SEBI-யின் பரஸ்பர நிதி தாள் வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கும், AMC லாபத்தில் பாதிப்பு ஏற்படலாம்

செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) பரஸ்பர நிதி விதிமுறைகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை முன்மொழிந்து ஒரு ஆலோசனைக் கட்டுரையை வெளியிட்டுள்ளது. ஆனந்த் ரதி வெல்த்-ன் துணை தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ஃபிரோஸ் அஜீஸ், இந்த ஆலோசனைக் கட்டுரையை நேர்மறையாகப் பார்க்கிறார், முதலீட்டாளர்களுக்கான செலவின விகிதங்களை கடுமையாகக் குறைப்பதை விட, இது மிகவும் அவசியமான வெளிப்படைத்தன்மையைக் கொண்டுவருவதில் முக்கியப் பங்காற்றுகிறது என்பதை வலியுறுத்துகிறார். செலவுகளைப் பிரிப்பதன் (unbundling costs) மூலம், அதாவது சட்டப்பூர்வ வரிகளை (statutory levies) மொத்த செலவின விகிதத்திலிருந்து (TER) விலக்குவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் எதற்காகப் பணம் செலுத்துகிறார்கள் என்பது குறித்த தெளிவை SEBI வழங்கும் என்று அஜீஸ் விளக்கினார். இது விநியோகஸ்தர்களுக்கு (distributors) விநியோகிக்கக்கூடிய TER-ஐப் புரிந்துகொள்வதை எளிதாக்குகிறது.

இருப்பினும், ஜெஃபரிஸ் வெளியிட்ட ஒரு அறிக்கை, இந்தக் கட்டுரை செயல்படுத்தப்பட்டால், சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களின் (AMCs) வருவாய்க்கு ஏற்படக்கூடிய அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது. மிகவும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் முன்மொழிவு, ஈக்விட்டி வெளியேறும் கட்டணங்களை 5 அடிப்படைப் புள்ளிகளாக (basis points) குறைக்கும் பரிந்துரையாகும். ஜெஃபரிஸின் மதிப்பீட்டின்படி, இந்த ஒரு மாற்றம் HDFC அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனி லிமிடெட் மற்றும் நிப்பான் லைஃப் இந்தியா அசெட் மேனேஜ்மென்ட் லிமிடெட் போன்ற முக்கிய பட்டியலிடப்பட்ட AMCs-ன் 2027 நிதியாண்டுக்கான வரிக்கு முந்தைய லாபத்தை சுமார் 30-33% குறைக்கக்கூடும்.

5 அடிப்படைப் புள்ளி கூடுதல் செலவை நீக்கும் முன்மொழிவு தர்க்கரீதியானது என்று அஜீஸ் விவரித்தார், ஆனால் விநியோகஸ்தர்கள் எதிர்கொள்ளும் மாறும் செலவுகள் (variable costs) குறித்து SEBI-க்கு எச்சரிக்கை விடுத்தார், மேலும் நிறுவனங்களின் அளவினால் ஏற்படும் செலவுச் சலுகைகள் (economies of scale) AMCs-க்கு இருப்பது போல இங்கு பொருந்தாது என்றார். இந்த சாத்தியமான பாதிப்புகள் இருந்தபோதிலும், புதிய கட்டமைப்பு AMCs-ஐ கட்டணங்களில் மிகவும் தீவிரமாகப் போட்டியிட ஊக்குவிக்கும் என்றும், இறுதியில் முதலீட்டாளர்களுக்கு நன்மை பயக்கும் என்றும் அஜீஸ் நம்புகிறார்.

தாக்கம் (Impact) இந்தச் செய்தி இந்திய பரஸ்பர நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானது, ஏனெனில் இது செலவுகள் குறித்து அதிகத் தெளிவை அளிக்கிறது மற்றும் கட்டணப் போட்டியை அதிகரிக்க வழிவகுக்கும். பட்டியலிடப்பட்ட AMCs-க்கு, குறிப்பாக வெளியேறும் கட்டணங்கள் மற்றும் செலவு அமைப்புகளில் (expense structures) முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்கள் காரணமாக, இது லாபத்தன்மைக்கு (profitability) ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இந்திய பங்குச் சந்தையில் ஒட்டுமொத்த தாக்கம், இந்த முன்மொழிவுகள் எவ்வாறு இறுதி செய்யப்பட்டு தொழில்துறையால் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. மதிப்பீடு: 7/10

கடினமான சொற்கள் (Difficult Terms) SEBI: செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா, இந்தியாவில் உள்ள பத்திரச் சந்தைகளுக்கான ஒழுங்குமுறை ஆணையம். ஆலோசனைக் கட்டுரை (Consultation paper): முன்மொழியப்பட்ட கொள்கை மாற்றங்கள் குறித்து பொதுமக்களின் கருத்துக்களை அழைப்பதற்காக ஒரு ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தால் வெளியிடப்படும் ஆவணம். செலவின விகிதம் (TER): ஒரு பரஸ்பர நிதி தனது சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதற்காக வசூலிக்கும் மொத்த வருடாந்திர கட்டணம், இது நிதியின் நிகர சொத்துக்களின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. சட்டப்பூர்வ வரிகள் (Statutory levies): சட்டத்தால் விதிக்கப்படும் வரிகள் அல்லது அதிகாரப்பூர்வ கட்டணங்கள். செலவுகளைப் பிரித்தல் (Unbundling costs): மொத்த செலவின் பல்வேறு கூறுகளைத் தனித்தனியாகக் காட்டுவது. தரகு வரம்புகள் (Brokerage caps): தரகர்கள் அல்லது விநியோகஸ்தர்களுக்குச் செலுத்தப்படும் கட்டணங்களுக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட வரம்புகள். ஈக்விட்டி வெளியேறும் கட்டணங்கள் (Equity exit loads): குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் ஒரு பங்கு பரஸ்பர நிதியின் யூனிட்களை முதலீட்டாளர் திரும்பப் பெற்றால் (விற்றால்) வசூலிக்கப்படும் கட்டணம். அடிப்படைப் புள்ளிகள் (bps): ஒரு சதவீதப் புள்ளியின் நூறில் ஒரு பங்கு (0.01%) க்கு சமமான அளவீட்டு அலகு. வரிக்கு முந்தைய லாபம் (PBT): நிறுவனத்தின் லாபம், வருமான வரிச் செலவுகளைக் கணக்கிடுவதற்கு முன்பு கணக்கிடப்படுகிறது. நிறுவனங்களின் அளவினால் ஏற்படும் செலவுச் சலுகைகள் (Economies of scale): அதிகரித்த அளவு அல்லது உற்பத்தியின் காரணமாக கிடைக்கும் செலவு நன்மைகள். சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs): வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக முதலீட்டு நிதிகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்கள். விநியோகஸ்தர்கள் (Distributors): பரஸ்பர நிதிகள் போன்ற நிதி தயாரிப்புகளை முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கும் நபர்கள் அல்லது நிறுவனங்கள்.