Whalesbook
₹1,225 கோடி லாபம்: 360 ONE WAM-ன் வரலாற்றுப் பதிவு!
₹1,225 கோடி என்பது 360 ONE WAM நிறுவனத்தின் FY26 நிதியாண்டிற்கான இதுவரை இல்லாத அதிகபட்ச ஆண்டு லாபப் பதிவாகும். இது கடந்த ஆண்டை விட 20.7% அதிகம். இந்த அபார வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் சொத்து மேலாண்மை (AUM) ₹6.74 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளதும், அதிரடியான விரிவாக்க உத்திகளும்தான். சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் நிலையான வளர்ச்சியை இந்நிறுவனம் வெளிப்படுத்தியுள்ளது.
கையகப்படுத்துதல்கள் சொத்துக்களையும் வருவாயையும் எப்படி உயர்த்தின?
UBS-ன் இந்தியா வெல்த் பிசினஸ் மற்றும் B&K Securities போன்ற முக்கிய கையகப்படுத்துதல்கள் (Acquisitions) சொத்துக்களையும் வருவாயையும் பெருமளவில் உயர்த்தியுள்ளன. குறிப்பாக, நிலையான வருவாயைக் குறிக்கும் ARR (Annual Recurring Revenue) AUM 26.4% உயர்ந்து ₹3.12 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இது மொத்த வருவாயில் சுமார் 75% பங்களித்துள்ளது. FY26-ல் மொத்த வருவாய் 18.6% அதிகரித்து ₹3,144 கோடியை எட்டியுள்ளது. ARR சொத்துக்களின் தக்கவைப்பு விகிதமும் (retention rates) 73 bps-லிருந்து 78 bps ஆக உயர்ந்துள்ளது. Recurring revenue சொத்துக்களில் நிகர வரவுகள் (Net inflows) ₹25,974 கோடியிலிருந்து ₹55,875 கோடியாக அதிகரித்துள்ளன.
வெல்த் மேலாண்மைக்கு அப்பால் விரிவடையும் வணிகம்
வெல்த் மேலாண்மைக்கு அப்பாலும் 360 ONE WAM தனது வணிகத்தை விரிவுபடுத்துகிறது. ஏப்ரல் 2026-ல், அதன் துணை நிறுவனமான 360 ONE Alternates Asset Management Limited, Quark Solar Private Limited-ல் ₹9.39 கோடி முதலீடு செய்து முழுப் பங்கையும் வாங்கியுள்ளது. புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறையில் (Renewable Energy EPC) இந்த நடவடிக்கை, புதிய வளர்ச்சிப் பகுதிகளை கண்டறியும் உத்தியையும், முக்கிய வணிகத்தைச் சாராமல் நீண்ட கால முதலீடுகளை ஈர்க்கும் நோக்கத்தையும் காட்டுகிறது.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மதிப்பீடு (Valuation)
இருப்பினும், லாப வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், 360 ONE WAM-ன் மதிப்பீடு (Valuation) குறித்து முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கலவையான கருத்துக்கள் உள்ளன. இதன் trailing twelve-month (TTM) Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 38x-43x ஆக உள்ளது. இது சக நிறுவனமான Anand Rathi Wealth-ன் TTM P/E-யான சுமார் 77x-ஐ விடக் குறைவு. இருப்பினும், FY28-க்கான forward P/E 24x ஆக இருப்பது, எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சியை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. அதே சமயம், 30x-க்கு அதிகமான P/E விகிதங்கள் சில சமயங்களில் கவலையை ஏற்படுத்தும்.
லாபத்தின் தரம் மற்றும் RoE குறைவு குறித்த கவலைகள்
ஆனால், லாபத்தின் தரம் குறித்து சில கேள்விகள் எழுகின்றன. FY26-ல் ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் (RoE) 19.3% ஆக இருந்தது. இது சமீபத்திய கையகப்படுத்துதல்களால் ஏற்பட்ட பங்கு நீர்த்துப்போதல் (equity dilution) காரணமாகப் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. அதாவது, மூலதனத்தின் மீதான உண்மையான வருவாய் அழுத்தத்தில் இருக்கலாம். மேலும், விரிவாக்கத்திற்கான தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் காரணமாக, செலவு-வருவாய் விகிதம் (cost-to-income ratio) அதிகமாக உள்ளது. இது குறுகிய கால செயல்பாட்டுத் திறனைக் குறைக்கும். B&K Securities மற்றும் UBS போன்ற நிறுவனங்களின் ஒருங்கிணைப்பு, செயல்பாட்டு அபாயங்களையும் (operational risks) முழுப் பலன்களை அடைவதில் சவால்களையும் கொண்டுள்ளது. சந்தை செயல்திறனைச் சார்ந்திருக்கும் வருவாய் மற்றும் AUM வளர்ச்சி, ARR வலுவாக இருந்தாலும், சில ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் ஆய்வாளர்களின் கருத்து
இந்தக் கவலைகள் இருந்தபோதிலும், நிர்வாகம் வலுவான இடர் மேலாண்மை (risk framework) மற்றும் வாடிக்கையாளர் மையத்துடன், நீண்ட கால மதிப்பை உருவாக்கும் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் 360 ONE WAM-க்கு 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைக்கின்றனர். கரிம விரிவாக்கம் (organic expansion) மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் மூலம் ஆண்டுக்கு 15-25% வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள். AUM வளர்ச்சியை நிலையான பங்குதாரர் வருவாயாக மாற்றுவதில், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் செலவு மேலாண்மை முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.