இந்திய பங்குச்சந்தை வரலாறு: 2014-2026 - வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் ஆதிக்கம் குறைந்து உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வலுப்பெற்றனர்!

கடந்த **12 ஆண்டுகளில்**, இந்திய பங்குச்சந்தை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை (FII) சார்ந்திருந்த நிலையிலிருந்து, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களை (DII) சார்ந்திருக்கும் நிலைக்கு மாறியுள்ளது. நிஃப்டி குறியீடு இரு மடங்காக உயர்ந்த நிலையில், நிஃப்டி மிட்கேப் போன்ற பரந்த சந்தைகள் சுமார் **5 மடங்கு** உயர்ந்து, நாணய மதிப்பு சரிந்த போதிலும், இந்த பத்தாண்டில் அசாதாரண செல்வத்தை உருவாக்கியுள்ளது.

என்ன நடந்தது?

2014 முதல் 2026 வரையிலான காலகட்டத்தில், இந்திய பங்குச்சந்தை உரிமை மற்றும் வளர்ச்சி இயக்கிகள் இரண்டிலும் ஒரு அடிப்படை மாற்றத்தைக் கண்டது. நிஃப்டி 50 போன்ற முக்கிய குறியீடுகள் நிலையான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து, இக்காலகட்டத்தில் இரு மடங்கிற்கும் மேலாக உயர்ந்தன. ஆனால், இந்த பத்தாண்டின் உண்மையான கதை பரந்த சந்தைகளில்தான் நிகழ்ந்தது. நிஃப்டி மிட்கேப் குறியீடு 4.92 மடங்கு பிரம்மாண்டமான வருமானத்தை ஈட்டியது, இது பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட கணிசமாக சிறப்பாக செயல்பட்டது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு, முறையான முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (SIPs), மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் வளர்ந்து வரும் செல்வாக்கு ஆகியவை இந்தக் காலகட்டத்தை அடையாளப்படுத்தின.

உள்நாட்டு மூலதனத்தின் எழுச்சி

இந்திய சந்தை நிலப்பரப்பில் ஏற்பட்ட மிக முக்கியமான மாற்றம், அந்நிய மற்றும் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையிலான அதிகார சமநிலையில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம். வரலாற்று ரீதியாக, இந்திய சந்தைகள் அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) வர்த்தகத்தை பெரிதும் சார்ந்திருந்தன. ஆனால், கடந்த பத்தாண்டில் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. FII-கள் 2014 முதல் ₹13.4 லட்சம் கோடிக்கும் மேல் முதலீட்டை திரும்பப் பெற்று, நிகர விற்பனையாளர்களாகவே நீடித்தனர். இந்த இடைவெளியை நிரப்பிய உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DII) - மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் தலைமையிலானவை - சந்தையின் முதுகெலும்பாக மாறின. இவர்கள் சுமார் ₹26 லட்சம் கோடியை முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த உள்நாட்டு ஆதரவு, உலகளாவிய விற்பனை மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் இருந்தபோதிலும் சந்தை மீள்தன்மையுடன் இருக்க ஒரு முக்கிய ஆதரவை வழங்கியது.

மிட்கேப்கள் ஏன் பேரணியை முன்னெடுத்தன?

மிட்கேப் மற்றும் ஸ்மால் கேப் குறியீடுகளின் சிறப்பான செயல்பாடு - முறையே 4.92 மடங்கு மற்றும் 2.71 மடங்கு உயர்வு - இந்தியாவின் வளர்ச்சி கதையின் விரிவாக்கத்தை பிரதிபலிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் முதல் 50 பெரிய நிறுவனங்களின் பாதுகாப்பைத் தாண்டி, நிதி சேவைகள் மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை வர்த்தகம் போன்ற துறைகளில் அதிக வளர்ச்சி ஆற்றலைத் தேடினர். Bajaj Finance மற்றும் Trent போன்ற நிறுவனங்கள் இந்த செல்வ உருவாக்கத்தின் தெளிவான எடுத்துக்காட்டுகளாக வெளிப்பட்டன, ஒவ்வொன்றும் 40 மடங்குக்கும் அதிகமான வருமானத்தை அளித்தன. இந்தியாவின் அதிகரிக்கும் செலவழிக்கும் திறன் மற்றும் பொருளாதாரம் முறையானதன்மைக்கு மாறியது ஆகியவை இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்கள். இது சிறிய, வேகமாக வளரும் நிறுவனங்கள் வேகமாக உயர வழிவகுத்தது.

