Whalesbook
மிட்-கேப் ஃபண்ட்ஸ்: லாபமும், மறைந்திருக்கும் ரிஸ்க்குகளும்!
கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில், மிட்-கேப் ஈக்விட்டி ஃபண்ட்ஸ் பிரிவு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பெரிய வருவாய் ஈட்டும் கருவியாக உருவெடுத்துள்ளது. லார்ஜ்-கேப் ஃபண்டுகள் ஸ்திரத்தன்மையையும், ஸ்மால்-கேப் ஃபண்டுகள் வேகமான ஏற்றங்களையும் கண்ட நிலையில், மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் வளர்ச்சிக்கும், கட்டுப்படுத்தக்கூடிய ரிஸ்க்கிற்கும் இடையே ஒரு நல்ல சமநிலையைக் கண்டறிந்துள்ளன. இந்த பிரிவில், Motilal Oswal Midcap Fund, HDFC Mid Cap Fund, Nippon India Growth Mid Cap Fund ஆகியவை முன்னணியில் உள்ளன. இவை நிஃப்டி மிட்கேப் 150 TRI-யின் 20.26%-ஐ தாண்டி, 23%-க்கும் அதிகமான CAGR-ஐ பதிவு செய்துள்ளன. உதாரணமாக, Motilal Oswal Midcap Fund-ல் ₹1 லட்சம் முதலீடு செய்திருந்தால், அது ஐந்து ஆண்டுகளில் ₹3 லட்சத்திற்கும் அதிகமாக வளர்ந்திருக்கும்.
இருப்பினும், மிட்-கேப் சந்தை இயல்பாகவே ஏற்ற இறக்கங்கள் நிறைந்தது. 2020 கோவிட்-19 நெருக்கடியில் 37%-க்கும் அதிகமாகவும், 2008-09 உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியில் 65%-க்கும் அதிகமாகவும் சரிவைக் கண்டது. சமீபத்தில் பிப்ரவரி 2025-ல் ஏற்பட்ட திருத்தத்தில், மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் 15%-க்கும் அதிகமாக சரிந்தன. இது சந்தை வீழ்ச்சியின் போது இந்த பிரிவு எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பதைக் காட்டுகிறது.
வெவ்வேறு பாதைகளில் ஃபண்டுகள்: ரிஸ்க் மற்றும் துறை ஒதுக்கீட்டில் வேறுபாடுகள்
மேலோட்டமாகப் பார்க்கும்போது பல ஃபண்டுகள் ஒரே மாதிரியான வருவாயைப் போலத் தோன்றினாலும், ஆழமாக ஆராயும்போது இவற்றுக்கு இடையே குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் தெரிகின்றன. சுமார் ₹92,187 கோடி AUM (சொத்துக்கள் மேலாண்மை) கொண்ட HDFC Mid Cap Fund, 'குறைந்த' (Low) ரிஸ்க் கிரேடுடன், அதன் பெஞ்ச்மார்க்கை விட சிறப்பாக செயல்படுகிறது. இதன் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஃபைனான்சியல்ஸ் (28.17%) முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது, மேலும் ஹெல்த்கேர், கன்ஸ்யூமர், டெக்னாலஜி போன்ற துறைகளிலும் பரவலாக உள்ளது. இதன் செலவு விகிதம் (Expense Ratio) சுமார் 1.36% ஆகும்.
சுமார் ₹34,432 கோடி AUM கொண்ட Motilal Oswal Midcap Fund, டெக்னாலஜி (36.34%) மற்றும் ஃபைனான்சியல்ஸ் (22.17%) துறைகளில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. வலுவான வரலாற்று வருவாயைப் பெற்றிருந்தாலும், வீழ்ச்சி அடையும் சந்தைகளில் இழப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தும் அதன் திறன் சராசரிக்கும் குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Morningstar-ன் 'சராசரிக்கும் குறைவான பீப்பிள் பில்லர்' (Below Average People Pillar) கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது. இதன் செலவு விகிதம் நேரடி திட்டங்களுக்கு (Direct Plans) 0.77% முதல் வழக்கமான திட்டங்களுக்கு (Regular Plans) 1.57% வரை இருக்கும்.
சுமார் ₹41,727 கோடி AUM கொண்ட Nippon India Growth Mid Cap Fund, ஃபைனான்சியல்ஸ் (27.01%) மற்றும் இண்டஸ்ட்ரியல்ஸ் (18.36%) துறைகளில் முதலீடு செய்துள்ளது. இது 'சராசரிக்கும் குறைவான' (Below Average) ரிஸ்க் கிரேடுடன், இழப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தும் திறனைக் கொண்டுள்ளது. இதன் செலவு விகிதம் பொதுவாக 1.53%-1.54% ஆக இருக்கும்.
பொருளாதார சூழலும், எச்சரிக்கை மணியும்
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் FY26 மற்றும் FY27-ல் 6.9% முதல் 7.4% வரை வலுவாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கம் 2.1% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆர்பிஐ ரெப்போ ரேட்டை 5.25%-ல் நிலையாக வைத்துள்ளது. இந்த சாதகமான பொருளாதார சூழல் மிட்-கேப்கள் போன்ற வளர்ச்சிப் பிரிவுகளுக்குச் சாதகமாக அமைகிறது.
இருப்பினும், மிட்-கேப் ஃபண்டுகளின் 'மிக அதிக ரிஸ்க்' (Very High Risk) தன்மையை குறைத்து மதிப்பிட முடியாது. குறிப்பாக Motilal Oswal Midcap Fund, சந்தைச் சரிவுகளின் போது இழப்புகளைக் கட்டுப்படுத்துவதில் சராசரிக்கும் குறைவாக செயல்படுகிறது. மேலும், Morningstar-ன் 'சராசரிக்கும் குறைவான பீப்பிள் பில்லர்' ரேட்டிங் ஒரு எச்சரிக்கை மணியாகும். Motilal Oswal மற்றும் Nippon India Growth Mid Cap Fund-ன் செலவு விகிதங்கள் நீண்ட கால வருவாயைப் பாதிக்கலாம்.
மிட்-கேப் சந்தையில் தற்போது உள்ள மதிப்பீடுகள் (Valuations) கவலையளிக்கின்றன. நிஃப்டி மிட்கேப் 150 TRI தற்போது 32.8 P/E (விலை-வருவாய்) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது, இது சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகள் அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பாதுகாப்புக் கொள்கைகள் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் போன்ற அபாயங்கள், எதிர்காலத்தில் கடுமையான சரிவுகளுக்கு வழிவகுக்கலாம். எனவே, முதலீட்டாளர்களுக்கு 7 முதல் 10 வருடங்கள் வரையிலான நீண்ட முதலீட்டுக் காலமும், அதிக ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனும் அவசியம்.
மிட்-கேப் ஃபண்டுகளில் தொடர்ந்து முதலீடு வருவதைப் பார்த்தாலும், அதன் உள்ளார்ந்த அபாயங்களைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள் கடந்த கால செயல்திறனை மட்டும் பார்க்காமல், ரிஸ்க்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய், ஒழுக்கமான போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை மற்றும் சரிவுகளின் போது மூலதனத்தைப் பாதுகாக்கும் திறன் ஆகியவற்றைக் கொண்ட ஃபண்டுகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டும்.