கடந்த 3 ஆண்டுகளில் 27.51% மற்றும் 5 ஆண்டுகளில் 25.01% சராசரி வருமானத்தை ஈட்டி, PSU (அரசுடைமை நிறுவனங்கள்) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்ற thematic கேட்டகிரிகளை பின்னுக்கு தள்ளி முன்னிலை வகிக்கின்றன. உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் மற்றும் வங்கித் துறையின் முன்னேற்றம் இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்கள்.
என்ன நடந்தது?
சமீபத்திய ஆண்டுகளில், PSU (Public Sector Undertaking) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் thematic ஃபண்டுகளிலேயே சிறந்த வருமானத்தை ஈட்டி வருகின்றன. தரவுகளின்படி, கடந்த 3 ஆண்டுகளில் 27.51% மற்றும் கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 25.01% சராசரி ஆண்டு வருமானத்தை (CAGR) இந்த ஃபண்டுகள் பதிவு செய்துள்ளன. இது எரிசக்தி, ஃபார்மா மற்றும் ஐடி ஃபண்டுகள் போன்ற மற்ற thematic கேட்டகிரிகளை விட மிக அதிகம்.
வளர்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
இந்த வலுவான செயல்பாட்டிற்கு முக்கிய காரணங்கள் குறிப்பிட்ட கொள்கை மற்றும் பொருளாதார மாற்றங்களாகும். ரயில்வே, சாலைகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு போன்ற துறைகளில் அரசாங்கத்தின் மூலதனச் செலவினங்கள் பல அரசு நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக அமைந்துள்ளன. மேலும், ஒரு காலத்தில் சொத்துத் தரத்தில் சிரமப்பட்ட PSU வங்கிகள், இப்போது லாபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம் கண்டுள்ளன, இது அவற்றின் பங்கு விலைகளில் நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அதோடு, 'ஆத்மநிர்பார் பாரத்' திட்டம் பாதுகாப்புத் துறையில் உள்நாட்டு உற்பத்தியை ஊக்குவித்துள்ளது, இதனால் பாதுகாப்பு தொடர்பான PSU-க்களுக்கு பெரிய ஆர்டர்கள் கிடைத்துள்ளன.
Thematic காரணி
முதலீட்டாளர்களுக்கான ஒரு முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், இந்த செயல்பாடு தனிப்பட்ட பங்குகளை தேர்ந்தெடுப்பதை விட, பரந்த thematic அடிப்படையில் இயக்கப்பட்டது. கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சிறந்த மற்றும் மோசமான PSU ஃபண்டுகளுக்கு இடையிலான வருமான வேறுபாடு வெறும் 1.22% புள்ளிகள் மட்டுமே. இது PSU பிரிவில் ஏற்பட்ட சந்தை ஏற்றம், தனிப்பட்ட ஃபண்ட் மேலாளரின் திறமையை விட, ஒரு பொதுவான அலையால் ஏற்பட்டதாகக் காட்டுகிறது.
நீண்டகால சந்தை தலைமை
PSU ஃபண்டுகள் தற்போது முன்னணியில் இருந்தாலும், thematic தலைமை சுழற்சி முறையில் வருவதே வழக்கம். உதாரணமாக, பத்து ஆண்டு காலக்கெடுவில், எரிசக்தி ஃபண்டுகள் 17.14% CAGR உடன் முன்னணியில் இருந்தன, அதைத் தொடர்ந்து உள்கட்டமைப்பு 16.55% மற்றும் PSU ஃபண்டுகள் 16.43% என்ற அளவில் இருந்தன. இந்த தரவு, துறை சார்ந்த செயல்திறன் நீண்ட காலப்பகுதியில் மாறுபடும் என்பதையும், PSU-க்களில் தற்போதைய ஏற்றம் நிரந்தரமானது அல்ல என்பதையும் முதலீட்டாளர்களுக்கு நினைவூட்டுகிறது.
அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
வருமானம் கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், PSU ஃபண்டுகள் தனித்துவமான அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. இவற்றில் முக்கியமானது செறிவு அபாயம் (concentration risk), ஏனெனில் இந்தப் ஃபண்டுகள் அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனங்களுக்குள் மட்டுமே முதலீடு செய்ய முடியும். இது அரசாங்கக் கொள்கை மாற்றங்கள், பொதுச் செலவினச் சுழற்சிகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்களுக்கு இந்த ஃபண்டுகளை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டதாக ஆக்குகிறது. மேலும், இந்த பங்குகளில் பல சுழற்சி சார்ந்தவை (cyclical), அதாவது அவற்றின் செயல்திறன் பொருளாதாரத்தின் ஏற்ற இறக்கங்களுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. நீண்ட ஏற்றத்திற்குப் பிறகு, சில முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்பீடுகள் (valuations) அதிகமாகத் தோன்றலாம், மேலும் இந்த கேட்டகிரி பெரும்பாலும் பரவலாக்கப்பட்ட ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
நிதி ஆலோசகர்கள் பொதுவாக PSU ஃபண்டுகள் போன்ற thematic ஃபண்டுகளை முக்கிய முதலீடாகக் கருதாமல், ஒரு பெரிய, பரவலாக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு பகுதியாக ('satellite' allocation) கருத பரிந்துரைக்கின்றனர். இந்தப் பிரிவில் முதலீடு செய்ய விரும்புவோர், தங்களுடைய இடர் சகிப்புத்தன்மை (risk tolerance) மற்றும் காலக்கெடுவை (time horizon), பொதுவாக 5 முதல் 7 ஆண்டுகள் பரிந்துரைக்கப்படுகிறது, மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும். புதிய முதலீட்டாளர்கள் அல்லது நிலையான, குறைந்த இடர் வளர்ச்சியைத் தேடுபவர்கள், பரந்த சந்தை குறியீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்த ஃபண்டுகள் மிகவும் நிலையற்றதாக இருப்பதைக் காணலாம்.