நாணயத்தின் யதார்த்தம்

பங்குச் சந்தை வருமானம் வலுவாக இருந்தபோதிலும், இந்திய ரூபாயின் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியும் அதனுடன் இருந்தது. இந்த பத்தாண்டில், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் **61%**க்கும் மேல் சரிந்தது, சுமார் 59 என்ற அளவிலிருந்து 95க்கு மேல் சென்றது. வலுவான அமெரிக்க டாலர், தொடர்ச்சியான வர்த்தகப் பற்றாக்குறைகள் மற்றும் மூலதனப் பாய்வின் நிலையற்ற தன்மை உள்ளிட்ட உலகளாவிய காரணிகளால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, நீண்ட கால பணவீக்கம் மற்றும் நாணயப் போக்குகள் ஆகியவை கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய அத்தியாவசிய காரணிகள் என்பதற்கான நினைவூட்டலாக இது அமைகிறது. ஏனெனில் உள்நாட்டுப் பங்கு வருமானம் காலப்போக்கில் வாங்கும் சக்தி மாற்றங்களுக்காக சரிசெய்யப்படுகிறது.

துறை போக்குகள் மற்றும் அபாயங்கள்

அனைத்து துறைகளும் ஒரே பாதையைப் பின்பற்றவில்லை. நிதி மற்றும் நுகர்வோர் தொடர்பான பங்குகள் முதன்மை செல்வத்தை உருவாக்கிய போது, மற்றவை கடினமான பாதையை எதிர்கொண்டன. FMCG பங்குகள் மிதமான ஆதாயங்களைக் கண்டன, அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் மந்தமான தேவை வளர்ச்சி ஆகியவற்றால் அடிக்கடி அழுத்தப்பட்டன. அதே நேரத்தில், பாதுகாப்புத் துறை 2022 வாக்கில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மறுமதிப்பீட்டைக் கண்டது. கூர்மையான ஏற்றங்களைக் கண்ட பிரிவுகளில் அதிக மதிப்பீடுகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய அபாயமாகவே நீடிக்கிறது. மிட்கேப்கள் மற்றும் ஸ்மால் கேப்கள் அவற்றின் வரலாற்று சராசரியை விட கணிசமான பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படும்போது, பாதுகாப்புக்கான வரம்பு பெரும்பாலும் குறைகிறது, இது சந்தை சரிவுகளின் போது கூர்மையான திருத்தங்களுக்கு அவர்களை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

அடுத்து முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, உள்நாட்டு முதலீடுகளின் நிலைத்தன்மையிலேயே கவனம் உள்ளது. முறையான முதலீட்டை நோக்கிய மாற்றம் ஒரு நேர்மறையான பணப்புழக்க சுழற்சியை உருவாக்கியுள்ளது. ஆனால் இது சந்தைகள் முன்னெப்போதையும் விட உள்நாட்டு உணர்வுகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக மாறியுள்ளது என்பதையும் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் மூன்று முக்கிய பகுதிகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும்: DII முதலீடுகளின் வேகம், இது சந்தைக்கு அடித்தளத்தை தொடர்ந்து வழங்குகிறது; நுகர்வோர் துறைகளில் லாப வரம்பு போக்குகள், அவை நகர்ப்புற மற்றும் கிராமப்புற தேவையின் ஒரு பிரதிநிதி; மற்றும் இறக்குமதி சார்ந்த தொழில்களில் சரிந்து வரும் ரூபாயின் தாக்கம். பரந்த சந்தை மீள்தன்மையைக் காட்டியுள்ள நிலையில், வளர்ச்சியின் அடுத்த கட்டம் பணப்புழக்கத்தால் உந்தப்பட்ட மறுமதிப்பீட்டை விட, வருவாய் தரத்தைப் பொறுத்தது.