இந்தியாவில் Smart Beta அல்லது Factor Funds-ல் முதலீடு செய்யப்பட்ட தொகை ₹52,000 கோடியை தாண்டியுள்ளது. இது, பரம்பரை Index Funds-க்கு பதிலாக, momentum மற்றும் value போன்ற rule-based strategy-களில் முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வம் காட்டுவதை காட்டுகிறது.
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமான சந்தை மதிப்பு சார்ந்த Index Funds-ஐ தாண்டி, Smart Beta எனப்படும் Factor-based Funds-ல் அதிக ஈடுபாடு காட்டி வருகின்றனர். இதனால், இந்த Funds-ல் முதலீடு செய்யப்பட்ட மொத்த தொகை ₹52,000 கோடியை தாண்டிவிட்டது. இது Mutual Fund துறையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் அளவை மட்டும் கருத்தில் கொள்ளாமல், குறிப்பிட்ட குணாதிசயங்களை மையமாக கொண்ட rule-based strategy-கள் மூலம் சந்தையை வெல்லும் முயற்சியில் இறங்கியுள்ளனர்.
Smart Beta Funds என்றால் என்ன?
Smart Beta Funds, Active மற்றும் Passive முதலீடுகளுக்கு இடையே ஒரு பாலமாக செயல்படுகின்றன. பொதுவான Index Funds, நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பின் அடிப்படையில் பங்குகளை வைத்திருக்கும். ஆனால், இந்த Funds ஒரு குறிப்பிட்ட strategy அல்லது 'factor'-ஐ பின்பற்றுகின்றன. பொதுவாக காணப்படும் Factors:
- Momentum: சமீபத்திய விலை போக்குகளை கண்காணிக்கும் பங்குகள்.
- Value: குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டதாக தோன்றும் பங்குகளை கண்டறிதல்.
- Quality: வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் (Balance Sheet) கொண்ட நிலையான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துதல்.
- Low Volatility: குறைந்த விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்ட பங்குகளை குறிவைத்தல்.
ஏன் இந்த வளர்ச்சி?
இந்த Funds, ஒரு முறையான (Systematic) மற்றும் வெளிப்படையான (Transparent) அணுகுமுறையை வழங்குகின்றன. இந்த strategy-கள், மனித நிதி மேலாளர்களின் முடிவுகளை சார்ந்து இல்லாமல், நிலையான விதிகளின் அடிப்படையில் செயல்படுவதால், Active Funds-ஐ விட குறைவான expense ratio-வை கொண்டுள்ளன. இந்த குறைந்த செலவு மற்றும் சந்தை அசாதாரணங்களை ('alpha') ஈட்டும் சாத்தியம் ஆகியவை தற்போதைய முதலீட்டு வரவுக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.
கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள்
இருப்பினும், இந்த strategy-களில் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. இன்று நன்றாக செயல்படும் ஒரு factor (உதாரணமாக, Momentum) சந்தை நிலைமைகள் மாறும்போது நீண்ட காலத்திற்கு செயல்படாமல் போகலாம். இது 'Factor Cyclicality' என அழைக்கப்படுகிறது. சந்தையை பரவலாக கண்காணிக்கும் ஒரு Index Fund போலல்லாமல், Smart Beta Fund சில துறைகள் அல்லது பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்தக்கூடும். அந்த குறிப்பிட்ட factor பாதகமாக மாறினால், இது கடுமையான இழப்புகளின் அபாயத்தை அதிகரிக்கும்.
மேலும், இந்த Funds, இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயை (Risk-adjusted Returns) மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டவை. Nifty 50 அல்லது Nifty 500 போன்ற பரந்த அளவுகோல்களை விட சிறப்பாக செயல்படும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் இல்லை. இந்த துறைக்குள் நுழையும் முதலீட்டாளர்கள், அந்தந்த Funds பயன்படுத்தும் குறிப்பிட்ட factor methodology-ஐ கண்காணிக்க வேண்டும். ஏனெனில், ஒரே factor-ஐ கண்காணிக்கும் வெவ்வேறு Funds, அவற்றின் உள் விதிகள் மற்றும் தேர்வு அளவுகோல்களின் அடிப்படையில் வேறுபட்ட முடிவுகளை தரக்கூடும்.
அடுத்தகட்ட நடவடிக்கை
முதலீட்டாளர்கள், இந்த factor-based strategy-கள் தங்களின் பரந்த போர்ட்ஃபோலியோவில் பொருந்துமா என்பதை பகுப்பாய்வு செய்ய வேண்டும். இந்த Funds-ஐ, முக்கிய Index-based முதலீடுகளுக்கு மாற்றாக அல்லாமல், பல்வகைப்படுத்தலுக்கான (Diversification) ஒரு கருவியாக பார்க்க வேண்டியது அவசியம். ஏனெனில், இவற்றின் செயல்திறன் பெரும்பாலும் அவை தேர்ந்தெடுத்த factor-க்கு சாதகமான குறிப்பிட்ட சந்தை சூழலைச் சார்ந்துள்ளது.