Arbitrage fund-களின் NAV மதிப்பில் ஏற்படும் தேவையற்ற ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் புதிய valuation முறையைக் கோரியுள்ளன. SEBI அறிமுகப்படுத்திய புதிய 'closing auction' முறை இதற்கு முக்கியக் காரணமாகும்.
ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று SEBI கொண்டு வந்த புதிய 'closing auction' முறை, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையில், குறிப்பாக Arbitrage fund-களில் ஒரு தொழில்நுட்ப சவாலை உருவாக்கியுள்ளது. வழக்கமாக, கேஷ் மார்க்கெட் (Cash market) மற்றும் ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) சந்தைகளுக்கு இடையிலான விலை வித்தியாசத்தை வைத்துதான் இந்த ஃபண்டுகள் லாபம் ஈட்டுகின்றன.
ஏன் இந்த குழப்பம்?
தற்போது கேஷ் மார்க்கெட் 3:15 PM முதல் 3:35 PM வரை ஒரு ஏல முறை மூலம் முடிவடைகிறது. ஆனால், ஃபியூச்சர்ஸ் மார்க்கெட் 3:40 PM வரை நீடிக்கிறது. இந்த 5 நிமிட இடைவெளியால், ஒரே பங்கின் விலையில் சிறிய மாற்றம் ஏற்படுகிறது. இதனால், ஃபண்டுகளின் NAV மதிப்பில் செயற்கையான உயர்வோ அல்லது தாழ்வோ ஏற்படுகிறது. இது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் குழப்பத்தை உண்டாக்குகிறது.
தீர்வு என்ன?
இதனைச் சரிசெய்ய, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் 'Theoretical Pricing' முறையைப் பரிந்துரைத்துள்ளன. அதாவது, நேரடியாக ஃபியூச்சர்ஸ் விலையை எடுக்காமல், கேஷ் ஏல விலை மற்றும் நியாயமான ஸ்பிரெட் (fair-value spread) ஆகியவற்றைக் கணக்கிட்டு NAV-ஐ நிர்ணயம் செய்ய வேண்டும் என்கின்றனர். சுமார் ₹3 லட்சம் கோடி முதலீடு இந்த திட்டங்களில் இருப்பதால், இந்த மாற்றம் மிக அவசியம் எனக் கருதப்படுகிறது.
தற்போது, இத்தகைய தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் சிறு சிறு ஏற்ற இறக்கங்களைக் காண நேரிடலாம். SEBI தரப்பில் இருந்து முறையான வழிகாட்டுதல் வரும் வரை, இந்த நிலை நீடிக்கவே வாய்ப்புள்ளது.