Bajaj Housing Finance Share Price: மதிப்பிடு அச்சத்தால் பங்கு சரிவு! புதிய வீழ்ச்சியில் ஷேர்!

Bajaj Housing Finance (BHFL) நிறுவனத்தின் பங்குகள் கடந்த ஒரு வருடத்தில் சுமார் 33% சரிந்துள்ளன. மார்ச் 24, 2026 அன்று ₹77.76 என்ற புதிய வரலாற்று வீழ்ச்சியை எட்டியுள்ளது. இது அதன் 52 வார அதிகபட்சமான ₹137-ல் இருந்து ஒரு பெரும் வீழ்ச்சியாகும்.

மதிப்பீடு குறித்த கேள்வி (The Valuation Puzzle)

JM Financial நிறுவனம் BHFL-க்கு 'Add' ரேட்டிங் உடன், ₹88 என்ற விலை இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. இது சுமார் 8% கூடுதல் லாபத்தை தரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. BHFL-ன் வலுவான சொத்து வளர்ச்சி (asset growth) ஆண்டிற்கு 28% (FY20 முதல்) மற்றும் அதிக லாபம் தரும் நுகர்வோர் பிரிவை குறிவைக்கும் 'Sambhav' பிளாட்ஃபார்ம் பற்றி அவர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். ஆனாலும், JM Financial நிபுணர்கள், தற்போதுள்ள அதிக valuation ஏற்கனவே இந்த நேர்மறை அம்சங்களை விலையில் கொண்டு வந்துவிட்டதாகவும், உடனடி லாபத்திற்கு வரம்பு இருப்பதாகவும் எச்சரித்துள்ளனர். பிற ஆய்வாளர்களும் இதை ஆமோதிக்கும் வகையில், 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். MarketsMOJO போன்றவர்கள் 'Sell' என பரிந்துரைத்துள்ளனர்.

BHFL-ன் P/E ratio 26.4x முதல் 33.6x வரை உள்ளது. இது தொழில்துறையின் சராசரியான 12.2x-ஐ விட மிக அதிகம். அதன் Price-to-Book ratio சுமார் 3.1x-3.2x ஆக உள்ளது, இது முன்னணி வீட்டு நிதி நிறுவனங்களின் (0.5-0.9x) மற்றும் குறைந்த விலை வீட்டு நிதி நிறுவனங்களின் (1.3-1.9x) ஒப்பீட்டில் ஒரு பிரீமியமாகத் தெரிகிறது.

வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பங்கு பின்தங்கியுள்ளது (Growth Expected, But Stock Falters)

இந்திய வீட்டு நிதி சந்தை வலுவான வளர்ச்சியை காணும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நகரமயமாதல், அரசு வீட்டு திட்டங்கள் மற்றும் அதிகரிக்கும் வருமானம் காரணமாக இது 2034 வரை ஆண்டுக்கு சராசரியாக 4.9% முதல் 8.54% வரை வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வீட்டு நிதி நிறுவனங்கள் FY2026-FY2027 இல் சொத்துக்களை 15-17% வரை வளர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஆயினும், BHFL-ன் பங்கு குறிப்பிடத்தக்க பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. இது முக்கிய நகரும் சராசரிகளுக்கு (moving averages) கீழே வர்த்தகமாகிறது மற்றும் நவம்பர் 2025 முதல் சரிவுப் பாதையில் (downtrend) உள்ளது. கடந்த மூன்று, ஐந்து அல்லது பத்து ஆண்டுகளில் கூட இந்தப் பங்கு எந்த அர்த்தமுள்ள வருவாயையும் தரவில்லை. இது சென்செக்ஸ் செயல்திறனை விட மிகக் குறைவாக உள்ளது.

வளர்ச்சி ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதா? (Growth Already Priced In?)

BHFL, அதன் Bajaj Group தாய் நிறுவனம், AAA கிரெடிட் ரேட்டிங் மற்றும் வலுவான சொத்து தரம் (0.3% Gross Stage-3 ratio) ஆகியவற்றால் பயனடைகிறது. ஆனாலும், சந்தை எதிர்கால வளர்ச்சியை ஏற்கனவே விலையில் கொண்டு வந்துவிட்டதாகத் தெரிகிறது. பங்கு தொடர்ந்து புதிய வீழ்ச்சிகளை சந்திப்பது, முதலீட்டாளர்கள் அதன் வளர்ச்சி கதையை விட, அதிக valuation மற்றும் பலவீனமான பங்கு போக்கிலேயே கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.

போட்டி அதிகரிப்பு, பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் வாராக்கடன் உயர்வு ஆகியவை சாத்தியமான அபாயங்கள். நிறுவனம் எந்த டிவிடெண்டும் (dividend) வழங்குவதில்லை (0% yield). மேலும், அதன் கடந்தகால பங்கு செயல்திறன் நீண்டகால மூலதன வளர்ச்சியை பெரிதாகக் காட்டவில்லை.

எதிர்காலம் சவாலானது (Outlook Remains Challenging)

அடுத்த Union Budget 2026-ல், வீட்டு நிதித் துறைக்கான சீர்திருத்தங்கள் மூலம் மலிவு விலை மற்றும் கடன் அணுகலை மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. BHFL, போட்டி அழுத்தங்கள் மற்றும் அதன் அதிக valuation-ஐ சமாளித்து, சொத்து வளர்ச்சி மற்றும் செயல்திறன் ஆதாயங்களை உண்மையான பங்குதாரர் வருமானமாக மாற்ற வேண்டும். அதன் 'Sambhav' பிளாட்ஃபார்ம் மற்றும் சொத்து தரத்தை பராமரிப்பது முக்கிய உத்திகள். ஆனாலும், அதன் பிரீமியம் valuation மற்றும் தற்போதைய bearish sentiment காரணமாக, உடனடி எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாகத் தெரிகிறது.