மிட்-கேப் ஃபண்டுகளின் எழுச்சி
சந்தை நிலவரத்தில் நிலவும் கவலைகள் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளில் இருந்து மிட்-கேப் ஃபண்டுகளுக்கு தங்கள் முதலீட்டை கணிசமாக மாற்றி வருகின்றனர். ஜனவரி 2026 வரையிலான 12 மாதங்களில், மிட்-கேப் ஃபண்டுகளுக்கான மொத்த முதலீடு (Gross Inflows) ₹1,139 கோடி அதிகரித்து, ₹94,043 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது இதே காலகட்டத்தில் ஸ்மால்-கேப் ஃபண்டுகளில் செய்யப்பட்ட ₹92,904 கோடி முதலீட்டை விட அதிகம். இது முதலீட்டாளர்களின் விருப்பத்தில் ஒரு தெளிவான மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. மிட்-கேப் ஃபண்டுகளின் மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) வியக்கத்தக்க வகையில் உயர்ந்துள்ளன. டிசம்பர் 2022 இல் ₹1.85 லட்சம் கோடி ஆக இருந்த இந்த அளவு, டிசம்பர் 2025 இல் ₹4.61 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது கிட்டத்தட்ட 2.5 மடங்கு வளர்ச்சியாகும். Nifty Midcap 150 இன்டெக்ஸ், Nifty 100 மற்றும் Nifty Smallcap 250 போன்ற பரந்த இன்டெக்ஸ்கள் விட பல கால இடைவெளிகளில் சிறப்பாக செயல்பட்டதும் இந்த AUM உயர்வுக்கு ஒரு காரணம். HDFC, Mahindra Manulife, Motilal Oswal, மற்றும் Kotak Mahindra போன்ற பல முன்னணி மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் பல ஆண்டுகளாக சிறப்பாக செயல்பட்டு, பெஞ்ச்மார்க் செயல்திறனை மிஞ்சியுள்ளன.
ஆழமான பகுப்பாய்வு: valuation குறித்த அச்சம்
ஆனால், இந்த ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் செயல்திறன் என்ற கதைக்கு பின்னால், ஒரு சிக்கலான நிதர்சனம் மறைந்துள்ளது. பிப்ரவரி 2026 இன் மத்தியில், Nifty Midcap 150 இன்டெக்ஸ் சுமார் 32.82 என்ற Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது 'நியாயமான மதிப்பு' (fairly valued) என்று கூறப்பட்டாலும், அதன் 1-ஆண்டு மற்றும் 3-ஆண்டு சராசரி P/E விகிதங்களுக்கு சற்று அதிகமாக உள்ளது. ஒப்பிடுகையில், Nifty Smallcap 250 இன்டெக்ஸ் சுமார் 26.6 என்ற P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது ஒரு மிதமான valuation-ஐக் காட்டுகிறது. எனினும், Nifty Smallcap 100-ன் P/E சுமார் 30.7 ஆகவும், Nifty Midcap 100-ன் P/E 33.45 ஆகவும் உள்ளது, இது இந்த பிரிவுகளிலும் valuation இறுக்கமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. பெரிய பங்குகளைக் குறிக்கும் Nifty 100, சுமார் 22.1 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது, இது மிகவும் பாதுகாப்பான valuation-ஐ வழங்குகிறது. மேலும், பிப்ரவரி 19, 2026 அன்று, Nifty Midcap 100 0.9% சரிந்தது, Nifty Smallcap 100 0.5% வீழ்ச்சியடைந்தது. இது புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் லாபப் புத்தகத்தால் ஏற்படும் விற்பனைகளுக்கு மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகள் பாதிக்கப்படக்கூடியவை என்பதைக் காட்டுகிறது. பிப்ரவரி 2025 இல், Nifty Smallcap 100 13.07% சரிந்தபோதும், Nifty Midcap 100 10.8% வீழ்ச்சியடைந்தபோது இந்த ஏற்ற இறக்கம் தெளிவாகத் தெரிந்தது. மிட்-கேப் பங்குகள் வரலாற்று ரீதியாக ஸ்மால்-கேப்களை விட சிறப்பான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளையும், குறைவான ஏற்ற இறக்கத்தையும் வழங்கினாலும், அவை பெரிய பங்குகளை விட வீழ்ச்சிகளுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியவை என்பதை இது உணர்த்துகிறது.
சிக்கலான பார்வையும் அபாயங்களும்
பல முதலீடுகள் மற்றும் சிறப்பாக செயல்பட்ட போதிலும், சில அபாய காரணிகளைக் கவனிக்க வேண்டும். மிட்-கேப் ஃபண்டுகளுக்குள் விரைவாக வரும் முதலீடுகள், AUM வளர்ச்சியைத் தூண்டினாலும், அவை முழுமையாக ஆதரிக்கப்படாத, உயர்த்தப்பட்ட valuation-களை உருவாக்கக்கூடும். குறிப்பாக, வளர்ச்சி சார்ந்த, லாபம் ஈட்டாத 'புதிய கால' நிறுவனங்களின் தாக்கம், P/E விகிதங்களைச் சிதைக்கக்கூடும் என்று பல அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் தொடர்ச்சியான ஒரு பிரச்சனையாக இருக்கும் கார்ப்பரேட் நிர்வாகக் கவலைகள் (Corporate Governance), சரியாகக் கையாளப்படாவிட்டால் கடுமையான சந்தை தண்டனைகளுக்கு வழிவகுக்கும். மேலும், ஆய்வாளர்கள் மிட்-கேப்களை ஸ்மால்-கேப்களுடன் ஒப்பிடுகையில் சிறப்பான ரிஸ்க்-ரிவார்டு விகிதத்திற்காக விரும்புவதாகக் கூறினாலும், அவை பெரிய பங்குகளை விட அதிக ரிஸ்க் மற்றும் ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டுள்ளன. பிப்ரவரி 19, 2026 அன்று ஏற்பட்ட விற்பனையைப் போல, சந்தை வீழ்ச்சியின் போது மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் கூர்மையான வீழ்ச்சிகளுக்கு ஆளாகும் வாய்ப்பு அதிகம்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, அடுத்த 3-4 மாதங்களுக்கு மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட முதலீடுகளையும், படிப்படியான முதலீடுகளையும் ஆய்வாளர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர். இந்தியாவின் வளர்ச்சி கதையின் காரணமாக மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் தொடர்ந்து முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்க்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், ஸ்டாக் செலக்ஷன் மற்றும் ரிஸ்க் மேனேஜ்மென்ட் மீது கவனம் திரும்புகிறது. சில கணிப்புகளின்படி, 2026 இல் மிட்-கேப்கள் சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்படக்கூடும், ஆனால் அதிகப் பிரிவுப் பார்வையுடனும், பெரிய பங்குகள் சற்றுப் பின்தங்கியும், ஸ்மால்-கேப்கள் சந்தை நிலவரங்களைப் பொறுத்து மேலும் வீழ்ச்சியடையக்கூடும். மிட்-கேப் வளர்ச்சியின் நிலைத்தன்மை, ஈarning visibility, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான அர்ப்பணிப்பு மற்றும் இந்த பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்கள் சாத்தியமான மேக்ரோ பொருளாதார சவால்களையும், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளையும் சமாளிக்கும் திறன் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.