர்களின் 1-2% 'EBITDAM' உடன் ஒப்பிடும்போது, தற்போது 4-5% 'EBITDAM'-ஐ எட்டியுள்ளது. Limeroad-ன் நஷ்டங்கள் மிகக் குறைவாகவே உள்ளதாகவும், FY26-ல் 75 புதிய ஸ்டோர்கள் திறக்கப்படும் என்றும் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

விலை திருத்தம் மற்றும் ஈர்க்கும் மதிப்பீடுகள்

V-Mart பங்கு கடந்த ஒரு வருடத்தில் சுமார் 30% சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. அதன் பங்கு, BSE 100 இன்டெக்ஸை விட 36% குறைவாக செயல்பட்டுள்ளது. ஆனால், HDFC Securities-ன் பார்வையில், தற்போதுள்ள 'Valuation' ஈர்க்கக்கூடியதாக உள்ளது. FY28 'EV/EBITDA' 13x-க்கும் கீழேயும், 'P/E' 18x-க்கும் கீழேயும் வர்த்தகம் ஆகிறது. மேலும், சுமார் 16% வருவாய் 'CAGR' (Compound Annual Growth Rate) மற்றும் மிதமான 'Margin Expansion' கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்தியாவின் ரீடெய்ல் சந்தை மற்றும் போட்டி

இந்தியா வேகமாக வளர்ந்து வரும் ரீடெய்ல் சந்தையாகும். $1.93 டிரில்லியன் டாலராக 2030-ல் எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வருமானம் அதிகரிப்பு, நகரமயமாதல், குறிப்பாக டைர் II மற்றும் டைர் III நகரங்களில் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட ரீடெய்ல் (organized retail) வளர்ச்சி இதற்குக் காரணம். DMart, Trent போன்ற போட்டியாளர்கள் இங்கும் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகின்றனர்.

சவால்கள் மற்றும் போட்டி அழுத்தங்கள்

எனினும், சில சவால்களும் உள்ளன. V-Mart-ன் தற்போதைய 'P/E' விகிதம் 30-37x ஆகவும், FY28 கணிப்புகளின்படி 21x ஆகவும் உள்ளது. இது இந்த போட்டி நிறைந்த சந்தையில் சற்று அதிகமாக இருக்கலாம். DMart போன்ற நிறுவனங்கள் ஒரு சதுர அடிக்கு அதிக விற்பனையையும், சிறந்த சரக்கு மேலாண்மையையும் கொண்டுள்ளன. Trent-ன் பல பிராண்டுகள் வலுவான போட்டியாக உள்ளன. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் V-Mart-ன் 'Return on Equity' குறைவாகவே இருந்துள்ளது. Limeroad நஷ்டங்கள் சிறியதாக இருந்தாலும், 'Unlimited' பிரிவின் லாபம் மற்றும் விரிவாக்கம் கவனிக்கப்பட வேண்டும். HDFC Securities கணித்துள்ள FY26-28 காலகட்டத்தில் 40bps 'Margin Expansion' கூட, குறிப்பிட்ட செயல்பாட்டு மேம்பாடுகள் இல்லாமல், சற்று அதிகமாகத் தோன்றலாம் எனப் பலரும் கருதுகின்றனர்.

எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்

V-Mart, தொடர்ச்சியான ஸ்டோர் விரிவாக்கம், செயல்பாட்டுத் திறன் மேம்பாடு, மற்றும் டிஜிட்டல் நஷ்டங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் லாப வரம்பை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் எதிர்கால வளர்ச்சியை அடைய இலக்கு வைத்துள்ளது. Motilal Oswal, FY28-ல் 'EBITDA Margins' சுமார் 7.2% ஆக உயரும் என கணித்துள்ளது. சுமார் 18% வருவாய் 'CAGR'-ஐ அடைய வேண்டும். இதற்காக, V-Mart சுறுசுறுப்பு, சிறந்த சரக்கு மேலாண்மை (inventory management) மற்றும் வலுவான மதிப்பு முன்மொழிவு (value proposition) தேவை. ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை வைத்திருந்தாலும், இலக்குகளை அடைவது வலுவான செயல்பாடு மற்றும் சாதகமான சந்தை நிலைகளைப் பொறுத்தது.