செபி பரஸ்பர நிதி கட்டணக் குறைப்புக்கு முன்மொழிவு, ஃபண்ட் ஹவுஸ் லாபம் மற்றும் தரகர் வருவாயைக் குறைக்க வாய்ப்பு

செபி, பரஸ்பர நிதிகளின் கட்டண அமைப்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை முன்மொழிந்து ஒரு ஆலோசனைப் பத்திரத்தை (consultation paper) வெளியிட்டுள்ளது. இதில் மொத்த செலவின விகிதம் (TER) மற்றும் தரகு கட்டணங்கள் இலக்கு வைக்கப்பட்டுள்ளன. இதன் நோக்கம் முதலீட்டாளர்களின் வருவாயையும் வெளிப்படைத்தன்மையையும் மேம்படுத்துவதாகும்.

முக்கிய முன்மொழிவுகள்: - ஃபண்ட் ஹவுஸ்கள் வசூலிக்க அனுமதிக்கப்பட்ட கூடுதல் 5 அடிப்படைப் புள்ளி (bps) கட்டணத்தை நீக்குதல். இது முன்னர் வெளியேறும் சுமை வரவுகளை (exit-load credits) ஈடுகட்டப் பயன்படுத்தப்பட்டது மற்றும் ஈக்விட்டி திட்டங்களுக்கு ஒரு நிலையான வருவாய் ஆதாரமாக இருந்தது. - ரொக்கப் பங்கு வர்த்தகங்களுக்கான (cash equity trades) தரகு கட்டணத்தை 12 bps இலிருந்து 2 bps ஆகக் குறைத்தல். - தன்னார்வ செயல்திறன்-தொடர்புடைய TER வழிமுறை (performance-linked TER mechanism) குறித்து பரிசீலித்தல். - TERக்கான திருத்தப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை விதிமுறைகள் (disclosure norms) மற்றும் ஒருங்கிணைக்கப்படாத வணிகங்களின் (non-pooled businesses) தெளிவான பிரிப்பு.

ஃபண்ட் ஹவுஸ்களின் மீது தாக்கம்: ஜெஃப்ரீஸ் அறிக்கையின்படி, HDFC AMC மற்றும் Nippon India AMC போன்ற பெரிய ஃபண்ட் ஹவுஸ்கள், இந்த மாற்றங்களால் FY27 இல் வரிக்கு முந்தைய லாபத்தில் (profit before tax) 8-10 சதவீதம் வரை குறையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சிறிய மற்றும் புதிய AMC-கள் விநியோகஸ்தர் கொடுப்பனவுகள் (distributor payouts) மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் முயற்சிகளைத் தக்கவைப்பதில் சவால்களை எதிர்கொள்ளக்கூடும். இருப்பினும், செபி, சுறுசுறுப்பான திறந்தநிலைத் திட்டங்களின் (active open-ended schemes) முதல் இரண்டு நிலைகளுக்கான TER-ல் 5 bps அதிகரிப்பை முன்மொழிந்துள்ளது, இது ஓரளவுக்கு நிவாரணம் அளிக்கக்கூடும். இந்த நடவடிக்கை செயல்பாட்டு ஒழுக்கம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையை ஊக்குவிக்கிறது.

தரகர்கள் மீது தாக்கம்: தரகு கட்டணங்கள் கணிசமாகக் குறைய உள்ளன, 12 bps இலிருந்து 2 bps ஆக. பரிவர்த்தனை அளவு அதிகரித்திருந்தாலும், இந்தக் குறைப்பு தரகர்களின் வருவாயைப் பாதிக்கும்.

முதலீட்டாளர்கள் மீது தாக்கம்: முதலீட்டாளர்களே இதன் முக்கிய பயனாளிகள். குறைந்த TER மற்றும் தரகு கட்டணங்கள் என்பது அவர்களின் முதலீடுகளின் நிகர வருவாய் அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. இது பரஸ்பர நிதிகளை செல்வத்தை உருவாக்கும் கருவியாக நம்புவதை வலுப்படுத்துகிறது. TER இலிருந்து சட்டரீதியான வரிகளை (statutory levies) நீக்குவது, எதிர்கால சட்டரீதியான செலவு மாற்றங்களை ஃபண்ட் ஹவுஸ்கள் நேரடியாக முதலீட்டாளர்களுக்கு மாற்ற அனுமதிக்கும்.

