Whalesbook
ஏன் சந்தை வீழ்ச்சியிலும் ஃபண்டுகள் வாங்கின?
மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள், மார்ச் 2026 மாதத்தில் பெரிய, நடுத்தர மற்றும் சிறிய ரக பங்குகள் என பெரும்பாலான பங்குகளில் தங்கள் முதலீட்டை தீவிரமாக அதிகரித்தனர். ஆனாலும், ஒட்டுமொத்த சந்தை நிலவரம் காரணமாக பல முதலீட்டுத் திட்டங்களின் (schemes) மதிப்புகள் கணிசமாக சரிந்தன. நிறுவன முதலீடுகளின் வலுவான தேவைக்கு மத்தியில், நிலவிய அழுத்தங்கள் இந்த நிலைமையை ஏற்படுத்தின.
Motilal Oswal Financial Services தரவுகளின்படி, மார்ச் 2026 இல், Nifty 50 பங்குகளில் 78%, Nifty Midcap 100 இல் 54%, மற்றும் Nifty Smallcap 100 இல் 77% பங்குகளில் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் தங்கள் முதலீட்டுப் பங்குகளை அதிகரித்துள்ளன. Adani Enterprises மற்றும் Bharti Airtel போன்ற பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் இந்த வாங்கும் ஆர்வம், சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வீழ்ச்சிக்கு நேர்மாறாக இருந்தது. Nifty 50 குறியீடு அந்த மாதத்தில் 11.36% சரிந்தது, இது மார்ச் 2020 க்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய மாதாந்திர சரிவாகும். இந்த வீழ்ச்சிக்கு, அதிகரித்த புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) பெரும் விற்பனை ஆகியவை காரணமாக அமைந்தன. Nifty Midcap 100 மற்றும் Smallcap 100 குறியீடுகளும் கணிசமான வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. இந்த சந்தை வீழ்ச்சிகள், ஃபண்டுகளின் மதிப்புகளை நேரடியாக பாதித்தன, முன்னணி ஃபண்டுகள் 6.9% முதல் 12% வரை சரிவை சந்தித்தன. India VIX, ஒரு முக்கிய சந்தை அச்சக் குறியீடு, மார்ச் 30, 2026 அன்று 27.75 என்ற நான்கு ஆண்டு உயர்வை எட்டியது, இது முதலீட்டாளர்களின் கவலையை அதிகரித்தது.
சந்தையை வீழ்ச்சிக்குத் தள்ளியது எது? உலகப் பயம் மற்றும் துறை சார்ந்த தேக்க நிலைகள்
நிறுவன முதலீடுகள் குறிப்பிட்ட பங்குகளில் வந்து கொண்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வு புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை காரணமாக எதிர்மறையாக இருந்தது, குறிப்பாக அமெரிக்க-ஈரான் மோதல். இது எண்ணெய் விலைகளை ஒரு பேரலுக்கு $108-$113 க்கு மேல் தள்ளியது, பணவீக்க அச்சங்களை அதிகரித்து, வலுவற்ற ரூபாய்க்கு வழிவகுத்தது, இது அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 93.7 க்கு அருகில் சென்றது. துறை சார்ந்த செயல்திறன் வேறுபட்டது: Energy மற்றும் PSU பங்குகள் அதிக நிலைத்தன்மையைக் காட்டின, அதேசமயம் Nifty IT சரிந்தது, மேலும் Auto மற்றும் Realty துறைகள் சுமார் 15% வீழ்ச்சியடைந்தன.
அதிகமாக வாங்கப்பட்ட இந்த பங்குகளின் மதிப்புகள் (valuations) கலவையாக இருந்தன. Bharti Airtel சுமார் 32.4-37 என்ற விலைப் புரோஃபிட் விகிதத்தில் (P/E ratio) வர்த்தகம் செய்தது, இது அதன் துறை சார்ந்த சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது. Adani Enterprises ஆனது அதன் 10 ஆண்டு சராசரிக்குக் கீழே, சுமார் 16.54-25.3 என்ற P/E விகிதத்தைக் கொண்டிருந்தது. Shriram Finance இன் P/E சுமார் 18.35-25.88 ஆக இருந்தது, இதுவும் அதன் வரலாற்று சராசரிக்கு அதிகமாகவே இருந்தது.
