கடந்த ஒரு வருடத்தில் வெறும் **0.4%** வருமானம் தந்த PPFAS Flexi Cap Fund-ன் செயல்பாடு குறித்து எழுந்துள்ள கேள்விகளுக்கு, ஃபண்ட் நிறுவனத்தின் CIO ராஜீவ் தாகர் பதிலளித்துள்ளார். ஃபண்டின் சொத்து அளவு (AUM) தான் இதற்குக் காரணம் என்ற வாதத்தை அவர் மறுத்துள்ளார்.
PPFAS Mutual Fund-ன் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (CIO) ராஜீவ் தாகர், Parag Parikh Flexi Cap Fund-ன் செயல்பாடு குறித்து முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் எழுந்துள்ள கவலைகளுக்கு விளக்கமளித்துள்ளார். ஃபண்ட் யூனிட் ஹோல்டர்களுக்கு அவர் அனுப்பிய குறிப்பில், ஃபண்டின் பெரிய சொத்து அளவுதான் (AUM) சமீபத்திய குறைவான வருமானத்திற்குக் காரணம் என்ற பொதுவான கருத்தை அவர் நிராகரித்தார். கடந்த ஒரு வருடத்தில், இந்த ஃபண்ட் சுமார் 0.4% வருமானத்தை மட்டுமே ஈட்டியுள்ளது, அதேசமயம் அதன் பிரிவு சராசரி 7% ஆக உள்ளது.
சந்தை ஆய்வாளர்கள் பலர், ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பெரிய அளவை எட்டும்போது, அதன் மேலாளர்களுக்கு தங்கள் முதலீட்டு உத்திகளை திறம்பட செயல்படுத்துவது கடினம் என்று வாதிடுகின்றனர். ஆனால், ஃபண்டின் செயல்திறன் இடைவெளியை அதன் சொத்து அளவோடு மட்டும் தொடர்புபடுத்துவது தவறு என தாகர் கூறியுள்ளார். இதை நிரூபிக்க, 2007-ல் தான் நிர்வகித்த ஒரு சிறிய போர்ட்ஃபோலியோ, கடினமான சந்தை காலத்தில் பெரும் சரிவுகளை சந்தித்த அனுபவத்தையும் அவர் பகிர்ந்து கொண்டார்.
வரலாற்று சூழல் மற்றும் முதலீட்டு வியூகம்
தாகர் வலியுறுத்தியது என்னவென்றால், ஃபண்டின் முதலீட்டுத் தத்துவம், சந்தையில் தற்போது பிரபலமாக இல்லாத (out-of-favor) பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதை உள்ளடக்கியது. இந்த மாறுபட்ட அணுகுமுறையால் (contrarian approach), குறிப்பாக பிரபல துறைகள் ஏற்றம் காணும்போது, குறுகிய காலத்தில் ஃபண்ட் கவர்ச்சிகரமாகத் தோன்றாமல் போகலாம். ஃபண்ட் வைத்திருக்கும் பங்குகள் விலை ஏறாமல் போகும் அல்லது குறையும் காலங்கள் மூன்று மாதங்கள், ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கும் மேலாக இருக்கலாம் என்பதை அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.
தாகரின் கூற்றுப்படி, இந்த உத்திக்கு ஃபண்ட் அளவைப் பற்றி விரைவான பதில்களைத் தேடுவதை விட பொறுமை தேவை. சந்தை போக்குகளைத் தற்காலிகமானவையாகக் கருதி, ரிஸ்க்-ரிவார்டு மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் நீண்ட கால வாய்ப்புகளைக் கண்டறிவதில் கவனம் செலுத்துவதாக அவர் கூறியுள்ளார்.
ரொக்கப் பணப் பயன்பாடு மற்றும் சந்தை பார்வை
ஒரு ஃபண்ட் எவ்வளவு ரொக்கப் பணத்தை வைத்திருக்கிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அடிக்கடி கண்காணிப்பார்கள். இது சந்தை மதிப்பீடுகள் குறித்து மேலாளரின் பார்வையை உணர்த்தும். சமீபத்திய ஆண்டுகளில், ஃபண்ட் அதன் ரொக்க இருப்பை அதிகரித்தது, இது 2024-ல் சுமார் 25% ஆக உயர்ந்தது. தற்போது (ஆகஸ்ட் 2026 நிலவரப்படி), இந்த ரொக்க அளவு சுமார் 14-15% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. முந்தைய காலங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகளில் ஃபண்ட் மேலாளர் அதிக முதலீட்டு வாய்ப்புகளைக் கண்டறிவதைக் இது குறிக்கிறது.
இந்த ரொக்கக் குறைப்பு, ஃபண்ட் பணத்தை தீவிரமாக முதலீடு செய்வதைக் காட்டினாலும், பிரபலமாக இல்லாத பங்குகளில் முதலீடு செய்வது உள்ளார்ந்த அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். குறிப்பிட்ட துறைகளுக்கான சந்தை நிலைமைகள் மேம்படவில்லை என்றாலோ அல்லது ஒட்டுமொத்த சந்தை மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருந்தாலோ, ஃபண்டின் செயல்திறன் குறுகிய காலத்தில் அதன் பிரிவு சராசரியிலிருந்து தொடர்ந்து விலகிச் செல்லக்கூடும். சந்தை சூழல் உருவாகும்போது, ஃபண்டின் தற்போதைய முதலீட்டு முடிவுகள் எவ்வளவு சிறப்பாக செயல்படுகின்றன என்பதை கண்காணிப்பதே முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய அம்சமாக இருக்கும்.