Whalesbook
பரவலான முதலீட்டின் மீது கவனம்
சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து தற்காத்துக் கொள்ளும் ஒரு யுக்தியாக, முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய மல்டி-கேப் ஃபண்ட் உத்திகளுக்கு தங்கள் பணத்தை செலுத்துகின்றனர். குறிப்பிட்ட துறைகளின் வேகத்தைப் பின்தொடர்வதற்குப் பதிலாக, லார்ஜ், மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளில் குறிப்பிட்ட விகிதத்தில் முதலீடு செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தைக் கொண்ட ஃபண்டுகளுக்கு பணம் செல்கிறது. இந்த கட்டமைப்பு, சந்தை மதிப்புகள் அதிகமாகும்போது அல்லது குறுகிய குறியீடுகளில் பணப்புழக்கம் குறையும்போது, நிர்வகிப்பாளர்கள் குறைந்த முதலீடு உள்ள பிரிவுகளுக்கு பணத்தை மாற்ற உதவுகிறது.
வருமானத்தின் பின்னணியில் உள்ள மதிப்பீட்டு அபாயங்கள்
நிப்பான் இந்தியா மல்டி கேப் போன்ற முன்னணி ஃபண்டுகள் கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 21% வருமானத்தை அளித்திருந்தாலும், இந்த சிறப்பான வளர்ச்சி கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் ஏற்பட்ட தொடர்ச்சியான ஏற்றத்தால் மட்டுமே சாத்தியமானது. நிஃப்டி மிட்கேப் 100 குறியீடு, நிஃப்டி 50 குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாக அதிக மதிப்பீட்டு பிரீமியங்களைக் காட்டியுள்ளது. இதனால், இந்த இரட்டை இலக்க வருமானத்தின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை கேள்விக்குறியாகிறது. இந்த ஃபண்டுகளின் சமீபத்திய செயல்திறன், இந்த போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்குள் உள்ள அதிக பீட்டா (High Beta) வெளிப்பாட்டின் விளைவாகும். உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாகவும், உள்நாட்டு பணப்புழக்கம் குறைவாகவும் இருக்கும் நிலையில், மிட்-கேப் பிரிவில் இந்த லாபம் குறையக்கூடும், குறிப்பாக சந்தை மதிப்பீடுகளில் கூர்மையான சரிவு ஏற்பட்டால்.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் பணப்புழக்க சிக்கல்கள்
தற்போதைய மல்டி-கேப் ஃபண்ட் வருகை, ஒழுங்குமுறை இணக்கம் மற்றும் ஃபண்ட் செறிவு தொடர்பான உள்ளார்ந்த அபாயங்களை மறைக்கிறது. சமீபத்திய செபி (SEBI) விதிமுறைகளின்படி, மல்டி-கேப் ஃபண்டுகள் லார்ஜ், மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் ஒவ்வொன்றிலும் குறைந்தபட்சம் 25% முதலீடு செய்ய வேண்டும். இது சந்தை பெரிய அளவில் சரியும்போது சிக்கலாகலாம்; நிர்வகிப்பாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டு விதிகளுக்கு முரணாகாமல், தற்காப்பு லார்ஜ்-கேப் பண நிலைகளுக்கு முழுமையாக மாற முடியாது. மேலும், இந்த வகை ஃபண்டுகளின் மொத்த சொத்து மேலாண்மை (Assets Under Management) ₹2.28 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாக இருப்பதால், தனிப்பட்ட பங்கு விலைகளை உயர்த்தாமல், ஸ்மால்-கேப் பிரிவில் பணத்தை திறம்பட முதலீடு செய்வதற்கான ஃபண்ட் மேலாளர்களின் திறன் குறைவாகி வருகிறது. இது எதிர்காலத்தில் குறைந்த வருமானம் மற்றும் அதிக அளவில் முதலீட்டை திரும்பப் பெறும் கோரிக்கைகளின் போது பணப்புழக்க சிக்கல்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் துறைசார் உணர்திறன்
எதிர்காலத்தில், இந்த முதலீடுகளின் தொடர்ச்சி நிஃப்டி மிட்கேப் மற்றும் ஸ்மால் கேப் குறியீடுகளின் செயல்திறனைச் சார்ந்துள்ளது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) உள்நாட்டு ப்ளூ-சிப் பங்குகளில் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வரும் நிலையில், உள்நாட்டு சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் மல்டி-கேப் ஃபண்டுகளுக்கான ஆர்வம் ஒரு முக்கியமான சமநிலையை வழங்குகிறது. இந்த ஃபண்டுகளால் கட்டுப்படுத்தப்படும் நிறுவனங்களின் லாப வரம்பில் (Margin Compression) சாத்தியமான குறைப்பு குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர், குறிப்பாக உற்பத்தி மற்றும் நுகர்வோர் துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்கள் உள்ளீட்டு செலவு பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்கின்றன. பரவலாக்க நன்மைகள் தெளிவாகத் தெரிந்தாலும், தற்போதைய மூலதன வருகை, இந்திய பங்குச் சந்தையின் மிட்-டயர் பிரிவுகளில் மதிப்பீட்டு பின்னடைவின் நிகழ்தகவை சில்லறை சந்தை குறைத்து மதிப்பிட்டிருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.