பரஸ்பர நிதி வருவாய்: கடந்தகால செயல்திறன் ஒரு ஆபத்தான வழிகாட்டி

கடந்தகால செயல்திறன் ஏமாற்றமளிக்கும்
பல மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீட்டாளர்கள், நிதிகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு, குறிப்பாக முந்தைய ஆண்டின் சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட நிதிகளை, கடந்தகால செயல்திறனை நம்பி தவறாக நம்புகிறார்கள். இருப்பினும், பிஜிஐஎம் இந்தியா மியூச்சுவல் ஃபண்டின் விரிவான பகுப்பாய்வு, இந்த பொதுவான நடைமுறையை கடுமையாக சவால் செய்கிறது. இந்த ஆய்வு 2014 முதல் 2025 வரை சிறந்த ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் வருடாந்திர தரவரிசை மாற்றங்களைக் கண்காணித்தது, இது அதிக அளவு நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.

ஆய்வு தரவரிசை நிலையற்ற தன்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது
இந்த ஆராய்ச்சி, நிதிகளுக்கு பெயரிடாமல், அவற்றின் செயல்திறன் தரவரிசைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களில் மட்டுமே கவனம் செலுத்தியது. உதாரணமாக, 2014 மற்றும் 2015 இல் ஈக்விட்டி தரவரிசையில் முதலிடம் பிடித்த ஒரு ஃபண்ட், 2016 இல் 128வது இடத்திற்கு வீழ்ச்சியடைந்தது. 2014 இல் இரண்டாவது இடத்தில் இருந்த மற்றொரு ஃபண்ட், 2015 இல் 37வது இடத்திற்கும், அடுத்த ஆண்டு 141வது இடத்திற்கும் சரிந்தது. 2018 வாக்கில், சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட ஒவ்வொரு ஃபண்டும் கீழ் கால் பகுதிக்குள் (bottom quartile) சரிந்திருந்தது. இந்த முறை மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் போன்ற குறிப்பிட்ட வகைகளிலும் தொடர்ந்தது, அங்கு 2018 இன் சிறந்த செயல்திறன் கொண்டவை 2021 வாக்கில் கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்தன.

குறுகிய கால ஆதாயங்களுக்கு அப்பால்
மூன்று வருட வருவாயின் அடிப்படையில் பகுப்பாய்வு, நிலைத்தன்மை குறித்து இதேபோன்ற முடிவுகளைத் தந்தது. 2014-2017 க்கு இடையில் முதல் கால் பகுதியில் தொடங்கிய ஃபண்டுகளில் ஒரு சிறிய பகுதி மட்டுமே 2018 இல் அங்கு நீடித்தது. பிஜிஐஎம் இந்தியா மியூச்சுவல் ஃபண்டின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி அபிஷேக் திவாரி, ஃபண்ட் செயல்திறன் திறமையால் மட்டுமல்லாமல், சந்தை சுழற்சிகள் மற்றும் முதலீட்டு பாணிகளாலும் ஏற்படுகிறது என்று குறிப்பிட்டார். அவர் பல்வகைப்படுத்தலின் முக்கியத்துவத்தை வலியுறுத்தி, "சந்தை சுழற்சி மாறும்போது, ​​தலைமைப் பலகையும் மாறும்" என்று கூறினார். சமீபத்திய உச்சங்களை துரத்தும் முதலீட்டாளர்கள் செயல்திறன் சரிவதற்கு சற்று முன்பு பெரிய அளவிலான முதலீடுகளை ஈர்க்கிறார்கள்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான நிபுணர் ஆலோசனை
நிதி ஆலோசகர்கள், தவறாக வழிநடத்தக்கூடிய எளிய பாயின்ட்-டு-பாயின்ட் வருவாயைத் தாண்டிப் பார்க்க வலியுறுத்துகின்றனர். பிளான் அஹெட் வெல்த் அட்வைசர்ஸின் விஷால் தவான், ரோலிங் காலங்களில் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனை ஆராய பரிந்துரைக்கிறார். மார்னிங்ஸ்டார் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ரிசர்ச்சின் கௌஸ்துப் பெல்புகார், எஸ்ஐபி வருவாய் மற்றும் சுழற்சிகள் முழுவதும் சீரான செயல்திறனை பகுப்பாய்வு செய்ய பரிந்துரைக்கிறார். தீபக் சப்ரியா போன்ற நிபுணர்கள், ஃபண்ட் மேலாளரின் தத்துவம் மற்றும் அவர்களின் நம்பிக்கையைப் புரிந்துகொள்ள ஆலோசனை கூறுகின்றனர். நிதி ஆலோசகர் சூர்யா பாட்டியா, சந்தை சுழற்சிகள் முழுவதும் நீண்ட கால டிராக் ரெக்கார்ட் கொண்ட நிதிகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறார். ஒரு வலுவான தேர்வு செயல்முறைக்கு, முதலீட்டுக் குழுவை மதிப்பிடுவது மற்றும் ஷார்ப் (Sharpe) மற்றும் சார்டினோ (Sortino) விகிதங்கள் போன்ற இடர் விகிதங்களைப் பார்ப்பதும் பரிந்துரைக்கப்படுகிறது.