தொழில்துறையின் எதிர்வினை: தொழில்துறை நிபுணர்கள் இந்த முன்மொழிவுகளின் முதலீட்டாளர்-மையத் தன்மையை ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். அதிகரித்த AUM காரணமாக ஒரு சிறிய தாக்கத்தை எதிர்பார்க்கிறார்கள். இருப்பினும், லாப வரம்புகளில் அழுத்தத்தையும் அவர்கள் குறிப்பிடுகிறார்கள். ஃபண்ட் ஹவுஸ்கள் விநியோகஸ்தர்களுக்குச் சில தாக்கங்களை மாற்ற முயற்சி செய்யலாம்.

தாக்கம் இந்தச் செய்தி இந்தியப் பங்குச் சந்தைக்கும் இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கும் மிகவும் பொருத்தமானது, ஏனெனில் இது பரஸ்பர நிதித் துறையை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. இது இந்தியாவில் முதலீட்டின் ஒரு முக்கிய அங்கமாகும். முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்கள் ஃபண்ட் ஹவுஸ் லாபம், முதலீட்டாளர் வருவாய் மற்றும் தரகர்களின் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கும். மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்: மொத்த செலவின விகிதம் (TER): ஒரு பரஸ்பர நிதியின் சொத்து மேலாண்மையின் (AUM) சதவீதமாகக் கணக்கிடப்படும், ஃபண்ட் ஹவுஸின் செயல்பாட்டு மற்றும் நிர்வாகச் செலவுகளை ஈடுகட்ட, முதலீட்டாளரின் பரஸ்பர நிதி கணக்கிலிருந்து ஆண்டுதோறும் கழிக்கப்படும் கட்டணம். அடிப்படைப் புள்ளிகள் (bps): நிதியியலில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு அளவீட்டு அலகு, இது ஒரு சதவீதத்தின் நூறில் ஒரு பங்கைக் குறிக்கிறது. 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் 1 சதவீதத்திற்குச் சமம். சொத்து மேலாண்மையின் கீழ் உள்ளவை (AUM): ஒரு நிதி நிறுவனம் அல்லது நிதியால் நிர்வகிக்கப்படும் அனைத்து சொத்துக்களின் மொத்த சந்தை மதிப்பு. பரஸ்பர நிதிகளுக்கு, இது நிதியால் வைத்திருக்கப்படும் அனைத்து முதலீடுகளின் மொத்த மதிப்பைக் குறிக்கிறது. வெளியேறும் சுமை (Exit Load): ஒரு முதலீட்டாளர் குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவிற்குள் தங்கள் யூனிட்களை மீட்டெடுத்தால் (விற்கும்போது) பரஸ்பர நிதியால் வசூலிக்கப்படும் கட்டணம். குறுகிய கால முதலீட்டைத் தடுக்கும் நோக்கத்துடன் இது வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. சுறுசுறுப்பான திறந்தநிலைத் திட்டங்கள் (Active Open-Ended Schemes): நிலையான எண்ணிக்கையிலான பங்குகள் மட்டும் கொண்டிராத, முதலீட்டாளர்கள் வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் தொடர்ந்து கிடைக்கும் பரஸ்பர நிதித் திட்டங்கள். "சுறுசுறுப்பு" என்பது, ஃபண்ட் மேலாளர் ஒரு பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டை விட சிறப்பாகச் செயல்பட, பத்திரங்களைச் சுறுசுறுப்பாக வாங்கி விற்பதைக் குறிக்கிறது. சட்டரீதியான வரிகள் (Statutory Levies): அரசாங்கத்தால் விதிக்கப்படும் வரிகள் மற்றும் பிற கட்டாயக் கட்டணங்கள். இந்தச் சூழலில், இது சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) மற்றும் பத்திர பரிவர்த்தனை வரி (STT) ஆகியவற்றைக் குறிக்கிறது.