மல்டி-அசெட் ஃபண்டுகள்: ஒரே பெயரில் பல ரிஸ்க்! உண்மையான நிலவரம் என்ன?

ஒரே பெயரில் ஏன் இத்தனை வித்தியாசங்கள்?

முதலீட்டாளர்கள், பல சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யும் மல்டி-அசெட் ஃபண்டுகளை, எளிதான ஒரு தீர்வுக்காக நாடுகிறார்கள். ஆனால், தற்போதுள்ள விதிமுறைகளின்படி, ஒரு ஃபண்ட் குறைந்தபட்சம் மூன்று சொத்துக்களில் 10% முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்றாலும், அதன் பிறகு எப்படி முதலீடு செய்வது என்பதில் பெரும் சுதந்திரம் உள்ளது. இதனால், ஒரே வகை ஃபண்டுகள் என அழைக்கப்பட்டாலும், அவை நடைமுறையில் முற்றிலும் மாறுபட்ட நிதி கருவிகளாக செயல்படுகின்றன. முன்னணி ஃபண்டுகளுக்கு இடையேயான இந்த முதலீட்டு வேறுபாடு, சந்தையின் பல்வேறு காலகட்டங்களில் ரிஸ்க் எவ்வாறு கையாளப்படுகிறது என்பதில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை காட்டுகிறது.

பங்குச் சந்தை முதலீட்டில் உள்ள இடைவெளி

இந்த ஃபண்டுகளுக்கு இடையேயான செயல்திறன் வேறுபாட்டிற்கு முக்கிய காரணம், பங்கு, கடன் மற்றும் கமாடிட்டி விகிதமாகும். உதாரணத்திற்கு, HSBC Multi Asset Allocation Fund அல்லது Kotak Multi Asset Allocation Fund போன்ற ஃபண்டுகள் 70% க்கும் அதிகமாக பங்குகளில் முதலீடு செய்கின்றன. ஆனால், DSP Multi Asset Allocation Fund போன்ற சில ஃபண்டுகள், மாற்று சொத்துக்களுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுத்து, பங்குகளில் குறைவான முதலீட்டைக் கொண்டுள்ளன. இதனால், ஒரு ஃபண்ட் aggressive hybrid product ஆகவும், மற்றொன்று defensive ஆகவும் செயல்படுகிறது. மார்க்கெட்டிங் மெட்டீரியல்களில் காட்டப்படும் சராசரி முதலீட்டு விவரங்கள், இந்த உண்மையான வேறுபாடுகளை மறைத்து, முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆச்சரியத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

கமாடிட்டி முதலீடும் செயல்திறனும்

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி முதலீடு, தற்போதைய மல்டி-அசெட் உத்திகளில் இரண்டாவது முக்கிய வேறுபாடாக உள்ளது. சில ஃபண்டுகள், பங்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாக்க, விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் அதிகமாக முதலீடு செய்கின்றன. மற்றவை, கமாடிட்டிகளை ஒரு துணை முதலீடாக கருதுகின்றன. சமீபத்திய தரவுகளின்படி, அதிக லாபம் தரும் ஃபண்டுகள் ஒரே மாதிரியான தங்க முதலீட்டைப் பின்பற்றுவதில்லை. சில ஃபண்டுகள் 5% க்கும் குறைவான தங்க முதலீட்டில் நல்ல லாபம் ஈட்டியுள்ளன, மற்றவை மந்தமான காலங்களில் கமாடிட்டிகளை நம்பியுள்ளன. இதன் மூலம், இந்த வகை ஃபண்டுகளின் கவர்ச்சி, ஒரு நிலையான முதலீட்டு உத்தியை விட, தற்போது சிறப்பாக செயல்படும் சொத்துக்களில் கவனம் செலுத்தும் நிர்வாகத் திறமையால் தான் அதிகமாக உள்ளது என்பது தெளிவாகிறது.

ஃபாரன்சிக் ரிஸ்க் பார்வை

மல்டி-அசெட் ஃபண்ட் வகையின் முக்கிய பலவீனம் என்னவென்றால், ஒரு ஃபண்ட் மேலாளரின் குறிப்பிட்ட சொத்து முதலீட்டு யுக்தி தோல்வியடையும் போது, பரந்த சந்தை மாற்றங்களுடன் சேர்ந்து, ஃபண்டின் மதிப்பு கணிசமாகக் குறையக்கூடும். இந்த ஃபண்டுகள் பல சொத்துக்களில் குறைந்தபட்ச சதவீதத்தை வைத்திருக்க வேண்டியிருப்பதால், சந்தை வீழ்ச்சியின் போது பணமாகவோ அல்லது முழுமையான கடனாகவோ மாற அவர்களுக்கு வாய்ப்பில்லை. மேலும், முதலீட்டாளர்கள் 'diversification-ன் விலை'யையும் கவனிக்க வேண்டும்; பல சொத்துக்களை நிர்வகிக்கத் தேவைப்படும் அதிக expense ratios, தனிப்பட்ட, passive instruments-ஐ வைத்திருப்பதை விட வருவாயைக் குறைக்கும். கூடுதலாக, active management-ஐ நம்பியிருப்பதால், செயல்திறன் மேலாளரின் அனுபவத்தைப் பொறுத்தது. Index-linked strategies போலல்லாமல், மல்டி-அசெட் அணுகுமுறை, ஃபர்மின் சொந்த பொருளாதார சுழற்சி பற்றிய பார்வையை முழுமையாகச் சார்ந்துள்ளது, இது முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் கவனிக்காத மனிதனால் இயக்கப்படும் ரிஸ்க்-ஐ அறிமுகப்படுத்துகிறது.