Whalesbook
சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்கும் யுக்தி
தற்போது இந்திய பங்குச் சந்தையில் நிலவும் நிலையற்ற தன்மையை (Volatility) சமாளிக்கும் நோக்கில் இந்த ஃபண்ட் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. Nifty 500 Total Return Index-ன் சீரற்ற செயல்பாடுகளும், India VIX-ன் அதிக அளவுகளும் சந்தையில் தொடரும் நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டுகின்றன. இந்நிலையில், வழக்கமான 'லாங்-ஒன்லி' (Long-only) ஃபண்டுகளை விட இந்த புதிய உத்தி ஒரு அனுகூலத்தை அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தை உயரும்போது லாபம் பார்ப்பதும், சரியும்போது நஷ்டத்தைக் குறைப்பதும் இதன் முக்கிய நோக்கம்.
இந்த ஃபண்ட் அதன் நிகர பங்கு வெளிப்பாட்டை (Net Stock Exposure) 100% லாங் நிலையில் இருந்து 25% ஷார்ட் நிலை வரை மாற்றிக்கொள்ளும் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கொண்டுள்ளது.
SIF சட்டகத்தின் சிறப்பு
புதிதாக ஏப்ரல் 2025-ல் SEBI அறிமுகப்படுத்திய சிறப்பு முதலீட்டு நிதி (SIF) கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தி இந்த ஃபண்ட் தொடங்கப்பட்டுள்ளது. SIF-கள், உயர் நிகர மதிப்பு கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கான (Wealthy Investors) முதலீட்டு வாய்ப்புகளையும், வழக்கமான மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளையும் இணைக்கும் பாலமாக செயல்படுகின்றன. SIF-களுக்கு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளைப் போன்றே ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையும், வரி விதிப்பு முறையும் உண்டு. உதாரணமாக, நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களுக்கு (Long-term capital gains) ₹1.25 லட்சத்திற்கு மேல் 12.5% வரியும், குறுகிய கால ஆதாயங்களுக்கு 20% வரியும் விதிக்கப்படும். இது, இதே போன்ற யுக்திகளைக் கொண்ட Alternative Investment Funds (AIFs) வகைகளை விட வரிச் சலுகை கொண்டது.
இந்த ஃபண்டில் முதலீடு செய்ய குறைந்தபட்சம் ₹10 லட்சம் தேவைப்படுகிறது. இது, டெரிவேட்டிவ் யுக்திகளைப் புரிந்துகொள்ளும் அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
யுக்தி விவரங்கள்
இந்த ஃபண்ட், அதன் முதலீட்டில் 80% முதல் 100% வரை பங்குகளில் (Equities) முதலீடு செய்யும். டெரிவேட்டிவ்கள் (Derivatives) மூலம் 0% முதல் 25% வரை ஷார்ட் பொசிஷன்களையும் (Short Positions), 0% முதல் 20% வரை கடன் பத்திரங்கள் (Debt) அல்லது இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்களில் (InvITs) முதலீடு செய்யலாம்.
இதன் முக்கிய யுக்தி, நிறுவனங்களின் அடிப்படை வலிமையின் (Fundamentals) அடிப்படையில் பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதாகும். மேலும், சந்தையில் அதிக மதிப்புடையதாகக் கருதப்படும் பங்குகள் அல்லது சந்தை குறியீடுகளுக்கு எதிராக (Bet against) டெரிவேட்டிவ் கருவிகளைப் பயன்படுத்தும். இதே போன்ற லாங்-ஷார்ட் யுக்திகள், ICICI Prudential போன்ற நிறுவனங்களின் AIF-கள் மூலம் நடைமுறையில் இருந்தாலும், SIF-கள் புதியவை மற்றும் சிறந்த வரிச் சலுகைகளுடன் வருகின்றன.
முக்கிய ஆபத்துகள் (Risks) மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
டைட்டானியம் ஈக்விட்டி லாங்-ஷார்ட் ஃபண்ட், அதிகபட்ச இடர் (Risk) பிரிவான லெவல் 5-ல் வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. ஷார்ட்-செல்லிங் (Short-selling) செய்வதில், ஒரு பங்கிற்கு எதிராக முதலீடு செய்துள்ளபோது அந்தப் பங்கு திடீரென கடுமையாக உயர்ந்தால், வரம்பற்ற இழப்புகள் ஏற்படக்கூடிய ஆபத்து உள்ளது. டெரிவேட்டிவ்கள் லாபத்தையும், நஷ்டத்தையும் பன்மடங்கு அதிகரிக்கக்கூடும்.
மேலும், ஹெட்ஜிங் (Hedging) சரியாக வேலை செய்யாமல் போவது, செயல்பாட்டில் ஏற்படும் சிக்கல்கள், மற்றும் கடினமான சந்தை காலங்களில் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தில் விலை நிர்ணயம் அல்லது எதிர் தரப்பினர் தொடர்பான பிரச்சனைகள் போன்ற ஆபத்துகளும் உள்ளன. இந்த ஃபண்ட் லாங் மற்றும் ஷார்ட் என இரண்டு விதமான பொசிஷன்களையும் எடுப்பதால், வழக்கமாக பங்குகளை வாங்கும் ஃபண்டுகளை விட பரந்த அளவிலான சந்தை ஆபத்துகளை எதிர்கொள்ளும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
SIF கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தி மேலும் பல புதிய தயாரிப்புகள் சந்தைக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, இந்தியாவின் சொத்து மேலாண்மைத் துறைக்கு (Asset Management Industry) ஒரு நல்ல முன்னேற்றமாகக் கருதப்படுகிறது. எனினும், முதலீடு செய்வதற்கு முன்பு, டெரிவேட்டிவ் யுக்திகள் மற்றும் இடர் மேலாண்மை (Risk Management) குறித்து முதலீட்டாளர்கள் முழுமையாகப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும் என நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர். அதிகபட்ச முதலீட்டுத் தொகை காரணமாக, போதுமான நிதி ஆதாரமும் சந்தை அறிவும் கொண்டவர்கள் மட்டுமே இதில் முதலீடு செய்ய முடியும்.