Whalesbook
பேஸிவ் ஃபண்டுகளின் வளர்ச்சி மர்மம்
மிட்-கேப் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் பற்றி பேசும்போது, செலவு குறைவு என்பதே முக்கிய விஷயமாக இருக்கிறது. ஆனால், சமீப காலமாக இந்த ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்யப்படும் சொத்துக்களின் (AUM) அளவு அதிகரித்திருப்பது, முதலீட்டாளர்கள் ஆல்ஃபா (alpha) உருவாக்கும் வாய்ப்பை விட, குறைந்த கட்டணங்களுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது. AMFI தரவுகளின்படி, Nifty Midcap 150 ஃபண்டுகளில் தொடர்ந்து முதலீடு அதிகரித்து வருகிறது. இதன் மூலம், செலவை மிச்சப்படுத்தும் முதலீட்டாளர்கள், நிலையான வருமானத்திற்காக தங்கள் லாப வரம்பை குறைத்துக் கொள்ள தயாராக இருப்பது தெரிகிறது.
மிட்-கேப் டிராக்கிங்கின் விலை: ஏற்ற இறக்கம்!
Large-cap இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், மிட்-கேப் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் இயல்பாகவே அதிக பீட்டா (beta) மற்றும் நிலையான விலகலைக் கொண்டுள்ளன. Motilal Oswal, Aditya Birla Sun Life, Nippon India போன்ற நிறுவனங்களின் ஃபண்டுகள், Nifty Midcap 150-ஐ டிராக் செய்யும்போது, கணிசமான ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்க வேண்டியுள்ளது. இந்த ஃபண்டுகள் 1.12 என்ற Sortino விகிதத்துடன், நஷ்டத்தைக் கட்டுப்படுத்த முயன்றாலும், அவற்றின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் 18%-க்கு மேல் உள்ளது. இதனால், சந்தை சரியும்போது முதலீட்டாளர்கள் பெரிய இழப்பை சந்திக்க நேரிடும். மேலும், இந்த ஃபண்டுகள் BSE, MCX போன்ற ஒரே மாதிரியான பங்குகளை வைத்திருப்பதால், தொழில்துறை (Industrials) மற்றும் நிதித்துறை (Financials) சார்ந்த அபாயங்களில் கவனம் செலுத்த வேண்டியுள்ளது.
மறைமுக ஆபத்துகள்
தற்போதைய மிட்-கேப் இன்டெக்ஸ் ஃபண்ட் ஏற்றத்தின் ஒரு பெரிய குறைபாடு என்னவென்றால், 'பேஸிவ்' என்ற பெயரில் பாதுகாப்பு என்ற மாயையை உருவாக்குவதாகும். இந்த ஃபண்டுகளில் நிறுவன முதலீடுகள் அதிகமாக இருந்தாலும், மிட்-கேப் பிரிவில் உள்ள குறைந்த பணப்புழக்க (liquidity) கட்டுப்பாடுகளால் பாதிக்கப்படக்கூடிய பங்குகளை இவை கொண்டுள்ளன. சந்தையில் பெரிய சரிவு ஏற்பட்டால், இந்த ஃபண்டுகள் குறைந்த பணப்புழக்கம் கொண்ட மிட்-கேப் பங்குகளை விற்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு தள்ளப்படலாம். இதனால், விலைகள் மேலும் குறைய வாய்ப்புள்ளது. மேலும், சந்தை நிலவரங்கள் மாறும்போது, பங்குகள் குறியீட்டு எடைகளிலிருந்து விலகும்போது, டிராக்கிங் பிழையைக் (tracking error) குறைப்பது மேலாண்மை குழுக்களுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாக இருக்கும். பேஸிவ் வியூகம் என்பது பாதுகாப்பானது என்ற அனுமானத்தில் முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும்; உண்மையில், மிட்-கேப் இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் அதிக பீட்டா கொண்டவையாக செயல்படுகின்றன.
எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்
சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் ஆரம்பகட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு பயனுள்ளதாக இருந்தாலும், மாறிவரும் பொருளாதாரச் சூழலைச் சமாளிக்க அவைகளுக்கு போதுமான சுறுசுறுப்பு இல்லை. சில மிட்-கேப் துறைகளில் பணப்புழக்கம் குறையும்போது, பேஸிவ் நகல்களை நம்பியிருப்பது முந்தைய 5 ஆண்டுகளை விட குறைவான வருமானத்தை தரக்கூடும். எனவே, முதலீட்டாளர்கள் முக்கிய நிலைகளை இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளில் வைத்திருக்கும் அதே வேளையில், துறை சார்ந்த அபாயங்களைச் சமாளிக்க ஆக்டிவ்வாக நிர்வகிக்கப்படும் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளையும் பயன்படுத்துவது நல்லது என்று பரிந்துரைக்கப்படுகிறது.