சந்தை வீழ்ச்சிகள் இருந்தபோதிலும், தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளில் வந்த முதலீடுகள் மார்ச் 2026 இல் மொத்தம் ₹40,450.26 கோடியை எட்டியது, மேலும் SIP பங்களிப்புகள் சாதனையாக ₹32,087 கோடியை எட்டியது. இது நிபுணத்துவ நிர்வாகத்தின் மீது சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
ஃபண்ட் மதிப்புகளைத் தாக்கிய முக்கிய இடர்கள்
மார்ச் 2026 இல் சந்தை அதிக இடர்களைக் கொண்டிருந்தது, இது பல திட்டங்களுக்கான ஃபண்ட் மதிப்புகள் குறையக் காரணமாக அமைந்தது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் மோதல், சந்தை உணர்வை வெகுவாகக் குறைத்தது, India VIX ஐ நான்கு ஆண்டு உயர்வுக்குத் தள்ளியது மற்றும் அதிக சந்தை அச்சத்தைக் குறித்தது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) பெரும் விற்பனை, மார்ச் மாதத்தில் ₹60,000 கோடிக்கும் அதிகமாக, இந்த நிலையை மோசமாக்கியது, இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடையே எச்சரிக்கையான போக்கைக் காட்டியது.
கடன்பத்திர ஃபண்டுகளில் (debt funds) இருந்து பெரும் வெளியேற்றம், மார்ச் மாதத்தில் மொத்தம் ₹2.94 லட்சம் கோடி, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை மாற்றியமைக்கிறார்களா அல்லது குறுகிய கால பணத் தேவைகளை நிர்வகிக்கிறார்களா என்பதைக் குறிக்கிறது, இது ஒட்டுமொத்த சந்தை பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கக்கூடும். HDFC Large Cap Fund போன்ற ஃபண்டுகளில் 12% வரை ஏற்பட்ட கூர்மையான வீழ்ச்சி, அவற்றின் போர்ட்ஃபோலியோக்களில் உள்ள பலவீனங்களைக் காட்டுகிறது. இது கடுமையாக பாதிக்கப்பட்ட துறைகளில் உள்ள பங்குகளைக் கொண்டிருப்பதாலோ அல்லது குறிப்பிட்ட பங்குகள் மோசமாகச் செயல்பட்டதாலோ இருக்கலாம், இது நிறுவன வாங்குதலின் பொதுவான போக்கை விட அதிகமாக இருந்தது.
பகுப்பாய்வாளர்களின் கருத்தும் எச்சரிக்கையாக மாறியது. MarketsMOJO, சாத்தியமான சவால்களைக் குறிப்பிட்டு, மார்ச் 16, 2026 அன்று Bharti Airtel ஐ 'Sell' ரேட்டிங்கிற்கு downgarde செய்தது.
அடுத்தது என்ன என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்தனர்
மார்ச் மாத சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், ஏப்ரலில் மீட்சி நோக்கிய உணர்வு மாறத் தொடங்கியது. ICICI Direct ஆய்வாளர்கள் ஏப்ரலில் கூர்மையான மீட்சியை எதிர்பார்த்தனர், மோசமான நிலைமை முடிந்துவிட்டிருக்கலாம் என்று கூறினர். Nifty Smallcap 100 குறியீட்டிற்கான கணிப்புகள், மார்ச் திருத்தத்தைத் தொடர்ந்து, 2026 இன் இறுதியில் 20-25% உயர்வைக் குறித்தன. Axis Securities இன் முந்தைய கணிப்புகள், ஒரு நம்பிக்கையான சூழ்நிலையில் மார்ச் 2026 வாக்கில் Nifty 50 இலக்கை 26,800 ஆக நிர்ணயித்திருந்தன, இது கணிக்க முடியாத புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் பாதிக்கப்பட்ட உண்மையான சந்தை விளைவுகளின் முரண்பாட்டை எடுத்துக்காட்டுகிறது.